Giá dầu đã giảm mạnh trong tuần trước sau khi nhiều hoài nghi xuất hiện về lợi thế của việc mở rộng từ OPEC. Cơ hội gia hạn vẫn có vẻ tốt, nhưng cuối cùng quyết định duy trì việc cắt giảm sản xuất chung quy sẽ là liệu các thành viên tham gia có xem việc cắt giảm này như một sự thành công hay không. Vì vậy, việc cắt giảm đã thành công hay chưa? Điều đó phụ thuộc vào quan điểm của bạn.
Một trong những yếu tố quan trọng cần xem xét là lượng dầu thô tồn kho, và với số liệu trong ba tháng đầu tiên của thỏa thuận OPEC 6 tháng, bức tranh này được cho là lộn xộn.
Một mặt, thế giới vẫn còn tràn ngập dầu thô. Dự trữ dầu ở các nước OECD đã tăng thêm 70 triệu thùng trong tháng 1, đưa tổng mức tồn kho của OECD lên trên 3 tỷ thùng.
Tồn kho tăng mạnh là do OPEC tăng cường sản xuất vào cuối năm ngoái ngay trước khi các thành viên phải thực hiện cắt giảm vào tháng 01. Độ trễ từ khi dầu được sản xuất tới lúc đi vào thị trường đồng nghĩa với tồn kho- nhất là ở Mỹ - tiếp tục tăng vào đầu năm 2017 ngay cả khi các nước OPEC cắt giảm sản lượng. Theo IEA, lượng dầu tồn kho ở các nước OECD cuối cùng đã bắt đầu giảm trong tháng hai và tháng ba, mặc dù sản lượng tại Mỹ tiếp tục tăng đến cuối quý I nghĩa là tổng lượng giảm là khá khiêm tốn.
Hiện tại, tồn kho của Mỹ đang bắt đầu sụt giảm, có nghĩa là đà giảm của tổng tồn kho toàn cầu có thể sẽ tăng lên trong một hoặc hai tháng tới.
Nhưng nó có thể không đủ nhanh để OPEC tuyên bố chiến thắng vào tháng Sáu. Khi các thành viên OPEC họp vào cuối tháng 5, lượng dầu lưu kho ở các nước OECD có thể trở lại ngay mức mà họ đã bắt đầu vào đầu năm 2017, theo Bloomberg. Lượng cắt giảm từ tháng Hai tới tháng Sáu chỉ xoay sở để tương đương với những gì đã được thêm vào hồi tháng 01. Hay nói cách khác, sự tăng cường sản xuất của OPEC trong quý IV năm 2016 hầu như sẽ bù đắp cho việc cắt giảm được thực hiện trong sáu tháng đầu năm nay.
OPEC cắt giảm 1,2 triệu thùng mỗi ngày, cộng với lượng cắt giảm của các nước ngoài OPEC gần 600.000 thùng/ngày, sẽ không thể giúp cân bằng thị trường. Sứ mệnh chưa được hoàn thành.
Tuy nhiên, việc cắt giảm đang diễn ra và chỉ cần thêm thời gian. Xét cho cùng, tồn kho trên thực tế đang suy giảm dù có khởi đầu muộn. Có rất nhiều ý kiến cho rằng tình hình thị trường sẽ thắt chặt hơn vào thời gian tới, vì tồn kho liên tục giảm khiến thị trường quay trở lại cân bằng vào cuối năm nay. Đơn cử như Goldman Sachs, đã nhắc lại dự báo giá dầu Brent trung bình 59 USD mỗi thùng trong quý II, và ngân hàng đầu tư này cho rằng những lần giảm giá gần đây là do chuyển động kỹ thuật – đặt cược đầu cơ ngắn hạn - chứ không phải bất kỳ sự thay đổi nào trong các nguyên tắc cơ bản. Các ngân hàng đầu tư khác cũng đồng ý. IEA cũng cho rằng thỏa thuận của OPEC phần lớn là một sự thành công, và tồn kho sắp tới sẽ giảm rõ ràng hơn. Kết quả cuối cùng sẽ là sự cân bằng thị trường nhiều hơn và giá dầu cao hơn.
Nhưng một vài đề nghị cho thấy vẫn còn nhiều vấn đề cơ bản với thị trường dầu mỏ. Dữ liệu của Reuters cho thấy khối lượng dầu thô đang vượt qua các đại dương trên thế giới đã đạt kỷ lục 47,8 triệu thùng/ngày trong tháng 4, tăng 5,8% so với tháng 12. Đó là một dấu hiệu đáng lo ngại do tháng 12 là tháng trước khi OPEC bắt đầu cắt giảm, vì vậy nếu việc vận chuyển dầu thô toàn cầu cao hơn so với tháng 12 thì nguồn cung bây giờ có thể cao hơn nhiều so với nhiều người nghĩ.
Hơn nữa, sự xuất hiện lại của mô hình contango trên thị trường dầu Brent là một dấu hiệu cảnh báo nữa. Contango - là giá hợp đồng dầu giao kỳ hạn cao hơn so với giá giao ngay- có thể là một dấu hiệu của thừa cung, nhất là ở lưu vực Đại Tây Dương. Một mô hình contango đủ lớn có thể là một chỉ số hàng đầu về tồn kho tăng. Olivier Jakob, người đứng đầu hãng tư vấn dầu PetroMatrix GmbH ở Thụy Sĩ, nói với Bloomberg: "Sẽ không mất nhiều thời gian trước khi chúng ta nhìn thấy đề tài về kho lưu trữ nổi bắt đầu tăng trở lại”.
Robert Yawger, chiến lược gia về năng lượng tương lai tại Mizuho Americas, đã nói thẳng thắn hơn trong cuộc phỏng vấn của Reuters. "Nếu OPEC đang quá bận rộn với việc tuân thủ thì làm thế nào chúng ta đang nói quá nhiều về tồn kho tăng thêm? Tại sao toàn bộ đường cong đang rơi tự do khi nguồn cung được cho là thắt chặt? "
Một số quan chức OPEC cho biết bức tranh nguồn cung trông tồi tệ hơn so với thực tế bởi vì lượng dầu tồn kho thực sự đang giảm ở những nơi mà không thể tiếp cận được dữ liệu. Đơn cử như saudi Arabia, nói rằng họ đã và đang lấy dầu ra khỏi kho lưu trữ để bán vì cắt giảm sản xuất của mình.
Vì vậy, liệu thỏa thuận OPEC đã đạt được thành công hay chưa? Câu trả lời đó cần làm sáng tỏ. Nhưng một điều rõ ràng, là giá dầu sẽ tăng hoặc giảm tùy thuộc vào việc liệu thỏa thuận có được mở rộng hay không.

Nguồn tin: xangdau.net