Vá»›i giá cÆ°á»›c vận chuyển Ä‘ang ở mức rất cạnh tranh và khó có thể giảm thêm, CTCP Chứng khoán Rồng Việt (VDSC) kỳ vọng biên LNG cho hoạt Ä‘á»™ng logistics của CTCP Đại Lý Vận Tải SAFI (mã SFI - HOSE) sẽ có sá»± cải thiện tích cá»±c trong năm nay.

Nằm trong tốp những doanh nghiệp logistics ná»™i địa hàng đầu, SFI hoạt Ä‘á»™ng trong 03 lÄ©nh vá»±c chính: đại lý giao nhận vận tải, kho vận (kho bãi và vận tải) và đại lý tàu biển vá»›i EPS luôn duy trì ở mức ~ 3.500 Ä‘/cp trong liên tục nhiều năm qua.

Hiện tại, dịch vụ đại lý giao nhận là mảng hoạt Ä‘á»™ng chiếm tá»· trọng lá»›n (~25 %) trong cÆ¡ cấu doanh thu thuần (DTT) của SFI. Doanh thu của mảng này vốn phụ thuá»™c nhiều vào mức Ä‘á»™ tăng trưởng sản lượng hàng hóa XNK. Tuy nhiên, việc sở hữu thÆ°Æ¡ng hiệu uy tín lâu năm, Ä‘á»™i ngÅ© bán hàng kinh nghiệm và hệ thống đại lý lá»›n ở Việt Nam cÅ©ng nhÆ° nhiều nÆ°á»›c trên thế giá»›i giúp SFI kí kết được nhiều hợp đồng giao nhận dài hạn và duy trì lượng Ä‘Æ¡n hàng đều đặn trong giai Ä‘oạn kinh tế khó khăn.

Đồ thị 1: Kim ngạch xuất khẩu các mặt hàng chủ lá»±c của SFI

Đồ thị 2: Kim ngạch nhập khẩu các mặt hàng chủ lá»±c của SFI

Mặt khác, má»™t trong những mối quan ngại lá»›n đối vá»›i ngành logistics Việt Nam nói chung và SFI nói riêng là sá»± sá»± gia nhập của các công ty giao nhận nÆ°á»›c ngoài (Fedex, DHL, Schenker…). Tuy nhiên, theo tìm hiểu của VDSC, Ä‘iều này chÆ°a có ảnh hưởng lá»›n đến hoạt Ä‘á»™ng kinh doanh của SFI do những công ty logistics nÆ°á»›c ngoài chủ yếu phục vụ những Ä‘Æ¡n hàng được chỉ định sẵn của các doanh nghiệp FDI lá»›n và tập Ä‘oàn toàn cầu nhÆ° LG, Samsung….

Trong khi Ä‘ó, phân khúc hoạt Ä‘á»™ng chính của SFI là những khách hàng công nghiệp và bán lẻ quy mô trung bình và nhỏ vốn Ä‘em lại biên LNG tốt hÆ¡n (~20% nếu thá»±c hiện đầy đủ các dịch vụ). Tuy nhiên, nhận định nhóm FDI là những khách hàng rất tiềm năng nhờ quy mô xuất nhập khẩu lá»›n, SFI cÅ©ng Ä‘ang thâm nhập vào phân khúc này qua việc làm đại lý giao nhận cho má»™t số hãng dệt may, xe ô tô và bán lẻ nhÆ° Nike, Toyota, Nissan, Aeon… và nâng cao chất lượng dịch vụ để trở thành đại lý cấp 2 của các công ty logistics nÆ°á»›c ngoài.

Đồ Thị 3: Kim ngạch xuất nhập khẩu cả năm

VDSC nhận thấy giữa HMH và SFI có nhiều Ä‘iểm tÆ°Æ¡ng đồng trong hoạt Ä‘á»™ng kinh doanh và kế hoạch phát triển 2015. Tháng 9 vừa qua, SFI Ä‘ã thoái vốn theo lá»™ trình khỏi liên doanh vá»›i hãng tàu Yusen (Nhật Bản) thu về khoảng tiền mặt lên đến 109 tá»· đồng. Đây là yếu tố khiến VDSC quan ngại do liên doanh này hoạt Ä‘á»™ng rất hiệu quả và Ä‘óng góp khá lá»›n vào lợi nhuận sau thuế (LNST) hợp nhất của SFI (~40% trong năm 2013).

Hiện SFI Ä‘ã có kế hoạch bù đắp khoản LN bị sụt giảm này bằng việc đầu tÆ° nâng diện tích cho thuê kho cÅ©ng nhÆ° tìm mua lại các công ty kho vận nhỏ trong ngành nhằm mở rá»™ng khả năng cung ứng dịch vụ.

Trong năm 2015 Công ty dá»± kiến đầu tÆ° khoảng 4-5 tá»· đồng nâng tổng kho khai thác lên 11,000 m2 song song vá»›i việc sàng lọc lại khách hàng nhằm cải thiện biên lợi nhuận gá»™p (LNG) cho dịch vụ này. Để tăng năng lá»±c chuyên chở, SFI cÅ©ng có kế hoạch đầu tÆ° khoảng 15 tá»· đồng để mua thêm 5-10 xe đầu kéo. TÆ°Æ¡ng tá»± nhÆ° HMH, mảng logistics (chiếm ~50% cÆ¡ cấu DTT) của SFI sẽ hưởng lợi từ việc giá xăng dầu giảm mạnh (dầu Diesel giảm ~25% từ đầu năm 2014).

Đặc biệt, do thường chở những mặt hàng nhẹ (dệt may, da giày, linh kiện…) nên SFI hầu nhÆ° không bị ảnh hưởng bởi quy định siết chặt tải trọng. Vá»›i giá cÆ°á»›c vận chuyển Ä‘ang ở mức rất cạnh tranh và khó có thể giảm thêm, VDSC kỳ vọng biên LNG cho hoạt Ä‘á»™ng logistics của SFI sẽ có sá»± cải thiện tích cá»±c trong năm nay.

Nhìn chung, vá»›i sá»± tăng trưởng chung của ngành và nhiều yếu tố thuận lợi khác, triển vọng của SFI cÅ©ng nhÆ° các doanh nghiệp logistics ná»™i địa trong năm 2015 là khá tích cá»±c. Bên cạnh Ä‘ó, VDSC cÅ©ng nhận thấy chiến lược thâm nhập từng bÆ°á»›c vào khu vá»±c FDI là má»™t bÆ°á»›c Ä‘i khá Ä‘úng đắn và phù hợp vá»›i xu thế chung của toàn ngành.

Tuy nhiên, xét về cÆ¡ sÆ¡ vật chất, SFI hiện vẫn là má»™t đối thủ khá nhỏ trong ngành. Nếu có thể năng Ä‘á»™ng hÆ¡n trong việc đầu tÆ° mở rá»™ng, SFI má»›i có thể sẵn sàng về năng lá»±c cung ứng dịch vụ khi Việt Nam tham gia vào các hiệp định thÆ°Æ¡ng mại lá»›n nhÆ° TPP và các hiệp định FTA.

Nguồn tin: NDH