Mối tương quan tích cực khăng khít từ trước tới nay giữa giá dầu và lợi suất trái phiếu kho bạc kỳ hạn 10 năm đã bị phá vỡ sau lần cắt giảm lãi suất đầu tiên của Fed hồi giữa tháng 9.
Trong những năm qua, khi giá dầu tăng, lợi suất trái phiếu kho bạc kỳ hạn dài hơn, chẳng hạn như trái phiếu 10 năm được sử dụng làm chuẩn mực cho triển vọng kinh tế và lạm phát, cũng tăng. Đó là do giá dầu thô tăng đẩy lạm phát lên cao hơn và lạm phát cao thúc đẩy lợi suất trái phiếu kho bạc vì khoản thanh toán cố định của trái phiếu bị bào mòn bởi lạm phát nói trên.
Tuy nhiên, trong vài tuần qua, cụ thể là kể từ lần cắt giảm lãi suất lớn của Fed vào ngày 18 tháng 9, lợi suất trái phiếu kho bạc đã đạt mức cao nhất trong hơn ba tháng, trong khi giá dầu chứng kiến rất nhiều biến động.
Nhưng đầu tuần trước, giá dầu đã giảm 6% chỉ trong một ngày, sau phản ứng hạn chế của Israel đối với cuộc tấn công bằng tên lửa của Iran từ ngày 1 tháng 10, bỏ qua bất kỳ cơ sở hạ tầng năng lượng nào ở Iran. Đó là mức giảm phần trăm hàng ngày lớn nhất đối với giá dầu trong hơn hai năm khi cả hai chuẩn dầu đều chốt phiên giao dịch ngày 28 tháng 10 ở mức thấp nhất kể từ ngày 10 tháng 9.
Những biến động về giá dầu trong những tuần gần đây được thúc đẩy bởi sự kết hợp của các sự kiện địa chính trị, sự lên xuống của phí bảo hiểm rủi ro chiến tranh và lo ngại về nhu cầu toàn cầu yếu cũng như tình trạng dư cung sắp xảy ra trên thị trường dầu mỏ.
Trong khi đó, lợi suất trái phiếu kho bạc kỳ hạn 10 năm đã đạt mức cao nhất trong hơn ba tháng trong tuần trước, tăng hơn 60 điểm cơ bản so với mức thấp nhất trong 16 tháng vào tháng 9, ngay trước khi Fed cắt giảm lãi suất lần đầu tiên.
Nguồn: Apollo Global Management
“Lãi suất dài hạn của Mỹ đang không tương quan với kỳ vọng của Fed cũng như giá dầu. Mặc dù thị trường vẫn kỳ vọng Fed sẽ cắt giảm lãi suất năm lần trong 12 tháng tới, nhưng lãi suất dài hạn vẫn đang tăng cao hơn. Và mặc dù giá dầu giảm, lãi suất dài hạn vẫn đang cao hơn”, Torsten Sløk, nhà kinh tế trưởng của Apollo, viết vào thứ Tư.
“Điều này cho thấy lãi suất dài hạn đang tăng do lo ngại về tính bền vững của tài khóa”, nhà kinh tế học cho biết thêm.
Thị trường ngày càng định vào giá sự trở lại Nhà Trắng của Donald Trump, dự kiến sẽ làm tăng thêm khoản nợ quốc gia khổng lồ của Mỹ nếu các biện pháp cắt giảm thuế như đã hứa được thực hiện. Một nhiệm kỳ tổng thống của Kamala Harris cũng dự kiến sẽ làm tăng gánh nặng nợ của Mỹ – nhưng một số người cho rằng không nhiều như Chính quyền Trump.
Hiện tại, nợ quốc gia của Hoa Kỳ ở mức hơn 35,5 nghìn tỷ đô la, theo dữ liệu của Bộ Tài chính.
Ủy ban phi đảng phái về Ngân sách Liên bang chịu Trách nhiệm đã phân tích các kế hoạch tài chính và chi tiêu của hai ứng cử viên tổng thống Hoa Kỳ. Ủy ban này phát hiện ra rằng kế hoạch của Phó Tổng thống Harris sẽ làm tăng nợ quốc gia thêm 3,95 nghìn tỷ đô la cho đến năm 2035, trong khi kế hoạch của Tổng thống Trump sẽ làm tăng nợ thêm 7,75 nghìn tỷ đô la.
Quan điểm của thị trường cho rằng tình hình tài chính của Mỹ đang ngày càng trở nên không bền vững đã thúc đẩy lợi suất trái phiếu kho bạc kỳ hạn 10 năm tăng cao hơn, ngay cả khi giá dầu đang giảm trong bối cảnh lo ngại về nhu cầu trì trệ và nguồn cung ngày càng tăng.
Nợ quốc gia ngày càng tăng của Mỹ có thể thúc đẩy cuộc khủng hoảng tài chính tiếp theo vì cả giới lãnh đạo chính trị của Đảng Cộng hòa và Đảng Dân chủ dường như đã kết luận trong hai thập kỷ qua rằng thâm hụt không quan trọng, theo lập luận của Sheila Bair, cựu chủ tịch của Tổng công ty Bảo hiểm Tiền gửi Liên bang và là chủ tịch sáng lập của Hội đồng Rủi ro Hệ thống của Viện CFA.
"Đừng nhầm lẫn, nếu chúng ta tiếp tục trên con đường này, các nhà đầu tư cuối cùng sẽ mất niềm tin vào khoản nợ của chúng ta", Bair đã viết trong một bài báo trên Barron's.
"Chi phí vay của khu vực tư nhân gắn liền với lãi suất Kho bạc cũng sẽ tăng đột biến, gây tổn hại đến tăng trưởng kinh tế".
Việc mất sự tương quan gần đây giữa lợi suất Kho bạc và giá dầu cũng có thể là kết quả của một vụ đặt cược lớn trên thị trường vào chiến thắng của Donald Trump và kỳ vọng về chính sách tài khóa sẽ vượt ngân sách.
"Trump Premium" trong lợi suất 10 năm đang tăng lên và sự mất tương quan với giá dầu là một dấu hiệu cho thấy trái phiếu tập trung vào các cuộc bầu cử ở Mỹ hơn bất kỳ điều gì khác, Viraj Patel, một chiến lược gia vĩ mô toàn cầu tại Vanda Research, cho biết vào đầu tuần trước.
Tuy nhiên, "thương hiệu Trump" đặc biệt này có thể đã kết thúc sau khi người ủng hộ Trump là Elon Musk phát tín hiệu vào hai tuần trước rằng Chính quyền Trump mới có thể bắt đầu cắt giảm chi tiêu nhằm mục đích giúp chính phủ hiệu quả hơn và kiềm chế nợ công đang tăng vọt.
John Paulson, một Bộ trưởng Tài chính tiềm năng trong Nhà Trắng của Trump, cũng đã cam kết cắt giảm chi tiêu liên bang.
Nguồn tin: xangdau.net
