Tập đoàn dầu mỏ lớn nhất thế giới và là công ty niêm yết đứng thứ 2 toàn cầu, Saudi Aramco của Ả-rập Xê-út một lần nữa đã làm tốt hơn dự báo khi báo cáo dòng tiền tự do đạt 18,3 tỷ đô la trong quý 1 năm 2021, tăng 30% so với quý 1 năm 2020.
Đồng thời, Aramco tuyên bố rằng họ sẽ duy trì cổ tức của mình, với 18,8 tỷ đô la sẽ được chi trả trong quý đầu tiên và thứ hai. Tất nhiên, nếu đem so sánh với năm 2020 thì có một chút khác biệt, vì thị trường dầu mỏ đang bị phá hủy nhu cầu lớn trên toàn cầu trong khoảng thời gian đó do COVID và sự thiếu hụt kho dự trữ dầu lớn. Aramco cũng báo cáo thu nhập ròng đạt 21,7 tỷ đô la trong ba tháng đầu năm, tăng 5,1 tỷ đô la so với năm 2020. Những con số này thậm chí cao hơn cả những nhà phân tích lạc quan nhất đã hy vọng. Hiện tại, gã khổng lồ này đang đạt gần mức thu nhập ròng như đã nhìn thấy vào năm 2019 khi mang về 22,2 tỷ USD.
Các chỉ số tài chính cơ bản quan trọng của công ty đã được thúc đẩy đáng kể nhờ thị trường dầu toàn cầu được cải thiện, giá dầu cao hơn và mức dầu lưu kho thấp hơn. Tuy nhiên, tác động của COVID vẫn đang được cảm nhận khi Ả Rập Xê Út đơn phương cắt giảm sản lượng và xuất khẩu để ổn định thị trường. Báo cáo của công ty chỉ ra rằng năm 2020 là "năm thách thức nhất" trong lịch sử của công ty, nhưng cũng khẳng định rằng hiện tại có ánh sáng ở cuối đường hầm. Nhu cầu đối với dầu của OPEC đang tăng lên trong khi giá toàn cầu, nhu cầu và tăng trưởng kinh tế dường như đang được cải thiện. Aramco cũng cho thấy rằng biên lợi nhuận của họ trong lĩnh vực lọc dầu và hóa chất đang cải thiện.
Amin Nasser, Giám đốc điều hành và Chủ tịch của Aramco nói rằng “động lực được tạo ra bởi sự phục hồi kinh tế toàn cầu đã giúp củng cố thị trường năng lượng”. Tuy nhiên, ông cũng nhắc lại rằng “vẫn còn một số trở ngại”. Sự lạc quan hiện tại đang bị đe dọa vì COVID vẫn đang tàn phá nhiều thị trường toàn cầu, trong khi các biến thể virus mới đang đe dọa tình trạng phong tỏa kéo dài một lần nữa. Các thị trường lớn của OECD vẫn đang chật vật để kiểm soát COVID trong khi các thị trường mới nổi như Ấn Độ đang phải hứng chịu những đợt bùng dịch lớn.
Để kết quả của Aramco tiếp tục được cải thiện trong tương lai, công ty sẽ cần cải thiện các nguyên tắc cơ bản thị trường dầu mỏ. Nhìn chung, nhu cầu dầu toàn cầu dự kiến sẽ tăng trưởng trong những năm tới, và nhu cầu đối với dầu thô của OPEC có vẻ như sẽ chắc chắn tăng lên. Những tác động tiêu cực từ Thỏa thuận xanh của EU, Thỏa thuận xanh của Biden và các chiến lược chuyển đổi năng lượng chắc chắn sẽ tác động đến thị trường dầu mỏ, nhưng các thị trường mới nổi và sự phổ biến liên tục của xe SUV sẽ giúp tăng trưởng nhu cầu trong thập kỷ tới. Nguồn gốc chính của sự bất ổn trên thị trường dầu được cho là đến từ OPEC +. Hai trong số các nhà sản xuất lớn trong tổ chức mới này (Nga, UAE) đang cạnh tranh để tăng thị phần, trong khi những nhà sản xuất khác đang phải chịu gánh nặng của việc cắt giảm sản lượng.
