Các Giám đốc điều hành trong ngành dầu mỏ chắc chắn đã tự hài lòng với chính mình trong năm nay, khi các công ty lớn và nhỏ đều báo cáo kết quả tài chính cải thiện sau nhiều năm chật vật.
Một cuộc khảo sát của Reuters cho thấy một sự thay đổi đáng kể trong lợi nhuận của ngành công nghiệp đá phiến Mỹ sau nhiều năm nợ chồng chất và dòng tiền âm. Reuters đã phân tích 32 công ty đá phiến độc lập, và khoảng một phần ba trong số họ là có dòng tiền mặt dương trong quý thứ ba. Điều đó có vẻ không hẳn là tuyệt vời, nhưng chỉ có ba công ty trong số 32 công ty này có dòng tiền dương một năm trước đó.
Thực vậy, nhiều năm cắt giảm chi phí đang đem lại phần thưởng cho nhiều công ty, nhiều công ty trong số đó đã đặt mục tiêu hòa vốn với giá dầu ở mức 50 đô la hoặc 60 đô la một thùng. Đúng là không phải tất cả đều được như vậy, nhưng giá dầu tăng trong năm nay đã đẩy nhiều công ty vào vùng có lợi nhuận. Mặt khác, các ông lớn là những hãng có thể kiếm lợi nhuận cao nhất mà họ đã có trong nhiều năm.
Câu hỏi lớn bây giờ là họ làm gì với vận may bất ngờ này? Chi tiêu nhiều hơn để phát triển sản xuất hay trả lại tiền thừa cho các cổ đông? Điều này đang tạo ra một trong những câu hỏi của thời đại dầu mới này, đặc biệt là đối với các công ty dầu mỏ lớn nhất.
Đúng là như thế, gần như tất cả các giám đốc điều hành đều luôn miệng với cam kết kỷ luật vốn khi họ có cơ hội. Phố Wall rõ ràng ủng hộ cách thức này. Trong quá khứ, sự tăng trưởng là tên của trò chơi, giá cổ phiếu tăng/ giảm đều dựa trên sự tăng trưởng trong sản xuất và dự trữ. Những ngày này, lợi nhuận và dòng tiền mặt là quan trọng nhất.
Tuần trước, tờ Wall Street Journal đã chỉ ra giá cổ phiếu khác nhau của các công ty theo đuổi các chiến lược khác nhau này. Trong năm qua, giá cổ phiếu của ExxonMobil đã đi ngang, vì nó đã công bố một kế hoạch chi tiêu tích cực và chiến dịch nhiều năm để phát triển sản xuất. Trong khi đó ConocoPhillips đang thu hẹp, bán bớt tài sản, và tập trung vào khai thác đá phiến và trả cổ tức cho cổ đông. Giá cổ phiếu của Exxon hiện không đổi, nhưng Conoco đã tăng 25%.
Tuy nhiên, việc theo đuổi một chiến lược mà thực hiện trả lại mỗi đô la dôi ra cho các cổ đông là một công thức cho sự suy giảm về lâu dài. Theo Tom Sanzillo và Kathy Hipple thuộc Viện Kinh tế Năng lượng và Phân tích Tài chính, ngành dầu mỏ đang “bị mắc kẹt trong một câu hỏi hóc búa”.
“Trong năm 2008, ngành năng lượng chiếm khoảng 16% tổng số vốn hóa thị trường của chỉ số S&P 500. Hiện nay, con số đó đã giảm xuống còn khoảng 6%, ”Sanzillo và Hipple viết trong một bài bình luận. “Năm 1980, 7 trong số 10 công ty hàng đầu trong chỉ số này là các công ty dầu mỏ. Nhưng hiện nay, chỉ có ExxonMobil nằm trong top 10 (xếp hạng thứ mười). ”
Sự gia tăng giá dầu trong chín tháng đầu năm nay đã làm phấn chấn sự lạc quan và dẫn đến một số công ty bắt đầu gia tăng chi tiêu. Vẫn chưa rõ liệu điều đó có phải là một sai lầm, nhưng sự sụt giảm mới nhất trong giá dầu là một lời nhắc nhở về những rủi ro trong thị trường đầy biến động này. “Kết quả cuối cùng của sự bất ổn trong ngành dầu khí là các nhà đầu tư tinh vi hiện đang đối xử với các công ty dầu khí như là những khoản đầu tư đầu cơ”, Sanzillo và Kipple viết cho IEEFA.
Sự sụt giảm gần đây của giá dầu có thể sẽ củng cố cách tiếp cận “kỷ luật vốn” mới được tìm thấy của nhiều công ty dầu khí. Về điểm này, đó là những gì Wall Street muốn, và hầu hết các giám đốc điều hành trong ngành này dường như sẵn sàng để giữ việc chi tiêu trong tầm kiểm soát, vốn đã chịu hệ quả bởi sự suy thoái lặp đi lặp lại của giá trong vài năm qua.
Goldman Sachs đã viết trong một lưu ý tới các khách hàng sau khi gặp gỡ các giám đốc điều hành từ một số công ty dầu mỏ, trong đó có Occidental Petroleum, Apache Corp. và Range Resources.
“Khi dòng tiền mặt của công ty tăng trưởng, ban lãnh đạo đã chỉ ra sẽ theo đuổi tăng trưởng cổ tức từ dòng tiền dài hạn hơn và sử dụng dòng tiền tự do dôi ra theo chu kỳ để mua lại hay chọn cơ hội tái đầu tư”. Goldman nói về kế hoạch của Occidental: “Ban lãnh đạo cho biết sẽ phải có sự thay đổi liên tục về giá dầu theo cả hai hướng để thay đổi kế hoạch đầu tư”.
Các nhà đầu tư vui mừng rằng ngành dầu mỏ cuối cùng cũng đang tập trung vào lợi nhuận, chứ không chỉ đơn thuần là sự tăng trưởng. Mặt trái là ở một mức độ nào đó ngành công nghiệp dầu mỏ đang chấp nhận hy sinh sự tăng trưởng trong dài hạn. Chưa rõ điều đó sẽ có nghĩa là gì trong năm hay mười năm kể từ bây giờ, nhưng tại thời điểm này, hầu hết các công ty dầu khí đang tập trung vào việc trả cổ tức cho cổ đông trong tương lai gần, chứ không phải là tăng dự trữ trong vài thập kỷ tới. Đó là một chiến lược rõ ràng trong ngắn hạn. Nhưng với nhu cầu dầu đạt đỉnh và một cuộc khủng hoảng xu hướng chung đang dần lộ diện, thì điều đó có lẽ là hợp lý nhất.
Nguồn tin: xangdau.net
