Giá khí đốt tự nhiên Winter ’24/’25 (tháng 11-tháng 3) chỉ cao hơn 30 xu so với mức giá Winter ’23/’24. Điều này có hợp lý không? Chỉ hơn hai tuần trước, Winter ’24/’25 được giao dịch ở mức 3,34 đô la, nhưng hiện ở mức 2,80 đô la, có vẻ như mức phí bảo hiểm rủi ro đỉnh điểm của mùa đông đã bốc hơi, và thị trường đang tính giá dựa vào một mùa đông ấm áp bất thường khác.
Giá đã giảm dần vào năm ngoái, ở mức 3,64 đô la vào tháng 11 năm 2023, nhưng đã giảm xuống còn 1,65 đô la vào tháng 3. Mùa đông năm ngoái trung bình là 2,52 đô la. Giá kỳ hạn trung bình của mùa đông năm nay đã giảm xuống còn 2,80 đô la (tính đến ngày 21 tháng 10). Liệu xu hướng này có thể tiếp tục hướng đến mức giá thậm chí còn thấp hơn nữa không?
Tất nhiên, thời tiết là yếu tố chi phối và nếu chúng ta thấy một mùa đông ôn hòa khác, giá có thể sẽ giảm.
Một cách để đánh giá giá cả của mùa đông năm nay là so sánh với năm ngoái. Mùa đông năm 2023/2024 ở mức 2,52 đô la/MMBtu và mặc dù có những điểm tương đồng, vẫn có những điểm khác biệt chính:
Mùa đông năm nay | Mùa đông năm ngoái |
Ước tính khí đốt trong kho dự trữ khi bước vào mùa đông: 3,83 Tcf | Khí đốt trong kho dự trữ khi bước vào mùa đông: 3,84 Tcf |
Cân bằng cung-cầu điều chỉnh theo thời tiết thắt chặt hơn so với mức trung bình năm năm | Thị trường chủ yếu cân bằng, nhưng có xu hướng giảm với nguồn cung tăng vọt và không có nhu cầu tăng trưởng mới |
Nguồn cung giảm khi các nhà khai thác cắt giảm sản lượng để ứng phó với giá thấp | Nguồn cung tăng đột biến trong quý 3 và quý 4 năm 2023 |
Nhu cầu LNG mới đến | Không có nhu cầu LNG mới tăng trưởng |
Các mô hình thời tiết ngắn hạn tiêu cực cho giá | Mùa đông ấm thứ ba (tháng 11-tháng 3) về số Ngày nhiệt độ sưởi ấm (HDD) |
Các mô hình thời tiết dài hạn (có giá trị thấp) cũng tiêu cực cho giá | Các vấn đề về LNG Freeport trong quý 1/2024 |
Tóm lại, cán cân cung-cầu và các yếu tố rủi ro có lợi so với năm ngoái. Do đó, thật khó hiểu khi giá mùa đông năm nay chỉ cao hơn năm ngoái 30 xu. Một niềm tin phổ biến là sản lượng sẽ phục hồi nhanh chóng nếu giá tăng, làm mất cân bằng cung-cầu. Đây là trường hợp cơ bản của chúng tôi và là lý do chính khiến chúng tôi thận trọng về triển vọng giá cả. Tuy nhiên, nguồn cung trì trệ (tức là không có phản ứng sản xuất đối với sự phục hồi giá) là yếu tố cung tăng giá duy nhất mà chúng tôi xác định được, ngoại trừ thời tiết.
Thị trường dường như đang tính giá dựa vào một mùa đông ấm áp. Với tháng 10 dự kiến là tháng nóng thứ hai trong 20 năm qua và tháng 11 có khả năng là tháng ấm thứ sáu, có thể có áp lực tăng giá nếu các mô hình thời tiết bắt đầu thay đổi. Hiện tại, thị trường khí đốt dường như đang định giá theo triển vọng giảm giá tương tự như kết quả của năm ngoái.
Tóm lại: Chúng tôi tin rằng có khả năng ngang nhau là giá khí đốt mùa đông sẽ tăng trên mức hiện tại là 2,80 đô la; chúng tôi giữ quan điểm trung lập đối với giá khí đốt tự nhiên vào mùa đông. Mặc dù chúng ta thấy giá hiện tại có xu hướng giảm hạn chế, nhưng tiềm năng tăng giá vẫn tồn tại nếu các mô hình thời tiết thay đổi. Như thường lệ, nếu thời tiết ấm áp tiếp tục diễn ra, giá có thể giảm thêm nữa.
Nguồn tin: xangdau.net
