Nhu cầu dầu mạnh mẽ ở châu Á đã hỗ trợ tâm lý tăng giá trên thị trường dầu trong những tuần gần đây, nhưng giá dầu cao hơn có thể làm giảm lượng mua dầu thô từ khu vực nhập khẩu dầu quan trọng nhất thế giới.
Nhập khẩu dầu của Châu Á, và đặc biệt là Trung Quốc, đã tăng mạnh kể từ đầu năm. Nhưng đã xuất hiện các dấu hiệu cho thấy rằng sẽ không có vệc thu mua dầu thô ồ ạt nào nào xảy ra trong quý thứ hai với giá dầu trên 60 đô la ăn mòn vào biên lợi nhuận lọc dầu cùng với kế hoạch bảo trì tại các nhà máy lọc dầu của Trung Quốc bắt đầu từ tháng Ba và tháng Tư.
Clyde Russell, nhà báo của Reuters cho biết, đà phục hồi trên thị trường dầu kỳ hạn và sự lạc quan của các nhà đầu tư trên thị trường kỳ hạn hiện đang mạnh hơn thị trường dầu thô giao ngay và định giá cho các lô hàng tới Trung Quốc và các nước khác ở châu Á.
Nhập khẩu của Trung Quốc có thể chậm lại trong quý 2
Công nhận là, nhà nhập khẩu dầu hàng đầu thế giới, Trung Quốc, đã tăng đáng kể nhập khẩu dầu thô vào tháng 1 năm 2021 so với cuối năm 2020, nhờ vào việc thu mua mạnh mẽ từ các nhà máy lọc dầu độc lập (còn gọi là teapot), những người bắt đầu sử dụng hạn ngạch nhập khẩu được phân bổ cho năm 2021. Lượng mua từ các teapot, chiếm khoảng 1/5 tổng lượng dầu nhập khẩu của Trung Quốc, đã chậm lại vào cuối năm 2020 do nhiều nhà máy lọc dầu đã sử dụng hết hạn ngạch của họ vào đầu năm, tranh thủ lúc giá thấp nhất trong nhiều năm để tích trữ dầu thô.
Nhập khẩu mạnh mẽ vào tháng 1 năm 2021 đã giúp hỗ trợ nhu cầu dầu toàn cầu vào thời điểm diễn ra phong tỏa ở châu Âu - và ở một số thành phố ở Trung Quốc - đang làm ảnh hưởng đến thị trường.
Tuy nhiên, dầu thô mà Trung Quốc nhập về vào tháng 01 đã được mua hồi tháng 10 và tháng 11, khi giá dầu ở trong khoảng 40 đôla.
Với giá dầu thô Brent hiện thường xuyên dao động quanh mốc 65 đô la, nhu cầu mua đã chậm lại, không chỉ từ Trung Quốc mà còn từ Ấn Độ. Hai thị trường này nhìn chung là động lực tăng trưởng nhu cầu lớn nhất trong những năm gần đây.
Ngoài ra, các nhà máy lọc dầu của Trung Quốc sẽ bắt đầu bảo dưỡng mùa xuân theo kế hoạch trong tháng này và tháng tới, điều này có thể làm giảm hơn nữa việc mua dầu thô từ nhà nhập khẩu dầu hàng đầu thế giới trong quý II.
“Nhu cầu hiện nay rất chậm và có rất nhiều lô hàng có sẵn để lựa chọn,” một nguồn tin tại một nhà máy lọc dầu của Trung Quốc nói với Reuters vào tuần trước.
Trung Quốc cũng được cho là đã gần đạt đến giới hạn dung lượng kho tích trữ và sẽ thật vô lý để lấp đầy kho chứa với giá 60 USD trở lên khi mà nước này bắt đầu mua dầu ồ ạt ở mức 20 - 30 USD vào mùa xuân năm ngoái.
Ấn Độ không hài lòng với giá dầu cao hơn
Ấn Độ, nước nhập khẩu dầu lớn thứ ba thế giới, phụ thuộc vào nhập khẩu để đáp ứng khoảng 80% lượng dầu tiêu thụ trong nước, cũng đang bồn chồn về giá dầu cao hơn trong những tuần gần đây, khiến hóa đơn nhập khẩu dầu và lạm phát trong nước tăng lên.
