Tuần trước, dầu thô đã có tuần phục hồi mạnh nhất tính cho tới năm nay, tăng hơn 8%, hay 4 USD mỗi thùng. Các nhà kinh doanh dầu tỏ ra lạc quan hơn nhiều so với cách đây chỉ một tháng và thị trường đang có xu hướng đi lên. Tuy nhiên, đà phục hồi có thể sẽ “xì hơi” trong tương lai không xa, một kết quả quen thuộc cho những ai quan tâm đến thị trường dầu trong vài năm gần đây.
Có một số lý do quan trọng khiến giá dầu lấy lại được phần lớn những gì đã mất kể từ cuối tháng 5. Thứ nhất, việc cắt giảm của OPEC tiếp tục có hiệu lực. Chúng ta có thể mập mờ về mức độ mà các thành viên OPEC đang tuân thủ với những cắt giảm được cam kết của họ, nhưng nhóm này đang rút hơn 1 triệu thùng mỗi ngày ra khỏi thị trường, với một nhóm nhỏ các nước không thuộc OPEC đang đóng góp tới khoảng một nửa lượng cắt giảm. Khi thời gian tiếp tục, điều đó sẽ giúp thu hẹp sự mất cân bằng.
Thứ hai, đá phiến của Hoa Kỳ đang có dấu hiệu chậm lại. Có rất nhiều lý do cho điều này, trong đó có sự lo ngại về một đợt suy thoái giá nữa, sự thận trọng hơn từ chính các công ty dầu mỏ và sự chậm trễ trong các dịch vụ khoan. Tuy nhiên, điểm mấu chốt là chúng ta không thể đơn giản chỉ nhìn vào sự phục hồi đá phiến như chúng ta đã từng thấy trong nửa đầu năm nay, và suy luận cho tương lai. Có một dịp may là mọi thứ bắt đầu giảm tốc từ đây và thị trường bắt đầu thức tỉnh với thực tế đó.
Một lý do khác khiến giá dầu hồi phục tuần trước là do một số thành viên OPEC cam kết cắt giảm sâu hơn. Ả-rập Xê-út cho biết sẽ cắt giảm xuất khẩu thêm 600.000 thùng/ngày. Saudi cũng sẽ hạn chế xuất khẩu sang Mỹ, điều này sẽ giúp giảm lượng hàng tồn kho. Trong những ngày tiếp theo, UAE và Kuwait cũng cam kết cắt giảm sản lượng của họ.
ANZ cho biết: "Các nguyên tắc cơ bản tiếp tục cho thấy một thị trường dầu thô cân bằng hơn. Ngân hàng này, cùng với các ngân hàng đầu tư khác, đang chú ý đến sự dịch chuyển của thị trường kỳ hạn sang “backwardation”. “Backwardation” có xu hướng cho thấy sự thắt chặt của thị trường trong thời gian gần đây, một thước đo của sự lạc quan mà thị trường dầu đã không nhìn thấy trong một thời gian khá lâu. “Backwardation” cho thấy nhu cầu mạnh và nó cũng báo hiệu sự sụt giảm tồn kho lớn hơn sắp xảy ra.
Nguyên nhân cuối cùng và quan trọng nhất cho sự tăng giá gần đây là việc các kho dự trữ dầu thô của Hoa Kỳ giảm mạnh trong thời gian gần đây, một tín hiệu hữu hình cho thấy thị trường cuối cùng cũng đang tái cân bằng. Tuần trước, thị trường đã chứng kiến sự sụt giảm lớn nhất, với hơn 7.2 triệu thùng được đưa ra khỏi kho.
Nhưng ngay cả khi thị trường dầu đột ngột chứng kiến sự thắt chặt nhiều hơn so với tháng sáu, thì cũng có nhiều lý do để tin rằng không còn chỗ cho sự phục hồi này nữa.
Tồn kho vẫn còn cao, và không chỉ ở Mỹ. Ngoài ra, trong khi đá phiến đang chậm lại, Mỹ dự kiến sẽ tăng thêm sản lượng. Sau đó có những nhà sản xuất khác bên ngoài nước Mỹ bổ sung thêm nguồn cung mới. Các nhà phân tích tại Commerzbank đã viết trong một ghi chú, cho thấy sản lượng sắp tới cao hơn của Libya và Nigeria: "Chúng tôi tin rằng lần tăng giá mới nhất đang ở trên nền tảng mong manh. John Kilduff, người sáng lập Again Capital, nói với CNBC rằng: "Tôi không thấy thị trường giao ngay có nhiều điều tốt hơn. Vẫn còn rất nhiều dầu thô chưa được bán, vẫn còn rất nhiều thùng dầu của Nigeria trôi nổi ở đó”.
Cũng có nhiều lý do không liên quan đến các nguyên tắc cơ bản mà liên quan nhiều hơn đến thị trường tài chính cho thấy tiềm năng tăng trưởng giới hạn. Sự gia tăng giá dầu trong tháng vừa qua đã tương ứng với sự thay đổi hướng tới quan điểm lạc quan trong số các quỹ phòng hộ và các nhà quản lý tiền tệ khác. Tuy nhiên, vị thế dài ròng, như Reuters ghi nhận, liên quan nhiều hơn đến việc thanh lý vị thế ngắn chứ không phải là sự tích lũy lâu dài của đặt cược giá lên. Điều đó có vẻ như là một sự khác biệt nhỏ, nhưng nếu các quỹ phòng hộ không cố gắng để mua vị thế dài, thì điều đó cho thấy rằng không phải tất cả họ đều tự tin về sự tăng giá thêm nữa trong ngắn hạn.
Trong khi đó, thị trường dầu có lẽ cần một khoảng thời gian nghỉ ngơi sau những lần tăng kể từ tháng 6. Matt Smith của ClipperData viện dẫn thực tế rằng giá dầu đã vượt mức trung bình 200 ngày, điều này sẽ khiến cho chuẩn dầu thô trở nên khó khăn hơn để lên cao hơn. Smith nói với CNBC: "Từ khía cạnh kỹ thuật, dường như sự phục hồi lần này đã kết thúc”.
Một biến có thể làm đảo lộn tất cả dự báo thị trường là Venezuela, vốn đang trong tình trạng khủng hoảng kinh tế trong một thời gian nhưng đang bước vào giai đoạn khủng hoảng mới. Sự can thiệp của chính phủ Hoa Kỳ để trả đũa lại Venezuela về động thái mà nước này cho là một bước tiến tới chế độ độc tài, làm đe dọa giảm sản xuất dầu ở quốc gia Nam Mỹ này.
Nếu Venezuela nhìn thấy xuất khẩu của mình bị gián đoạn một cách đột ngột, trần giá dầu trong năm 2017 có thể cao hơn một chút so với mọi người kỳ vọng vào lúc này. Nếu không, sẽ không có nhiều cơ hội cho sự đi lên của giá dầu trong ngắn hạn.
Nguồn tin: xangdau.net
