Nếu là cuối tháng Năm, thì ắt hẳn phải là thời gian cho một cuộc họp khác của OPEC. Nhưng một lần nữa, đại diện của các quốc gia OPEC đã cùng nhau ở Vienna để quyết định tương lai của ngành công nghiệp dầu mỏ và đặt ra hướng đi cho “vàng đen” trong tương lai.
Họ đã quyết định gì?
Trước khi chúng ta có được câu trả lời đó, hãy xem nhanh qua chúng ta đang ở đâu. Các nước trong và ngoài OPEC (OPEC/NOPEC) đã thống nhất tiếp tục cắt giảm khoảng 1,8 triệu thùng mỗi ngày trong thời gian sáu tháng, hết hạn vào ngày 30 tháng 6 năm 2017. Sự tuân thủ nói chung là cao, đây là điều bất thường, và dấu hiệu rõ ràng cho thấy việc cắt giảm đang có tác dụng tái cân bằng tình hình sản xuất, nguồn cung cũng như tồn kho một cách chậm rãi. Chậm tất nhiên là không có hiệu quả đối với những thị trường dễ bị kích thích mà cần sự hài lòng ngay lập tức, vì vậy cắt giảm càng lâu thì chúng càng trở nên kém hiệu quả. Trong khi đó, với mức giá khoảng 50 đô la, ngành công nghiệp dầu đá phiến của Mỹ đã tăng thêm giàn khoan, hedge giá ở mức cao và hoạt động khoan như “điên”. Điều tương tự tất nhiên đang xảy ra ở Canada với một mức độ thấp hơn.
Vì vậy, họ đã quyết định những gì? Đó không phải là bí mật, mọi người đều biết vào tuần trước khi Nga và Saudi thông báo trước về quyết định này, nhưng theo ghi nhận, thỏa thuận mở rộng cắt giảm thêm 9 tháng, tiếp tục miễn trừ cho Libya, Nigeria và, ở mức độ thấp hơn cho Iran . Điều này được truyền thông gọi là "lựa chọn an toàn" vì một số lý do kỳ lạ, bởi vì, như bạn biết đấy, việc cố ngăn 800 triệu thùng dầu ra khỏi thị trường rõ ràng là một lựa chọn "an toàn" đối với một số quốc gia dựa vào thu nhập từ dầu mỏ để xoa dịu người dân của họ.
Nhưng trái lại, không an toàn chút nào, điều mà OPEC/NOPEC và các nước khác đã làm thừa nhận rằng việc giảm dầu tồn kho đang diễn ra lâu hơn dự kiến và bằng cách đặt ra mục tiêu, họ đã loại bỏ được nhiều sự bất ổn và đầu cơ hàng quý từ thị trường. Nhiều nhà phân tích trong vài ngày gần đây đã suy đoán rằng OPEC cần thực sự cắt giảm nhiều hơn để giải quyết vấn đề hàng tồn, nhưng điều này chưa bao giờ là một ý tưởng thực tế do vấn đề tuân thủ sẽ trở nên lớn hơn với những cắt giảm sâu hơn và thực tế là 800 triệu thùng cắt giảm vượt quá mức mà mọi nhà phân tích thừa nhận lầ tồn kho thực sự dư ra.
Thị trường đã làm gì?
Có thể dự đoán, khi phải đối mặt với sự ổn định, cam kết hỗ trợ giá và một kế hoạch đáng tin cậy để đạt được điều này, thị trường đã bán tháo dầu hơn 5%. Đối với tất cả các ý định và mục đích, điều này dường như đã là một động thái thị trường đầu cơ thuần túy với nhiều short covering (Tất toán trạng thái bán khống bằng cách mua lại một số lượng tương đương) và mọi người thoát khỏi vị thế mua như là một sự đặt cược vào giá giảm thêm. Thị trường đã mua vào gần như một lượng tương đương với sự kỳ vọng vào cuộc họp.