Đầu tuần này, Ấn Độ đã kêu gọi nhóm OPEC + một lần nữa tăng sản lượng từ tháng Tư, nói rằng họ không ủng hộ “việc cắt giảm sản lượng nhân tạo để giữ giá tăng”.
Khi giá dầu tăng lên mức cao nhất trong 13 tháng, Ấn Độ đã bắt đầu kêu gọi OPEC + ngay từ đầu tháng 1 xem xét tác động của giá dầu cao hơn đối với mức tiêu thụ ở các nền kinh tế đang phục hồi.
Nhu cầu châu Á mạnh mẽ hay các nhà đầu tư theo đuổi lợi suất Roll Yield* cao?
Nhu cầu dầu ở các nhà nhập khẩu hàng đầu của châu Á chắc chắn cao hơn mức thấp khi bắt đầu đại dịch, nhưng “nhu cầu của châu Á vững chãi” chắc chắn không phải là động lực duy nhất cho đà tăng giá dầu kỳ hạn trong những ngày này.
Nhiều quan chức trong ngành, từ Tổng thư ký OPEC Mohammad Barkindo đến công ty dầu mỏ lớn nhất thế giới, Saudi Aramco, đang chào đón “nhu cầu bền vững ở châu Á” này.
Nhu cầu của châu Á đang được cải thiện, nhưng sự phục hồi trên thị trường kỳ hạn có thể đang che lấp sự suy giảm nhu cầu giao ngay vào lúc này.
Nguồn cung dầu thắt chặt và kỳ vọng về nhu cầu mạnh mẽ hơn nhiều vào cuối năm nay đã củng cố đường cong tương lai của dầu trong cấu trúc giá backwardation, khi mà giá của các hợp đồng gần nhất cao hơn so với giá của các hợp đồng có kỳ hạn xa hơn.
Với đường cong kỳ hạn có giá đang giảm, các nhà đầu tư dầu sẽ nhận được lợi suất roll yield dương khi đến thời điểm kết thúc hợp đồng mà họ nắm giữ. Khi đó, họ phải bán hợp đồng với giá cao hơn và thay thế vị thế đó bằng hợp đồng tiếp theo với giá thấp hơn, tạo ra lợi suất roll yield dương. Và backwardation càng dốc thì roll yield mà họ nhận được càng cao mà.
* Lợi suất Roll Yield là lợi nhuận được tạo ra khi đầu tư vào thị trường tương lai do chênh lệch giá giữa các hợp đồng tương lai có các thời hạn khác nhau.
“Cấu trúc backwardation gia tăng trên thị trường dầu nơi giá giao ngay được giao dịch cao nhất trên đường cong, phản ánh thị trường thắt chặt, đã chứng kiến lợi nhuận từ việc nắm giữ vị thế mua thụ động tăng gần 10% hàng năm và gần điều kiện thuận lợi nhất mà thị trường có thể mang lại cho các nhà đầu tư trong suốt thập kỷ qua”, Ole Hansen, Trưởng bộ phận Chiến lược Hàng hóa tại Ngân hàng Saxo, đã viết trong một bài bình luận hôm thứ Tư.
Thêm vào đó là sức hấp dẫn ngày càng tăng của hợp đồng dầu tương lai như một sự mua bán đối xung đề phòng lạm phát, và chúng ta có các nhà đầu tư và nhà đầu cơ thúc đẩy một sự phục hồi trên thị trường kỳ hạn mà không nhất thiết cho thấy nhu cầu thực tế đối với dầu thô giao ngay.
Giá dầu cao hơn và việc bảo trì nhà máy lọc dầu có thể dẫn đến nhập khẩu của Trung Quốc chậm hơn trong những tháng tới và thị trường hiện đang tập trung vào 'khi dầu sẽ đạt 70 đô la' có thể nhận ra rằng nhu cầu dầu thực tế của Trung Quốc có thể không mạnh như giá dầu giao sau cho thấy.
Nguồn tin: xangdau.net
