Giá dầu thô đã giảm liên tiếp trong bốn tuần nay, xóa sạch tất cả mức tăng đã đạt được sau thông báo cắt giảm nguồn cung mới nhất của OPEC do lo ngại về kinh tế lấn át kỳ vọng nhu cầu.

Khi OPEC+ tuyên bố cắt giảm, hầu hết mọi ngân hàng có bộ phận hàng hóa đều vội vã cập nhật dự báo giá của họ, kỳ vọng giá sẽ còn tăng cao hơn trước. Morgan Stanley là một trường hợp ngoại lệ hiếm hoi: họ đã điều chỉnh hạ dự báo giá dầu.

“OPEC có lẽ cần phải làm điều này để dừng lại,” Martijn Rats, giám đốc chiến lược hàng hóa tại ngân hàng đầu tư, cho biết vào thời điểm đó, đồng thời cho biết thêm rằng quyết định của OPEC+ “tiết lộ điều gì đó, nó đưa ra tín hiệu về vị trí của chúng ta trên thị trường dầu mỏ. Và hãy nhìn xem, hãy trung thực về điều này, khi nhu cầu đang tăng cao… thì OPEC không cần phải cắt giảm.”

Ông dường như đã đúng. Chỉ có điều bản thân nhu cầu không phải là vấn đề. Chính dự đoán về nhu cầu xấu đi đã thúc đẩy giá giảm.

Thật vậy, truyền thông cập nhật hàng ngày về giá dầu, trong bốn tuần qua, đã lặp đi lặp lại cùng một điệp khúc: dữ liệu kinh tế yếu kém của Hoa Kỳ và Trung Quốc, lo ngại về việc tăng lãi suất nhiều hơn ở Hoa Kỳ, lo ngại về suy thoái kinh tế, đó đã là một thực tế trong một số ngành công nghiệp, đặc biệt là vận tải hàng hóa.

Rõ ràng, những dự báo này đã có một cơ sở vững chắc. Tuy nhiên, vấn đề về nhu cầu dầu là Hoa Kỳ, hoặc phần còn lại của thế giới phát triển, không phải là nơi sẽ có thêm nhu cầu dầu trong thời gian còn lại của năm và những năm tới. Chính thế giới đang phát triển sẽ chứng kiến ​​sự tăng trưởng về nhu cầu dầu mỏ với khả năng đẩy giá cao hơn.

Dutch ING cho biết trong một bản cập nhật thị trường dầu mỏ gần đây rằng mặc dù giá dầu vẫn ở mức thấp cho đến thời điểm hiện tại, nhưng mọi thứ rất có thể thay đổi trong nửa cuối năm nay, với sự thiếu hụt sắp xảy ra.

Cơ sở cho dự báo này là sự kết hợp giữa sản lượng của OPEC+ thấp hơn, nhu cầu bên ngoài OECD cao hơn và mức tăng trưởng sản lượng của Hoa Kỳ thấp hơn dự kiến, theo ING. Hơn nữa, luôn có khả năng OPEC+ sẽ cắt giảm sản lượng một lần nữa, làm tăng thêm tiềm năng tăng giá của dầu mỏ.

Tập đoàn dịch vụ tài chính của Hà Lan không phải là tổ chức duy nhất mong đợi giá cao hơn vào cuối năm nay. Giám đốc hàng hóa của Citi, Ed Morse, gần đây đã nói với CNBC rằng giá dầu có thể đã chạm đáy và chúng ta đang bước vào mùa nhu cầu cao điểm ở bán cầu bắc đông dân cư hơn nhiều.

“Việc cắt giảm sản lượng của OPEC+ và nhu cầu của Trung Quốc phục hồi có thể sẽ bù đắp cho nhu cầu chậm hơn ở những nơi khác… Do đó, chúng tôi dự đoán giá sẽ sớm chạm đáy”, Ngân hàng Commonwealth Bank of Australia cho biết trong một lưu ý vào đầu tháng Năm.

Goldman là một ngân hàng khác lạc quan về tương lai trước mắt của giá dầu. Trong một ghi chú từ đầu tháng 3 - vài tuần trước thông báo cắt giảm bất ngờ của OPEC+, ngân hàng cho biết dầu Brent có thể đạt 100 USD vào cuối năm nếu OPEC giữ nguyên thỏa thuận cắt giảm sản lượng 2 triệu thùng.

Xin nhắc lại, đó là trước khi OPEC+ thông báo cắt giảm bổ sung đã tạm thời đẩy giá lên. Và nó cũng có thể thúc đẩy giá một lần nữa khi năm trôi qua. Tất cả những gì cần làm là một bản cập nhật kinh tế lạc quan hơn từ Trung Quốc hoặc Hoa Kỳ.

Tất nhiên, tất cả những điều này chỉ là dự đoán dựa trên dữ liệu lịch sử và một số lẽ thường. Tuy nhiên, vấn đề về thị trường là chúng không phải lúc nào cũng tuân theo lẽ thường mà có xu hướng bị dao động theo xu hướng.

Bốn tuần qua là bằng chứng cho điều đó, khi các nhà giao dịch dầu mỏ hầu như bỏ qua mọi nguyên tắc cơ bản để tập trung vào cái mà các ngân hàng gọi là bức tranh vĩ mô. Họ đã bỏ qua dữ liệu về sản lượng lọc dầu và nhập khẩu dầu của Trung Quốc để tập trung vào chỉ số PMI mới nhất, vốn cho thấy tốc độ tăng trưởng của quốc gia này đang bị thu hẹp. Họ đã bỏ qua dữ liệu về xu hướng sản xuất của Hoa Kỳ để tập trung vào chỉ số CPI tháng 4, cho thấy lạm phát vẫn là một vấn đề đáng kể.

Tất cả điều này là hoàn toàn dễ hiểu: cái gọi là bức tranh vĩ mô có ảnh hưởng rất lớn đến nhu cầu dầu mỏ, vốn có xu hướng giảm trong thời kỳ lạm phát cao và lãi suất tăng. Tuy nhiên, điều bị lãng quên khi xem xét bức tranh vĩ mô đó là dầu mỏ, với tất cả những điều tồi tệ của nó, là thứ mà các nhà kinh tế học gọi là hàng hóa không co giãn.

Điều này có nghĩa là bất kể giá của hàng hóa là bao nhiêu, sẽ luôn có nhu cầu mạnh mẽ đối với nó. Và điều này có nghĩa là đã đến lúc các nhà giao dịch tập trung hơn một chút vào triển vọng nguồn cung. Bởi vì khi nguồn cung thắt chặt, giá cả sẽ tăng lên - nhu cầu sẽ không mất đi, ngay cả ở Hoa Kỳ đang bị lạm phát.

Hơn nữa, như ING đã lưu ý trong bản cập nhật thị trường dầu mỏ của mình, OPEC+ nhận thức được sức mạnh mà họ có thể sử dụng trong việc kiểm soát sản lượng. Không có gì ngăn cản nhóm này làm điều đó một lần nữa nếu giá giảm xuống quá thấp so với mong muốn của họ. Rốt cuộc, OPEC+ có thể mất bao nhiêu thị phần?

Nguồn tin: xangdau.net