Chủ sở hữu của Aramco, Quỹ đầu tư quốc gia (PIF) và chính phủ Saudi Arabia, có thể sẽ sớm thảo luận về việc nới lỏng tiềm năng công thức cắt giảm xuất khẩu của riêng mình. Không thể phủ nhận nhu cầu cần tăng doanh thu và ngân sách chính phủ lớn hơn khi bạn xem xét các chiến lược Tầm nhìn 2030 của Ả Rập Xê Út. Lợi nhuận ròng hiện tại sẽ không đủ sức để giấc mơ của Thái tử tiếp tục tồn tại. Hoạt động khai thác và thăm dò trong tương lai của Aramco cũng sẽ cần đầu tư đáng kể nếu muốn duy trì vị thế thống trị của mình trong khu vực. Trong khi doanh thu đã tăng, thì cũng cần tăng khoản đầu tư vào các lĩnh vực E&P của công ty để đảm bảo sự tăng trưởng dài hạn. Trong báo cáo năm tài chính FY2020 mới nhất của mình, Aramco đã báo cáo tổng mức nợ cao kỷ lục, với các khoản nợ gần như tăng gấp bốn lần so với mức năm 2019. Việc tiền tệ hóa tài sản hiện tại, được thể hiện qua việc bán tài sản trong những tháng gần đây, là một động thái rất tích cực, nhưng về lâu dài sẽ đồng nghĩa với việc giảm doanh thu. Mục tiêu chính của ban lãnh đạo Aramco lúc này là tăng toàn bộ doanh thu (có thể thông qua việc tăng giá dầu) theo cách không gây bất ổn thị trường toàn cầu hoặc làm suy yếu vị thế quyền lực của Saudi Arabia và Aramco.
Một biến số cần được xem xét cùng với báo cáo Q1 của các công ty là các quyết định địa chính trị của Ả Rập Xê Út. Quyết định bán 1% cổ phần của Aramco cho một “công ty năng lượng hàng đầu thế giới” của Ả Rập Xê Út sẽ gây chấn động thị trường. Người ta tin rằng thương vụ này sẽ dành cho các công ty của Trung Quốc, một động thái cho thấy mối quan hệ giữa hai cường quốc đang được thắt chặt hơn. Nếu việc mua bán phụ thuộc vào các điều kiện khác, chẳng hạn như ưu tiên cho Trung Quốc khi đấu thầu các dự án mới, thì hậu quả địa chính trị có thể rất lớn. Khi nói về tối ưu hóa danh mục đầu tư, chẳng hạn như thương vụ cơ sở hạ tầng đường ống trị giá 12,4 tỷ USD của Aramco, không thể bỏ qua rủi ro địa chính trị của những động thái như vậy.
Rủi ro địa chính trị không phải là vấn đề duy nhất liên quan đến chính phủ đối với Aramco, mà gã khổng lồ này còn phải giải quyết gánh nặng tài chính của quốc gia. Thái tử hiện đang thúc đẩy sáng kiến Shareek mới, cho phép Aramco (và SABIC) trả cổ tức thấp hơn cho chính phủ khi họ đầu tư vào địa phương. Điều này có nghĩa là phải trả nhiều hơn cho chính phủ vì nó sẽ tài trợ vốn cho các dự án đa dạng hóa kinh tế, một sự phát triển sẽ dẫn đến tăng nợ cho công ty dầu mỏ. Nợ của Aramco đã tăng vọt vào năm 2020 khi doanh thu sụt giảm, nhưng công ty vẫn duy trì khoản chi trả cổ tức 75 tỷ đô la hàng năm. Vào năm 2020, tỷ lệ nợ/vốn chủ sở hữu đã tăng từ âm 5% vào đầu năm 2020 lên 23% vào cuối năm 2020. Nợ vẫn không thay đổi trong Q1, nhưng các nhà phân tích dự báo nó sẽ giảm nhờ thương vụ đường ống dẫn dầu trị giá 12,4 tỷ đô la, và một giao dịch đường ống dẫn khí đốt tự nhiên tiềm năng sắp diễn ra.
Giới phân tích nên chú ý đến quy trình ra quyết định nội bộ của Aramco và các lựa chọn đầu tư của Aramco trong những tháng tới, cũng như bất kỳ thay đổi nào trong chính phủ Ả Rập Xê Út. Trong một động thái bất ngờ, Thái tử đã bổ nhiệm Faisal Alibrahim, người trước đây từng chuyên sắp xếp các thương vụ cho Aramco và là Thứ trưởng kinh tế và kế hoạch, làm Bộ trưởng kinh tế và kế hoạch. Rõ ràng rằng vai trò chính của Aramco là trung tâm kinh tế của Ả Rập Xê Út. Người đứng đầu M&A trước đây của Aramco, giờ sẽ là Bộ trưởng chính thức. Các mục tiêu chính của ông có thể sẽ là cải tạo nền kinh tế Ả Rập Xê Út, vốn đang sa sút do COVID. Thái tử đã tuyên bố một cách lạc quan vào tuần trước rằng ông ấy kỳ vọng một sự phục hồi hình chữ V. Quốc vương Ả Rập Xê Út Salman bin Abdulaziz đã đưa con trai mình là Hoàng tử Sultan bin Salman ra khỏi vị trí làm người đứng đầu cơ quan vũ trụ và bổ nhiệm anh ta làm cố vấn cho nhà Vua. Sultan bin Salman là anh trai cùng cha khác mẹ của Thái tử. Tuy thu nhập chắc chắn là tích cực đối với Saudi Aramco, nhưng tài chính của công ty này chỉ là một nửa câu chuyện khi Ả Rập Saudi tiếp tục chuyển đổi.
Nguồn tin: xangdau.net
