Đợt tăng giá dầu đã thực sự hạ nhiệt trong hai tuần qua, với giá dầu giảm xuống mức từng thấy trước khi Nga xâm lược Ukraine. Theo đó, giá dầu Brent giảm gần 2% vào thứ Năm, giao dịch dưới 100 USD/thùng, trong khi giá một thùng dầu Brent giao tháng 6 năm 2022 đã giảm từ 127 USD/thùng một tháng trước xuống còn 99 USD/thùng hôm thứ Hai. Các đợt phong tỏa liên quan đến đại dịch ở Thượng Hải, tăng trưởng nhu cầu dầu của Mỹ chậm lại và đợt giải phóng kho dự trữ dầu chiến lược lịch sử đều góp phần vào việc bán tháo. Điều thú vị là giá trung hạn hầu như không thay đổi do giá dầu ngắn hạn đã rớt hơn 20%, cho thấy triển vọng dài hạn vẫn còn tăng.
Điều đó nói lên rằng, trong khi thị trường dầu thô đang thu hút ánh đèn sân khấu, thì hành động gay cấn nhất trên thị trường dầu mỏ toàn cầu đang diễn ra ở một góc khuất hơn của thị trường: nhiên liệu chưng cất.
Giá dầu diesel và nhiên liệu máy bay ở châu Âu đạt kỷ lục vào đầu tháng 3 trong bối cảnh nguồn cung thắt chặt bất thường. Cả hai mặt hàng này kể từ đó đã giảm bớt đà tăng, nhưng các nhà máy lọc dầu vẫn đang kiếm được khối tiền.
Quả thật, trong một dấu hiệu khác cho thấy sự thiếu hụt nhiên liệu chưng cất sắp xảy ra, nhiên liệu máy bay được giao dịch ở mức 320 USD/thùng tại New York vào thứ Hai (7,61 USD/gallon), cao hơn khoảng 200 USD so với giá nguyên liệu thô. Chênh lệch giữa giá nhiên liệu máy bay hiện lớn hơn gần 10 lần so với bất kỳ mức chênh lệch nào từng được nhìn thấy trong 30 năm qua.
Lợi nhuận nhiên liệu cao sẽ kéo dài
Có nhiều khả năng giá nhiên liệu cao cuối cùng sẽ dẫn đến sự phá hủy nhu cầu. Tuy nhiên, Goldman Sachs cho biết nhu cầu nhiên liệu chưng cất có thể vẫn mạnh và tỷ suất lợi nhuận vẫn cao do các yếu tố sau:
Các kho dự trữ dầu diesel và nhiên liệu máy bay đang ở mức thấp nhất trong lịch sử, và lượng tồn kho được điều chỉnh theo mùa rất lớn và đang tăng nhanh.
Mức tiêu thụ nhiên liệu máy bay dự kiến sẽ tăng tốc vào mùa hè với sự trở lại của các chuyến bay quốc tế.
Giá khí đốt tự nhiên cao sẽ dẫn đến việc chuyển đổi từ "khí đốt sang dầu thô" ở châu Âu và châu Á.
Cuộc chiến Nga/Ukraine sẽ làm giảm nguồn cung sản phẩm chưng cất, vì Nga xuất khẩu gần 900 ngàn thùng nhiên liệu diesel và khoảng 900 ngàn thùng nguyên liệu thô còn lại mỗi ngày, phần lớn được nâng cấp thành diesel bởi các nhà máy lọc dầu của châu Âu và Trung Quốc.
Chi phí vận hành nhà máy lọc dầu đang tăng lên, đặc biệt là ở châu Âu.
Trên thực tế, Goldman dự báo tỷ suất lợi nhuận kỷ lục hiện tại sẽ được duy trì cho đến cuối năm nay. Tại Hoa Kỳ, những cái tên như Par Pacific (NYSE: PARR), Valero Energy Corp. (NYSE: VLO), Marathon Petroleum Corp. (NYSE: MPC) và Phillips 66 (NYSE: PSX) sẽ được hưởng lợi từ biên lợi nhuận lọc dầu cao hơn, trong khi ở Châu Âu, Saras (OTCPK: SAAFY) là được hưởng lợi nhiều nhất.
