Giá dầu biến động nhưng trong một phạm vi giới hạn đang làm hạn chế khả năng các công ty dầu của Mỹ thanh toán các khoản nợ mà họ đã cộng dồn để thúc đẩy hoạt động khoan và sản xuất.
Một mặt, giá dầu thô WTI trong phạm vi 50-65 USD mỗi thùng đang làm hạn chế quyền chọn lưu vực đá phiến Mỹ để tăng dòng tiền và lợi nhuận.
Mặt khác, các cổ đông đang ngày càng thúc ép các nhà sản xuất dầu bắt đầu thưởng cho họ lợi nhuận cao hơn dưới hình thức mua lại cổ phần và / hoặc cổ tức cao hơn, điều này làm bào mòn dòng tiền mặt vốn ít ỏi mà các công ty phải tìm mọi cách để nhận được từ hoạt động khai thác.
Sự tập trung cao độ này vào việc trả cổ tức cho các cổ đông đang làm suy yếu uy tín trả nợ của các công ty dầu mỏ Mỹ, điều này có thể sẽ làm cho nỗ lực giảm nợ của họ bị đình trệ trong năm nay và năm tới, do sự phân phối tiền cao hơn cho các nhà đầu tư và triển vọng thu nhập từ ít tới không tăng trưởng bởi vì giá dầu dao động trong một phạm vi giới hạn, Investors Service Moody’s cho biết trong nghiên cứu mới trong tháng này.
Câu thần chú “kỷ luật vốn” đã giúp một số công ty cuối cùng cũng bắt đầu chuyển sang dòng tiền tự do trong những năm gần đây. Nhưng tiền mặt này đang ngày càng được chuyển đến các quỹ phân phối ngày càng tăng cho các cổ đông, mặc dù các khoản nợ vẫn còn tương đối lớn, Moody’s cho biết. Trước khi các nhà đầu tư trở nên thất vọng với lợi nhuận thấp, các công ty khoan dầu của Mỹ đã tái đầu tư phần lớn số tiền dư này vào việc tăng sản lượng.
“Hiệu quả vốn tốt hơn và dòng tiền cao hơn xét cho cùng cũng sẽ giúp tăng lợi nhuận của cổ đông”, Amol Joshi, Cán bộ tín dụng VP-Senior Moody’s, cho biết.
Theo Joshi, “khi các công ty đang vật lộn để tăng trưởng do giá giới hạn, thì rủi ro mua lại cổ phiếu và đòi hỏi của cổ đông sẽ tăng lên, với cả hai diễn biến này làm suy giảm chất lượng tín dụng của họ”.
Mặc dù giá dầu cao hơn và tăng trưởng mạnh trong sản xuất đã giúp các công ty khoan dầu của Hoa Kỳ cải thiện đáng kể các chỉ số nợ trong hai năm qua, nhưng việc giảm nợ thêm nữa bị nghi ngờ vào năm 2019 và 2020, theo Sajjad Alam, Chuyên gia phân tích cao cấp của Moody’s.
Việc đáp ứng lại yêu cầu tăng mua lại cổ phiếu của các nhà đầu tư sẽ ăn vào dòng tiền mặt, trong khi để lại hiệu quả vốn thấp trong năm 2019 và 2020 với chi phí cho nhiều sản phẩm và dịch vụ vẫn tăng, Moody’s cho biết.
Chi phí sản xuất giảm phần lớn đã bị mắc kẹt kể từ năm 2016, nhưng chi phí tăng 6-7% mỗi năm trong hai năm qua. Năm nay, chi phí khoan và hoàn thiện giếng đã phần nào giảm bớt, nhưng chi phí nhân công, thu hồi đất và giá thép tiếp tục tăng, cơ quan xếp hạng tín dụng cho biết.
“Vào năm 2018, hiệu quả vốn của các công ty E & P ở Bắc Mỹ đã cải thiện rõ rệt sau khi cắt giảm vốn và chi phí hoạt động do sự sụp đổ của giá dầu”, Arvinder Saluja, Chuyên gia phân tích cao cấp của Moody’s, cho biết. “Tuy nhiên, ngày nay các công ty có ít lựa chọn hơn để cải thiện hiệu quả thêm nữa”.
Hơn nữa, không nên coi là hiển nhiên việc các công ty dầu mỏ Mỹ đang trả tiền cho các nhà đầu tư chỉ bằng dòng tiền tự do. Nhiều công ty E & P hoàn toàn không có được dòng tiền, theo nghiên cứu từ Rystad Energy, cho thấy chín trong số mười công ty khoan dầu của Mỹ đang thực sự đốt tiền mặt. Rystad đã nghiên cứu kết quả kinh doanh quý 1 năm 2019 của bốn mươi công ty tập trung vào đá phiến của Mỹ và thấy rằng chỉ có bốn trong số họ báo cáo dòng tiền dương, với dòng tiền kết hợp từ hoạt động điều hành (CFO) ở mức thấp nhất kể từ Q4 /2017.
Nợ là một lo ngại nghiêm trọng đối với các công ty khoan dầu nhỏ, hạng ba của Hoa Kỳ, những người đang chật vật để tái cấu trúc hoặc trả nợ ngay cả khi WTI giao dịch trên 60 đô la một thùng vào đầu năm nay.
“Ngay cả với sự hỗ trợ của giá dầu, một số công ty vẫn căng thẳng về tài chính và có thể không tránh được việc tái cơ cấu nợ thông qua phá sản. Và một số công ty có lẽ sẽ hướng tới con đường phá sản lần thứ hai”, Haynes và Boone cho biết trong Oil Patch Bankruptcy Monitor được công bố vào giữa tháng 5, khi WTI đã thoải mái trên 60 đô la/thùng trong gần hai tháng.
Việc giảm nợ sẽ là một thách thức đối với dầu đá phiến Mỹ cho đến năm 2020 khi các công ty bị giằng xé giữa việc giảm nợ và làm hài lòng (xoa dịu) các nhà đầu tư vốn đã chán ngấy với lợi nhuận ít ỏi.
Nguồn tin: xangdau.net
