Giá dầu tiếp tục giảm xuống những mức sâu mới, nhưng một số nhà phân tích cho rằng việc bán tháo đã vượt quá giới hạn cho phép.

Giá dầu Brent giảm xuống còn 62 USD/thùng vào giữa tuần, chạm gần mức thấp nhất trong vòng một năm. Tin tức khiến giá giảm vẫn cứ hiện diện, với sản lượng đá phiến của Mỹ tăng cao, sản lượng kỷ lục từ Saudi Arabia, tồn kho tăng và tăng trưởng nhu cầu chững lại, tất cả cùng kết hợp để kéo giá dầu xuống. "Những nhà đầu cơ giá xuống vẫn vững tin," Commerzbank cho biết trong một lưu ý vào thứ Năm. "Trong tương lai gần vẫn chưa có sự kết thúc cho chiều hướng giá xuống này."

Nhưng giá có đang giảm quá xa, quá nhanh? Một số nhà phân tích nghĩ như vậy. Goldman Sachs đã viết trong một lưu ý vào ngày 20 tháng 11 cho biết: “sự bán tháo của tthị trường dầu đã vượt qua các nguyên tắc cơ bản hiện tại và tương lai”.

Goldman Sachs tin rằng đợt bán tháo gần đây nhất, đã khiến dầu Brent xuống dưới 60 đôla, mà “không có dữ liệu cơ bản mới”, cho thấy sự sụt giảm hội tụ của các yếu tố bao gồm dự báo tình trạng thừa cung trong năm 2019, giao dịch đầu cơ, hoạt động giao dịch thấp trước kỳ lễ Tạ Ơn cũng như việc bán tháo rộng rãi hơn trong cổ phiếu toàn cầu.

Tuy nhiên, các nguyên tắc cơ bản đang có chiều hướng dẫn đến triển vọng giảm. Và mặc dù OPEC + đã phát tín hiệu rằng một đợt cắt giảm sản xuất đang được thảo luận, nhưng các tin tức khác lại tiêu cực. Libya dự kiến ​​sẽ được miễn cắt giảm sản lượng, và sản lượng của nước này tiếp tục tăng đều đặn. Sản lượng của Venezuela giảm ít hơn so với dự báo ​​trong tháng 10. Iraq và Kurdistan đã đồng ý cho phép một số lượng dầu - ban đầu lên đến 100.000 thùng/ngày- sẽ chảy lại qua một đường ống của người Kurd. Nếu thỏa thuận thí nghiệm ​​đạt được và hai bên đồng ý, thì 200.000 nữa mỗi ngày có thể theo sau.

Goldman lập luận rằng sẽ có một “chất xúc tác cơ bản cho giá cả ổn định”. "Trong khi chúng tôi kỳ vọng giá cuối cùng cũng sẽ phục hồi, thì chúng tôi tiếp tục dự báo sự biến động giá cao cho đến khi có bằng chứng cho thấy các nguyên tắc cơ bản của thị trường dầu đang cải thiện, đòi hỏi sự cắt giảm trong sản xuất OPEC và dấu hiệu tăng trưởng nhu cầu là mau hồi phục."

Đường cong tương lai dầu Brent đã san bằng đáng kể, và Goldman lập luận rằng giá giao ngay sẽ tăng, đường cong kỳ hạn sẽ phải quay trở lại với một cấu trúc backwardation mạnh mẽ hơn - một tình huống mà giá giao dịch ở kỳ hạn gần có cao hơn so với giá dầu trong tương lai xa hơn. Tin tốt cho giá dầu là “dữ liệu hiện tại không biện chứng minh” cho sự sụt giảm gần đây và đột ngột của đường cong, các nhà phân tích của Goldman cho biết. Đó là bởi vì "hàng tồn kho không được nâng lên, tăng trưởng nhu cầu có khả năng vượt những kỳ vọng thấp, xuất khẩu của Iran sẽ giảm hơn nữa và cuối cùng là OPEC nòng cốt sẽ giảm sản lượng theo quan điểm của chúng tôi."

Nhưng giá cũng giảm do kỳ vọng về nguồn cung tăng trưởng trong năm 2019. Đá phiến của Mỹ tiếp tục gây bất ngờ cho thị trường, thậm chí còn vượt cả các dự báo lạc quan về tăng trưởng sản xuất. Sự gián đoạn cung tiếp tục giảm, đáng chú ý nhất ở Libya. Trong khi đó, hình thức cắt giảm sản lượng được dự kiến của ​​OPEC + cũng sẽ cho phép việc bồi đắp lại công suất dự phòng, làm giảm rủi ro cung ứng trong tương lai. "Điều này đảo ngược một cách hiệu quả nhu cầu được nhận thấy kể từ tháng 5 cho các thùng dầu cận biên chi phí cao để bù đắp tình trạng tắc nghẽn đường ống ở Permian và tổn thất xuất khẩu của Iran", Goldman Sachs viết.

Ngân hàng đầu tư này nói rằng dự báo của họ là giá sẽ phục hồi có thể sai do hai yếu tố. Thứ nhất, nền kinh tế toàn cầu có thể rơi vào suy thoái và nhu cầu sụp đổ. Hoặc, OPEC + quyết định không cắt giảm ở tất cả các cuộc họp sắp tới, dẫn đến dư cung đáng kể vào năm 2019.

Nhìn qua năm tới, các vấn đề của OPEC + thậm chí còn trở nên phức tạp hơn. Họ có thể quyết định làm ngập lụt thị trường, điều này có khả năng làm sụp đổ giá, nhưng điều đó sẽ đè bẹp ngân sách của chính họ. Trong khi đó, đá phiến Mỹ sẵn sàng để thêm vào một nguồn cung mới cho năm tới. Theo Bloomberg, ngành công nghiệp đá phiến đã vượt quá mong đợi trong năm 2018, và các công ty đá phiến đã không chậm lại. Hiện nay họ đang khoan các giếng mới, nhưng chỉ hoàn thành một số trong số đó. Các công ty thăm dò và khai thác đang giữ một số giếng chưa hoàn tất, đợi các đường ống mới vào năm 2019. Khi các dự án đó đi vào hoạt động, một làn sóng nguồn cung mới nữa có thể được tung ra. “Chúng ta sẽ thấy việc tái tăng tốc hoàn thành giếng ở Permian trong nửa cuối năm 2019,” Corey Prologo, người đứng đầu giao dịch dầu mỏ ở Houston tại hãng Trafigura Group Ltd., nói với Bloomberg. “Các đường ống sẽ được lấp đầy rất nhanh chóng.’ ’

OPEC + có thể quyết định cắt giảm sản lượng trong tháng 12 để ngăn giá dầu lao dốc. Nhưng nhiệm vụ của họ trở nên không dễ dàng hơn khi chúng ta bước vào năm 2019.

Nguồn tin: xangdau.net