Tác động cho đến nay
Sự miễn cưỡng của các nhà máy lọc dầu trong việc cam kết với dầu của Nga đã rất rõ ràng. Chênh lệch giá đối với dầu của Nga đã giảm xuống mức giảm kỷ lục trong những tuần gần đây. Điểm yếu tiếp tục này phản ánh nguy cơ các biện pháp trừng phạt sẽ ngày càng mạnh hơn. Ngoài ra, các ngân hàng ngày càng ít sẵn sàng tài trợ cho hoạt động thương mại hàng hóa của Nga, trong khi các chủ tàu cũng ngần ngại xếp hàng tại một số cảng ở Biển Đen.
Do đó, mặc dù các lệnh trừng phạt không nhắm vào xuất khẩu năng lượng của Nga, nhưng nguy cơ bị trừng phạt, cùng với áp lực dư luận có thể khiến người mua không muốn mua dầu của Nga.
Vì vậy, rõ ràng là nguồn cung Nga chậm lại sẽ xảy ra cho dù có hoặc không có các lệnh trừng phạt nhắm vào xuất khẩu dầu. Do đó, chúng tôi dự đoán nguồn cung dầu của Nga sẽ có sự gián đoạn trong khu vực 2 triệu thùng/ngày trong những tháng tới.
Điều này có ý nghĩa gì đối với giá dầu?
Sự tiếp tục không chắc chắn, cùng với kỳ vọng về nguồn cung thấp hơn đã khiến chúng tôi phải điều chỉnh đáng kể các dự báo về dầu. Trong Q2/2022, chúng tôi dự đoán Brent ICE sẽ đạt trung bình 102 USD/thùng, trong khi cho cả năm 2022, chúng tôi dự đoán Brent trung bình là 96 USD/thùng.
Có một số phát triển tiềm năng có thể giúp hạn chế sự tăng giá hơn nữa. Rõ ràng nhất và được ưa thích nhất từ quan điểm nhân đạo sẽ là giảm leo thang nhanh chóng trong cuộc xung đột Nga-Ukraine.
Thứ hai, các cuộc đàm phán về hạt nhân Iran đang diễn ra và một thỏa thuận nhanh chóng có thể dẫn đến sự gia tăng đáng kể nguồn cung của Iran. Việc Mỹ dỡ bỏ các lệnh trừng phạt đối với Iran có thể khiến nguồn cung tăng từ khoảng 2,5 triệu thùng/ngày hiện nay lên khoảng 3,8 triệu thùng/ngày.
OPEC + cũng có thể giúp thị trường bằng cách tăng nguồn cung mạnh mẽ hơn. Tuy nhiên, tất cả các ý kiến từ các thành viên cho đến thời điểm hiện tại đều cho rằng nhóm vẫn muốn giữ vững kế hoạch hiện tại là tăng sản lượng thêm 400.000 thùng/ngày vào tháng Tư. Cũng cần nhớ rằng Nga là một phần của liên minh OPEC + và do đó sẽ có một số ảnh hưởng đến những gì mà nhóm này quyết định.
Cuối cùng, chúng ta có thể thấy các đợt hợp tác phát hành dự trữ được hơn nữa của các chính phủ trên thế giới. IEA vào đầu tháng Ba đã phối hợp phát hành 60 triệu thùng. Tuy nhiên, rút dự trữ chiến lược là một giải pháp ngắn hạn và rõ ràng, cần có các giải pháp dài hạn hơn.
Nó vẫn có thể trở nên tồi tệ hơn nhiều
Chắc chắn có rủi ro cho khả năng tăng giá hơn nữa. Nếu chúng ta nhìn thấy một kịch bản trong đó xuất khẩu năng lượng của Nga được nhắm mục tiêu hoàn toàn, điều này có thể dẫn đến tình huống chúng ta thấy giá dầu Brent giao dịch lên tới 150 USD/thùng trong năm nay. Thị trường sẽ không thể bù đắp toàn bộ lượng cung xuất khẩu của Nga bị mất, và do đó, theo kịch bản này, thị trường sẽ thâm hụt trong tương lai gần.
Tuy nhiên, ít có khả năng xuất khẩu năng lượng của Nga sẽ giảm xuống 0 trong các lệnh trừng phạt dầu mỏ. Như chúng ta đã thấy với Iran, vẫn có những người mua sẵn sàng mua dầu từ các quốc gia bị trừng phạt. Các biện pháp trừng phạt dầu tiềm năng chống lại Nga sẽ có nghĩa là dầu của Nga giảm giá thậm chí còn lớn hơn mức chúng ta đang thấy, điều này sẽ quá hấp dẫn đối với một số người mua. Theo kịch bản như vậy, chúng tôi dự kiến Trung Quốc sẽ tăng tỷ trọng mua dầu của Nga (Trung Quốc nhập khẩu 1,6 triệu thùng/ngày vào năm 2021), cũng như có thể là Ấn Độ. Theo kịch bản như vậy, chúng ta có thể sẽ thấy Brent tăng đột biến cao hơn đáng kể trong thời gian ngắn hạn ngay sau một thông báo, nhưng sau đó sẽ giao dịch ở mức 115-120 USD/thùng cả năm.
Rõ ràng là có nhiều bất ổn trên thị trường dầu vào lúc này, và điều chắc chắn duy nhất là các dự báo sẽ thay đổi theo diễn tiến tình hình Nga-Ukraine.
©ING
©Bản tiếng Việt của Xangdau.net
