Thị trường dầu mỏ đã có một đợt phục hồi ấn tượng kể từ đầu tháng 11, với WTI lần đầu tiên vượt ra khỏi phạm vi giữa 38-39 và 41-42 USD kể từ đầu năm nay. Trong bài viết này, chúng ta sẽ xem xét một số động lực chính dẫn đến sự bứt phá này và xem liệu nó có tiếp tục diễn ra vào Năm mới hay không.
Điều gì đã dẫn đến đợt phục hồi?
Các yếu tố cơ bản về dầu thô đang dần được cải thiện trong 6 tháng qua. Nguồn cung dư thừa khổng lồ 550 triệu thùng từ đầu tháng 1 đã dần dần giảm xuống chỉ còn trên 475 triệu thùng. Bây giờ, con số đó nghe có vẻ nhiều nhưng hãy nhớ rằng chúng ta tiêu thụ khoảng 18 triệu thùng dầu mỗi ngày và với tốc độ tiêu thụ như vậy, 475 triệu thùng dầu chỉ dùng trong 26 ngày. Sự khác biệt giữa bữa tiệc và nạn đói không phải lúc nào cũng lớn như người ta nghĩ. Nếu bạn có thể có được tất cả dầu bạn muốn, bạn đang ăn tiệc. Nếu lo lắng rằng một số nhu cầu của bạn có thể không được đáp ứng, thì tâm lý đói kém sẽ xuất hiện. Một trong những kết quả của đợt giảm hàng tồn kho này là nhận thức về việc thắt chặt thị trường dầu kỳ hạn, với các hợp đồng kỳ hạn trễ hơn chuyển sang backwardation. Backwardation là một tình huống trong đó giá hợp đồng hiện tại của một hàng hóa cao hơn giá trong những tháng tương lai và thể hiện mối lo ngại về nguồn cung ngắn hạn khiến giá cả cao hơn. Đây là một dấu hiệu tích cực cho thị trường.
Một điều khác đã giúp thúc đẩy giá là mức độ hạn chế đang được áp dụng cho hoạt động khoan mới tại lưu vực đá phiến của Mỹ. Tỷ lệ khoan mới tại các lưu vực đá phiến nói lên tính kỷ luật mới sau các cuộc họp của công ty dầu khí. Biểu đồ dưới đây cho thấy tác động của kỷ luật này khi giá WTI tăng mạnh trở lại mức 38-39 USD trước khi đi ngang trong một vài tháng. Hoạt động khoan phục hồi rất chậm.
Theo báo cáo mới nhất của EIA, chúng ta sẽ bước qua năm 2020 với sản lượng đá phiến khoảng 7,513 triệu thùng tương đương dầu, cao hơn ít nhất 1,5 triệu thùng tương đương dầu so với dự báo lạc quan nhất của tôi từ giữa năm. Nếu bạn sử dụng phép toán đơn giản, kể từ tháng 3 khi sản lượng đạt đỉnh 9,3 triệu thùng tương đương dầu, chúng ta đã mất 1,787 triệu thùng tương đương dầu, tức là 223 nghìn thùng tương đương dầu mỗi tháng.
Hai tác động chính
Hai điều quan trọng đã xảy ra khiến thị trường năng lượng trở nên điên cuồng như hiện nay. Tin tức vào đầu tháng 11 về tỷ lệ thành công của các loại vắc-xin khác nhau đã được ban hành bởi chương trình WARP Speed là điểm khởi đầu hoặc điểm uốn cho thị trường dầu mỏ rằng nhu cầu sẽ quay trở lại khi thế giới tránh được tình trạng bất ổn này. Cho đến nay, điều đó đã làm cân bằng lại những tin tức tương đối ảm đạm về tỷ lệ lây nhiễm tăng cao và nhiều nơi khác trở lại tình trạng đóng cửa.
Tất nhiên, thứ hai là tin tức mà chúng ta vừa mới nhận được chỉ trong tuần qua rằng các thành viên chủ chốt của OPEC + đã một lần nữa đồng ý tăng sản lượng một cách khiêm tốn hơn nhiều so với kế hoạch ban đầu. Tin tức này đã được định giá khá tốt trên thị trường và chúng ta sẽ thấy ít nhất 10% bán tháo nếu không có sự điều chỉnh vừa phải này của cartel.
