Sự phục hồi của giá dầu dường như đã gặp bế tắc ở mức 40 đô la một thùng. Những lo ngại về nhu cầu do tỷ lệ các ca nhiễm coronavirus ngày càng tăng, nhưng khả năng dầu có thể duy trì ở gần 40 đô la bất chấp nhiều lực cản là điềm tốt cho thị trường.
Một dấu hiệu tốt hơn là các hợp đồng tương lai dầu thô gần đây đã đi vào cơ cấu backwardation trong một thời gian ngắn vào tháng này. Backwardation là động lực thị trường nơi giá hiện tại cao hơn giá tương lai, và nó thường xảy ra khi có thiếu hụt nguồn cung.
Backwardation phát tín hiệu cho các nhà máy lọc dầu để rút các thùng dầu giá rẻ hơn từ kho thay vì mua dầu mới trên thị trường giao ngay. Hành động đó là rất quan trọng để giảm hàng tồn kho khổng lồ được chất đống trong năm nay trong cú sốc nhu cầu Covid-19.
Với bằng chứng tồn kho toàn cầu, mà Cơ quan Năng lượng Quốc tế ước tính đầu năm nay ở mức kỷ lục 4,2 tỷ thùng, đang được giảm xuống là cần thiết trước khi giá dầu thô có thể tăng gần 50 USD/thùng.
Thị trường dầu đã trở nên quá dư cung vào đầu năm nay đến nỗi các nhà sản xuất và thương nhân đã phải dùng đến việc tích trữ dầu ngoài khơi trên các tàu chở dầu khi các kho chứa trên bờ gần hết công suất.
Giờ đây, dầu trong kho chứa nổi này đang cạn kiệt nhanh chóng vì thị trường dầu đã cân bằng lại đáng kể thông qua việc cắt giảm nguồn cung lớn của OPEC và liên minh cùng với hạn chế sản xuất ở Bắc Mỹ.
Mặc dù backwardation gần đây chỉ trong ngắn ngủi, nhưng điều đó rất có ý nghĩa vì nó theo sau sáu tháng tình trạng siêu contango - nơi mà giá dầu giao ngay thấp hơn hợp đồng giao trong tương lai.
Cấu trúc đó khuyến khích người bán tích trữ dầu thô vì họ có thể bán nó sau đó với giá cao hơn và kiếm được lợi nhuận đáng kể hơn.
Việc làm phẳng đường cong kỳ hạn này là yếu tốc tăng giá đối với dầu vì các nhà phân tích dự đoán thiếu hụt nguồn cung mạnh trong nửa cuối năm nay, sẽ ngăn chặn một cú sốc nhu cầu khác hoặc phá vỡ sự tuân thủ của thành viên OPEC.
Theo dự báo của IEA, các kho dự trữ đang có xu hướng giảm nhanh trong sáu tháng tới, và theo lý thuyết, chúng giảm trong mỗi quý của năm 2021. Năm tới, nhu cầu toàn cầu đang trên đà vượt nguồn cung, với sự phục hồi dự kiến trong sản xuất dầu ít hơn một phần ba mức tăng sử dụng nhiên liệu, ở mức 1,7 triệu thùng mỗi ngày.
Các nhà đầu tư và phân tích hàng hóa cùng chung quan điểm. Ngân hàng Mỹ hiện dự báo rằng một mô hình hàng tồn kho giảm trên hầu hết các khu vực sẽ xuất hiện khi chúng ta chuyển sang nửa cuối năm 2020. Do đó, chúng tôi dự báo toàn bộ đường cong dầu thô Brent sẽ quay trở lại backwardation vào cuối năm.
Do đó, Bank of America đã nâng dự báo giá dầu. Bây giờ họ dự đoán dầu thô Brent đạt trung bình 43,70 đô la một thùng vào năm 2020, so với ước tính trước đó là 37 đô la. Năm 2021 và 2022, ngân hàng dự báo giá trung bình là 50 và 55 USD mỗi thùng.
Những dự đoán tăng giá gần đây về sự phục hồi nhu cầu từ các đại gia kinh doanh dầu mỏ Vitol và Trafigura - người nói với Bloomberg rằng họ mong đợi sự phục hồi nhanh chóng - cũng đã thúc đẩy một tâm lý lạc quan hơn giữa các nhà đầu tư. Không ai có cái nhìn sâu sắc hơn về thị trường so với các hãng dầu mỏ lớn nhất thế giới, những người có thể tận mắt nhìn thấy cách dầu di chuyển vào và ra khỏi các kho tích trữ mà họ sở hữu, vận hành hoặc cho thuê.
Bên cạnh nhu cầu và sự tuân thủ OPEC+, rủi ro khác đối với kỳ vọng thị trường giá lên là sản xuất của Mỹ đang tăng khi giá cao hơn.
Với chuẩn dầu WTI dao động quanh mức 40 đô la một thùng, hơn một phần ba các công ty thăm dò đá phiến được khảo sát bởi Ngân hàng Dự trữ Liên bang Dallas cho biết họ sẽ khởi động lại hầu hết sản xuất nhàn rỗi của họ vào cuối tháng này, chấm dứt việc hạn chế sản xuất do sụp đổ giá dầu đầu năm nay.
Hơn một nửa trong số 56 giám đốc điều hành tham gia khảo sát cho biết họ đã lên kế hoạch để sản xuất trở lại vào cuối tháng Bảy.
Điều đáng sợ là sản lượng tăng ở Mỹ sẽ cướp mất thị phần mà các thành viên của OPEC dự kiến sẽ chia sẻ một khi việc cắt giảm nguồn cung của họ được nới lỏng. Những lo ngại như vậy có thể dẫn đến sự gắn kết trong liên minh nhà sản xuất bị rạn nứt và thậm chí có thể thấy nó nổ tung một cách ngoạn mục, như đã từng xảy ra hồi tháng Ba. Thảm họa đó đã dẫn đến cuộc chiến giá giữa Saudi-Nga.
Tuy giá có thể đủ để mang khối lượng bị hạn chế quay lại, nhưng chúng không ở gần mức 50 đến 60 đô la cần thiết cho các nhà sản xuất đá phiến của Mỹ để tăng cường đầu tư vào các dự án khoan và fracking mới mà thực sự sẽ thúc đẩy cỗ máy tăng trưởng trong sản xuất.
Hiện giờ, dầu đang ở trong tình cảnh tốt. Thị trường tương lai đang xem xét tình trạng thiếu hụt trong nửa cuối năm nay, điều này sẽ đẩy nó trở lại backwardation, tồn kho giảm, và hy vọng vào một đợt tăng giá bền vững khác.
Nguồn tin: xangdau.net/Forbes