Trong khi đó, trong bản xem trước thu nhập quý 1 của mình, Shell (NYSE: RDS.A) đã đề cập đến tỷ suất lợi nhuận lọc dầu cải thiện, với các chỉ số tăng gần gấp đôi so với quý trước.
Xuất khẩu của Nga giảm
Một lý do khác để lạc quan về tỷ suất lợi nhuận nhiên liệu: xuất khẩu của Nga sụt giảm.
Nga là nhà cung cấp nhiên liệu chưng cất quan trọng cho châu Âu và thế giới. Ngay sau khi chiến tranh bắt đầu, BP Plc (NYSE: BP) và Shell (NYSE: RDS.A) đã ngừng bán dầu diesel giao ngay tại Đức. Tuần trước, YPF Sociedad Anónima của Argentina (NYSE: YPF) đã tuyên bố "sự khan hiếm" dầu diesel trên thị trường đường biển. Biên lợi nhuận nhiên liệu máy bay tại cảng New York đã tăng lên 200 USD/thùng hồi đầu tuần, tăng gấp 10 lần so với mức trung bình trong lịch sử.
Những nỗ lực để đo lường tác động của việc tự trừng phạt đối với xuất khẩu của Nga đã cho kết quả trái ngược nhau, khi một số nghiên cứu cho thấy xuất khẩu phần lớn tiếp tục không thay đổi, trong khi những nghiên cứu khác nói rằng chúng có thể giảm tới 3 triệu thùng/ngày. Cho đến nay, tác động duy nhất có thể đo lường được đối với xuất khẩu là việc ngừng hoạt động một kho cảng- một cảng chủ yếu vận chuyển dầu thô Kazakhstan đến thị trường.
Cho đến nay, lĩnh vực năng lượng quan trọng của Nga phần lớn không bị trừng phạt. Nhưng bằng chứng đáng nguyền rủa về tội ác chiến tranh nghiêm trọng đến từ Ukraine cho thấy Nga rất có thể phải đối mặt với các biện pháp trừng phạt nghiêm khắc hơn, bao gồm lệnh cấm đối với dầu đến từ các quốc gia châu Âu.
Kể từ khi các lực lượng Nga rút khỏi miền bắc Ukraine, chuyển hướng tấn công vào phía nam và phía đông, những hình ảnh tàn khốc từ thị trấn Bucha gần Kyiv, bao gồm một ngôi mộ tập thể và những thi thể bị trói của những người bị bắn ở cự ly gần, đã khiến quốc tế phẫn nộ.
Các nhà phân tích hàng hóa tại Standard Chartered ước tính rằng một động thái hướng tới các biện pháp trừng phạt rõ ràng của EU đối với nhập khẩu dầu của Nga sẽ giữ cho sản lượng của Nga ở mức dưới 8,5 triệu thùng/ngày trong vài năm, giảm 3 triệu thùng/ngày so với mức trước khi xâm lược và càng khiến sản lượng thấp hơn nữa so với dự báo đối với sản lượng dầu của Nga. Theo StanChart, biện pháp tức thời có thể có nhiều khả năng nhất của EU - áp đặt các biện pháp trừng phạt đối với than - sẽ không giúp xoa dịu các quốc gia thành viên và dư luận về việc gia tăng đáng kể áp lực lên Nga.
Hơn nữa, các lệnh trừng phạt của EU đối với dầu và khí đốt của Nga sẽ gửi một tín hiệu mạnh mẽ rằng dầu của Nga khó có thể giành lại thị trường trước đây ở châu Âu trong một thời gian dài, nếu có. Các biện pháp trừng phạt của EU cũng có thể sẽ làm tăng áp lực đối với các nước lớn, và đặc biệt là Ấn Độ, không tăng nhập khẩu từ Nga vượt mức trước khi xâm lược; cho đến nay, một phần sự trì hoãn từ những nước sử dụng dầu Nga khác là họ không thể từ chối mua thêm nếu các chính phủ EU không hạn chế rõ ràng việc sử dụng dầu của họ.
Nói cách khác, tỷ suất lợi nhuận nhiên liệu có thể vẫn tăng trong nhiều tháng, nếu không muốn nói là nhiều năm.
Nguồn tin: xangdau.net