Nó sẽ kéo dài trong bao lâu?
Chín tháng. Có thể lâu hơn. Câu hỏi thực sự, tất nhiên, không phải là các thông báo cắt giảm sẽ vẫn duy trì trong bao lâu, mà là các nước sẽ tuân thủ cắt giảm này trong bao lâu? Câu trả lời đơn giản là miễn việc cắt giảm này hỗ trợ giá và số liệu bắt đầu cho thấy tồn kho giảm đáng kể, thì các thành viên của hiệp ước này sẽ tuân thủ trò chơi. Tính quyết tâm và kỷ luật sẽ chùn lại trong trường hợp giá tăng đột biến hoặc giảm đáng kể.
Rốt cuộc làm sao chúng ta biết việc cắt giảm đang có hiệu quả?
Chúng ta biết việc cắt giảm đang có hiệu quả khi số liệu dự trữ hàng tháng của OECD bắt đầu phản ánh sự suy giảm trong hàng tồn kho. Các số liệu thống kê của IEA đã chỉ ra rằng "sự bổ sung" vào tồn kho của OECD đã làm chậm đáng kể sự cân bằng nguồn cung và tiêu dùng sắp tới. Nhưng hãy nhớ rằng, chúng ta đang cố gắng để loại bỏ khoảng 500 triệu thùng thừa mứa, điều này cần có thời gian!
Giá là một tín hiệu tốt về việc cắt giảm đang diễn ra, nhưng giá lại bị tác động quá nhiều bởi tâm lý.
Tại sao không cắt giảm nhiều hơn như mọi người dường như muốn?
Về mặt kỷ luật, nếu việc cắt giảm quá sâu, một số điều sẽ xảy ra. Thứ nhất, giá cả sẽ tăng quá nhiều tạo ra một sự cám dỗ để ăn gian. Thứ hai, động lực để khoan giếng dầu trở nên mạnh mẽ hơn đối với những nhà sản xuất mà không bị cắt giảm, có nghĩa là sự hy sinh thậm chí còn khiến cho tình trạng mất cân bằng hơn diễn ra tạo ra một sự cám dỗ gian lận hơn nữa. Cuối cùng, điều này được các nhà phân tích và bình luận thị trường xem xét kỹ, khi giá tăng lên, các sản phẩm cuối cùng (tức là xăng) sẽ đắt hơn làm hạn chế nhu cầu, làm ảnh hưởng đến vế bên kia của phương trình. OPEC/NOPEC có thể cắt giảm nhiều hơn không? Chắc chắn, nhưng nó có lẽ sẽ không tạo ra nhiều sự khác biệt. Về mặt toán học, những cắt giảm hiện tại sẽ có hiệu quả.
Điều này có nghĩa là tồn kho của Hoa Kỳ cuối cùng sẽ bắt đầu giảm đáng kể không?
Dự đoán rằng tồn kho của Mỹ sẽ tiếp tục giảm như đã từng vào mỗi năm tại thời điểm này (7 tuần liên tiếp) và có thể sẽ không quá kịch tính.
Trớ trêu thay, tồn kho của Hoa Kỳ có lẽ là nơi cuối cùng mà bạn nên xem xét để đánh giá sự thành công của việc cắt giảm sản xuất của OPEC/NOPEC. Có một vài lý do cho điều này. Thứ nhất, Hoa Kỳ cung cấp khoảng 60 phần trăm nhu cầu sản xuất chất lỏng hàng ngày. Thứ hai, sự cân bằng xuất phát từ nhập khẩu, phần lớn là từ Canada- không phải là thành viên của các nước ngoài OPEC, do đó sự suy giảm trong nhập khẩu từ OPEC vào Mỹ có thể được bù đắp trong ngắn hạn từ Canada. Cuối cùng, kho tích trữ ở Cushing, lục địa Mỹ và nhiều nước OECD là rẻ nhất trên thế giới. Vì vậy, tất cả mọi thứ đều bình đẳng, đầu tiên anh rút khỏi nơi dự trữ đắt đỏ nhất. Vào thời điểm sự sụt giảm mạnh bắt đầu xuất hiện ở Hoa Kỳ, sự cạn kiệt hàng dự trữ sẽ gây lo lắng.
