Theo một báo cáo mới từ Standard Chartered, thị trường dầu mỏ sẽ hầu như được cân bằng trong năm nay, mặc dù rủi ro chính sách sẽ là lực kích thích lớn hơn nhiều so với các yếu tố cơ bản.
Dầu thô Brent đã bắt đầu năm này bằng cách sửa chữa thiệt hại từ sự sụp đổ mạnh mẽ trong quý IV, trong vài tuần qua, giá dầu đã tăng trở lại. Standard Chartered nhìn thấy Brent sẽ tăng hơn nữa, trung bình cao tới 74 USD/thùng trong năm nay, trước khi mức trung bình cao tới 83 USD/thùng vào năm 2020.
Tuy nhiên, dự báo này xoay quanh một loạt các quyết định chính sách quan trọng. Đầu tiên, OPEC + phải tiếp tục cắt giảm sản lượng và thực sự nhóm cần phải giới hạn sản lượng ở mức tháng 1. Nếu họ có thể quản lý được điều đó, thì tồn kho dầu thô toàn cầu sẽ chỉ tăng thêm 0,1 triệu thùng mỗi ngày, theo Standard Chartered.
Điều đó sẽ tạo tiền đề cho một tình huống tốt hơn cho OPEC + vào năm tới. “Với sự tăng trưởng ngoài OPEC dự kiến sẽ bị hạn chế bên ngoài Bắc Mỹ và nguồn cung dầu của Mỹ dự kiến sẽ chậm lại rõ rệt, chúng tôi nghĩ rằng OPEC sẽ có thể tăng sản lượng 0,5 triệu thùng mỗi ngày vào năm 2020 mà không làm mất cân bằng thị trường,” Emily Ashford và Paul Horsnell đã viết trong một báo cáo Standard Chartered
Mặc dù các yếu tố cơ bản về cung/cầu dường như là “lành tính” trong bối cảnh với sự quản lý thị trường của OPEC +, nhưng sự gia tăng “rủi ro chính sách” có thể có tác động lớn đến giá cả.
Standard Chartered đã chỉ ra rằng chính phủ Mỹ là một nguồn lực gây biến động lớn. “Nếu sự cân bằng là động lực duy nhất của chính sách sản xuất của OPEC, thì giai đoạn này đã được thiết lập cho một năm tương đối yên tĩnh,” ngân hàng đầu tư viết. “Tuy nhiên, có một yếu tố gây rối trong thị trường có khả năng làm phức tạp các lựa chọn chính sách; chính sách của Mỹ đã trở nên khó dự đoán hơn.”
Sau một năm đầu tiên lặng lẽ từ Tổng thống Trump, năm 2018 đã khác biệt rõ rệt. “13 tweets làm rung chuyển thị trường dầu thể hiện mong muốn mạnh mẽ về giá thấp hơn, phát triển quan trọng trong chính sách đối với Iran và Venezuela, và ý thức rằng chính sách năng lượng trong nước đang trong một giai đoạn thay đổi đáng kể,” Standard Chartered viết. “Chúng tôi nghĩ rằng thị trường dầu mỏ, các nhà sản xuất dầu và các nhà phân tích dầu mỏ vẫn chưa thích ứng hoàn toàn với sự không chắc chắn và rủi ro chính sách được đưa vào thị trường dầu mỏ bởi tổng thống Trump.”
Chẳng hạn, có rất ít sự rõ ràng về lượng dầu sẽ bị mất ở Venezuela và Iran, và Nhà Trắng có ảnh hưởng rất lớn đối với những vấn đề này. Đến bây giờ, Mỹ đang siết chặt Venezuela hết mức có thể, ngăn chặn hiệu quả cả việc nhập khẩu dầu của Venezuela và xuất khẩu chất pha loãng của Mỹ sang nước này. Điều đó đặt nhiều rủi ro vào sản xuất dầu của Venezuela.
Các báo cáo về tàu chở dầu đang neo ngoài khơi bờ biển Venezuela và tại Gulf Coast Mỹ chứng thực sự gián đoạn đang diễn ra. New York Times đã báo cáo rằng Nga đang gửi một số lô hàng nhiên liệu tới Venezuela để giúp PDVSA xử lý dầu thô nặng của nước này, có thể giúp ngăn chặn những tổn thất thảm khốc. Tuy nhiên, sự sụt giảm dự kiến sẽ tiếp tục. Câu hỏi là bao nhiêu?
Đối với Iran, Mỹ đã thể hiện rõ ràng về lập trường cứng rắn hơn. Chính phủ có kế hoạch không ban hành miễn trừ mới cho các lệnh trừng phạt, với mục tiêu đã nêu là đưa xuất khẩu dầu của Iran về 0. Với tốc độ khoảng 1 thùng/ngày hiện tại, việc đạt được mục tiêu đó sẽ là một tổn thất lớn về nguồn cung.
Vấn đề là mục tiêu thay đổi chế độ Venezuela của Trump xung đột với chính sách về Iran. Nói một cách đơn giản, sẽ rất khó để đóng sản lượng ở cả hai quốc gia mà không khiến giá dầu thô tăng cao hơn đáng kể. Nếu có bất cứ điều gì chắc chắn khi nói đến ý định và mong muốn của Trump, thì đó là ông mong muốn giá xăng thấp. Không rõ làm thế nào ông trump sẽ đạt được điều đó trong khi đồng thời bao vây và đóng cửa các ngành công nghiệp dầu mỏ ở cả Venezuela và Iran.
Ngoài Venezuela và Iran, một nguồn bất ổn lớn khác là nền kinh tế toàn cầu. Cuộc chiến thương mại giữa Mỹ và Trung Quốc có thể được trì hoãn, nhưng thời hạn cho một thỏa thuận chỉ còn vài tuần nữa. Một sự gia tăng căng thẳng có thể làm sụp đổ nền kinh tế toàn cầu - và đó là một quyết định hoàn toàn phụ thuộc vào Trump.
Đó không phải chỉ do Trump, tuy nhiên. Một phần sự không chắc chắn khác sẽ đến từ việc thực hiện các quy định về nhiên liệu hàng hải của Tổ chức Hàng hải Quốc tế (IMO). Nồng độ lưu huỳnh trong nhiên liệu đường biển sẽ phải giảm từ 3,5% xuống chỉ còn 0,5% vào tháng 1 năm 2020, điều này có thể gây ra một số biến động trong thị trường nhiên liệu tinh chế. Thật vậy, tỷ suất lợi nhuận của xăng và dầu diesel đã phân kỳ đáng kể.
Đây là một danh sách khá dài các quyết định chính sách và nỗ lực lớn làm phức tạp bất kỳ dự báo giá nào, và trên thực tế, họ đặt câu hỏi về tính tiện ích của việc cố gắng dự đoán giá dầu trong môi trường này.
Như Standard Chartered đã lưu ý, nếu chúng ta đơn giản ngoại suy các đợt cắt giảm của OPEC +, chúng ta có thể đi đến kết luận rằng hàng tồn kho sẽ được cân bằng chủ yếu, dẫn đến một năm yên tĩnh cho dầu.
Tuy nhiên, ngay cả khi OPEC + có ảnh hưởng to lớn đối với giá dầu thô, thị trường dầu mỏ đang phải chịu tác động của một số quyết định chính sách, nhiều trong số đó sẽ được chính phủ Mỹ đưa ra.
Nguồn: xangdau.net
