Trong vài tuần qua, thị trường dầu mỏ đã bị hủy hoại bởi một cơn bão lo ngại kinh tế vĩ mô từ trên xuống đã thúc đẩy các thuật toán theo đà giảm, dẫn đến giá dầu lao dốc kéo dài trở nên trầm trọng hơn do giai đoạn cuối của phòng ngừa gamma của các ngân hàng. Tâm lý bi quan quá mức của các nhà quản lý tiền tệ đã khiến vị thế của dầu thô và các sản phẩm dầu mỏ trở nên cực kỳ giảm giá kể từ khi bắt đầu Cuộc khủng hoảng tài chính toàn cầu (GFC) năm 2008.

Đúng như dự đoán, một đợt bán tháo giá dầu lớn đã xảy ra sau đó: giá dầu Brent giao tháng trước giảm xuống còn 68,68 USD/thùng vào ngày 10 tháng 9, mức giá thấp nhất kể từ ngày 2 tháng 12 năm 2021. Mặc dù giá dầu đã phục hồi khoảng 5 USD/thùng trong tuần kể từ đó, nhưng các nhà phân tích hàng hóa tại Standard Chartered đã chỉ ra rằng đây là một đợt phục hồi khá hạn chế do vị thế đầu cơ cực đoan và đảm bảo một đợt tăng mua bù hoãn bán (Short-Covering) lớn hơn.

Về quỹ đạo giá dầu trong ngắn hạn, StanChart đã thừa nhận rằng việc nhận được tín hiệu định hướng ngắn hạn rõ ràng từ các nguyên tắc cơ bản là gần như không thể trong một thị trường bị xáo trộn như vậy, với công cụ học máy SCORPIO của nhóm gần đây đã bị hỏng và tạo ra những kết quả dự đoán giá dầu khá không chính xác. Tuy nhiên, StanChart chỉ ra một số động lực tăng giá chính.

Trước hết, không có tình trạng dư cung, với tháng 9 sắp trở thành tháng hạn chế nhất trong năm do nhu cầu tăng theo mùa và tình trạng gián đoạn cung ở Libya, cũng như Vịnh Hoa Kỳ. StanChart đã dự đoán rằng dầu Libya có thể mất nhiều thời gian hơn dự kiến ​​để quay trở lại thị trường. Hai tuần trước, giá dầu giảm sau khi cựu thống đốc ngân hàng trung ương Libya cho rằng sắp có một thỏa thuận với chính quyền Tripoli và Benghazi nhằm khôi phục toàn bộ hoạt động xuất khẩu dầu.

Khi đó, StanChart lập luận rằng các sắc thái của cuộc đàm phán phức tạp hơn đáng kể so với những gì bình luận thị trường ngụ ý. Chà, có rất ít tiến bộ đáng kể đã được thực hiện sau hai vòng đàm phán, với các chuyên gia báo cáo rằng xuất khẩu dầu thô của Libya đạt tốc độ 550 nghìn thùng/ngày, gần bằng một nửa mức trước khủng hoảng là khoảng 1,2 triệu thùng/ngày. StanChart nhận thấy việc giảm sản lượng kéo dài hơn đáng kể so với kỳ vọng của thị trường, cho thấy rằng thị trường đã đi trước trong việc định giá giải pháp tức thời cho một cuộc khủng hoảng thực sự chưa được giải quyết.

Thứ hai, khả năng xảy ra tình trạng dư cung ít nhất là trong quý 4-2024 và nửa đầu năm 2025 nếu các nhà sản xuất OPEC+ tuân thủ cam kết của họ. Tuần trước, StanChart đã báo cáo rằng thị trường dầu mỏ đang xem xét việc rút thêm nhiều thùng dầu ra khỏi thị trường trong những tháng tới. Hồi tháng 7, Nga, Iraq và Kazakhstan đã đệ trình kế hoạch bù đắp sản lượng của họ lên Ban thư ký OPEC đối với khối lượng dầu thô được sản xuất quá mức trong sáu tháng đầu năm 2024. Theo OPEC, toàn bộ khối lượng sản xuất vượt mức sẽ được bù đắp hoàn toàn trong 15 tháng tới cho đến tháng 9 năm 2025, với việc Nga 'trả lại' khoản tích lũy 480 ngàn thùng/ngày, Iraq 1.184 ngàn thùng/ngày và Kazakhstan 620 ngàn thùng/ngày.

Theo StanChart, việc cắt giảm sản lượng bù đắp của ba thành viên OPEC có tác dụng giảm tổng cộng 370 ngàn thùng/ngày trong tháng 10 và sau đó ở mức dao động từ 162 đến 206 ngàn thùng/ngày từ tháng 11 năm 2024 đến tháng 9 năm 2025. StanChart đã tính ra rằng việc bổ sung lịch trình bù đắp cho việc cắt giảm các mục tiêu được công bố gần đây do trì hoãn thực hiện cắt giảm sẽ dẫn đến sản lượng của OPEC đạt mức thấp hơn 530 ngàn thùng/ngày trong quý 4/2024; Thấp hơn 540 ngàn thùng/ngày trong Q1 và Q2-2025 và thấp hơn 560 ngàn thùng/ngày trong Q3/2025, nếu tất cả các cam kết được tuân thủ.

StanChart đã lập luận giả định hiện tại của thị trường rằng sẽ không giảm mức bù đắp là không chính xác vì rất khó có khả năng các quốc gia OPEC+ khác sẽ xem nhẹ điều đó. StanChart cho biết Ả Rập Saudi, đặc biệt, khó có thể chấp nhận bất kỳ sự tái phạm nào nữa đối với những lời cam kết của các nước sản xuất dư thừa, lưu ý rằng các chuyến thăm cấp cao tới Iraq và Kazakhstan của Tổng thư ký OPEC, Haitham al Ghais cho thấy rằng OPEC có ý định theo dõi những cắt giảm như đã hứa.

“Tôi đã nhận được sự đảm bảo mạnh mẽ rằng Iraq tiếp tục cam kết hoàn toàn với các nỗ lực ổn định thị trường đang diễn ra của DoC. Trong chuyến thăm này, Iraq đã trình bày các bước đi rõ ràng và quyết tâm để bù đắp cho khối lượng sản xuất quá mức và đưa ra những đảm bảo rằng nước này sẽ đạt được sự tuân thủ hoàn toàn trong tương lai”, ông al Ghais nói sau khi đến thăm Baghdad.

Trong một chất xúc tác tăng giá khác, dữ liệu hàng tuần mới nhất của Cơ quan Thông tin Năng lượng Hoa Kỳ (EIA) cho thấy tồn kho dầu thô tại điểm định giá của WTI tại Cushing, Oklahoma, đã giảm tuần thứ năm liên tiếp và là tuần thứ chín trong 10 năm qua. Tồn kho đã giảm 1,7 triệu thùng so với tuần trước xuống mức thấp nhất trong 10 tháng là 24,69 triệu thùng và hiện thấp hơn 11,25 triệu thùng so với mức trung bình 5 năm.

Nguồn tin: xangdau.net