Những rủi ro với giá trong ngắn hạn là gì?
Những rủi ro về giá ngắn hạn chủ yếu là do thị trường định hướng. Nhận thức, chán nản, cường điệu. OPEC/NOPEC đã đặt dưới giá sàn. Những rủi ro khác cần theo dõi là những tín hiệu nhu cầu từ Trung Quốc và Ấn Độ và tất nhiên là sự bóp méo giá dầu hiện tại của dầu đá phiến Mỹ. Đây là tất cả các rủi ro giảm. Những cú sốc giá lên sẽ xuất phát từ sự sụt giảm nhanh tồn kho (chúng ta cũng đừng quên sự cạn kiệt) Hoặc một số hình thức tăng cường chiến sự trên Bán đảo Triều Tiên hoặc Trung Đông.
Điều này có ý nghĩa gì đối với dầu đá phiến?
Họ sẽ tiếp tục khoan nhưng trong môi trường giá không quá cao mà cũng không qua thấp như hiện nay, mọi thứ đang trở nên thắt chặt ở Texas. Dữ liệu mới nhất cho thấy sự bùng nổ của việc khoan đang dẫn đến sự phá vỡ các ràng buộc về lao động và thiết bị với giá tăng 10-15 phần trăm, vốn đầu tư không được sử dụng do thiếu nguồn lực và mức hòa vốn tăng thêm từ 3 đến 5 USD một thùng. Đồng thời, dữ liệu gần đây của EIA cho thấy năng suất khoan đã chạm đỉnh và giảm trong thời gian báo cáo mới nhất.
Nó có ý nghĩa gì với Canada?
Giống như kịch bản dầu mỏ của Hoa Kỳ, kịch bản giá hiện tại đã tạo ra giai đoạn phát triển chậm và bền vững trong một số khu vực hấp dẫn nhất của Canada và tăng thuế tài nguyên tăng trong kho bạc của tỉnh.
Tại sao backwardation lại quan trọng?
Backwardation là một tình huống mà giá giao trong ngắn hạn của một loại hàng hoá cao hơn giá giao kỳ hạn dài. Trong trường hợp này, ít có động lực hơn để tích trữ một sản phẩm để bán sau đó mà thay vào đó là muốn bán ngay lập tức. Mặc dù đây là tín hiệu lạc quan cho sự cạn kiệt hàng tồn, nhưng cũng là một động lực để tăng sản xuất ngắn hạn, vì vậy nó có thể khởi đầu cho đà giảm. Nói cách khác, việc giải quyết tình trạng thừa cung hiện nay là tích cực.
Donald Trump sẽ làm ngập lụt thị trường bằng cách bán một nửa dự trữ dầu chiến lược (SPR), điều đó không phải là sẽ làm cho giá giảm sao?
Không, không hẳn là như vậy. Thứ nhất, chính phủ Hoa Kỳ đã bán một số SPR. Thứ hai, điều khoản ngân sách đề xuất để bán khoảng 300 triệu thùng dầu là một đề xuất dài hạn và thậm chí sẽ không tạo ra nhiều tiền mặt trong một ngân sách hàng ngàn tỷ đô la. Không phải là một ý tưởng hoàn chỉnh hoặc là ý tưởng tốt và nó có khả năng xảy ra thấp.
Thêm vào đó, ngay cả khi nó xảy ra thì việc bán dầu theo kế hoạch là trong nhiều năm và khoảng 95.000 thùng dầu mỗi ngày. Không đủ để khuấy động một thị trường.
Nguồn tin: xangdau.net
