Mặc dù dự báo dầu thô tích cực cho sản lượng dầu thô Mỹ trong năm nay và năm sau - EIA nhìn thấy sản lượng đạt gần 10 triệu thùng/ngày vào năm 2018- có một số dấu hiệu cảnh báo bắt đầu xuất hiện trong lĩnh vực đá phiến sét, ngay cả từ những khu vực sản xuất nóng nhất và có giá trị nhất - Lưu vực Permian. Ngành công nghiệp này có thể sẽ phải vật lộn để đạt mức tăng tốc sản xuất như nhiều nhà phân tích dự báo do một số vấn đề không lường trước, bao gồm tốc độ suy giảm mạnh hơn dự kiến.
Thứ nhất, các dịch vụ mỏ đang chậm trễ, có thể dẫn đến tăng chi phí sản xuất. Thứ hai, một số dấu hiệu cho thấy tăng trưởng năng suất sản xuất tại Permian đang bắt đầu trì trệ. Nhưng có lẽ điều đáng lo ngại nhất là sự gia tăng khả năng của tốc độ suy giảm tại một số giếng khoan, một dấu hiệu đáng lo ngại rằng khoan dầu năng suất cao ở West Texas không như kỳ vọng.
Các vấn đề về sản xuất và tốc độ suy giảm
Các giếng khoan đá phiến thường cho thấy mức sản xuất giảm nhanh sau sản lượng tăng vọt ban đầu. Không giống như khu vực sản xuất dầu thông truyền thống, thường có sản xuất tương đối ổn định trong nhiều năm, sản lượng từ một giếng đá phiến có thể giảm đáng kể trong vòng vài tháng. Nhiều giếng đá phiến cần được khoan để duy trì sản lượng ổn định.
Ở Permian, tốc độ suy giảm đã tăng tốc trong thời gian gần đây. Sự suy giảm của các giếng dầu hiện có đã đi vào sản xuất đã tăng lên đáng kể trong năm 2017. Theo EIA, trong tháng 9, Permian sẽ cho thấy sản lượng khai thác từ các giếng dầu hiện có giảm khoảng 158.000 thùng/ngày so với tháng trước . Điều đó có nghĩa là ngành công nghiệp đá phiến sét sẽ cần thêm thêm nguồn cung mới chỉ để giữ tốc độ ổn định. Tỷ lệ suy giảm lớn hơn 40% so với 1 năm trước đó. Trên khắp các khu vực đá phiến ở Mỹ - Bakken, Eagle Ford, Haynesville, Marcellus, Niobrara, Permian và Utica - sự suy giảm sản lượng dầu từ các giếng hiện có sẽ tăng thêm khoảng 25% kể từ tháng 9 năm 2016 lên mức khoảng 400.000 thùng/ngày cho cùng kỳ năm nay, theo EIA.
Chắc chắn là, tốc độ suy giảm cao hơn sẽ góp phần khiến nhà sản xuất khoan nhiều hơn. Sự sụt giảm hiện có cần thiết phải tăng lên khi hoạt động khoan tăng, vì đơn giản là có thêm giếng khoan đi vào sản xuất để đóng góp vào tỷ lệ cạn kiệt. Bởi vì hoạt động khoan thực sự tăng lên trong năm qua, không có gì đáng ngạc nhiên rằng sự suy giảm hiện có cũng đã tăng lên.
Tuy nhiên, một số nhà phân tích cho rằng tốc độ suy giảm mạnh hơn nhiều so với số lượng giếng lớn hơn trong sản xuất. Theo Russell Clark của Horseman Capital Management, nhà khai thác đá phiến ở lưu vực Permian đặt các giếng quá gần nhau. Một thực tế như vậy có thể giúp những người khoan đá phiến cải tiến và cắt giảm chi phí, nhưng việc giếng khoan gần nhau có thể làm giảm sản lượng do áp lực lên giếng bị giảm sút. Những "hit frack" này dường như đang tăng lên. "sản lượng sản xuất của giếng mới cũng đang tăng cường tốc độ suy giảm của sản xuất hiện có," Clark đã viết trong một báo cáo, trích dẫn bởi Bloomberg. "Tốc độ suy thoái dường như đang tăng lên." Thiệt hại trong sản lượng sản xuất của giếng khoan do áp lực giảm có thể là vĩnh viễn.
Nói cách khác, tốc độ khoan ở Permian, đến một mức độ nào đó, có thể tự thất bại. Các công ty khoan dầu đá phiến sẽ bổ sung nguồn cung nhiều hơn trong thời gian tới, nhưng tại mức chi phí sản xuất dài hạn.
Một dấu hiệu khác của những rắc rối gần đây là các công ty sản xuất nhiều khí gas hơn dầu thô. Trong kết quả kinh doanh quý II, Pioneer Natural Resources, một trong những công ty khoan dầu hàng đầu ở Permian, cho biết tỷ lệ này cao hơn dự kiến, một sự phát triển khiến các nhà đầu tư gặp khó khăn. Các giếng dầu có xu hướng sản xuất ra nhiều khí gas hơn khi chúng trưởng thành, do đó, GOR cao hơn được coi là dấu hiệu cho thấy các giếng của Pioneer đang hoạt động kém hơn dự kiến. Trên hết, Pioneer báo cáo rằng công ty có vấn đề về áp suất với một số giếng, dẫn đến sự chậm trễ, chi phí cao hơn, và sản xuất thấp hơn dự kiến trong nữa cuối năm. Giám đốc điều hành của Pioneer, Timothy Dove, đã đánh giá thấp vấn đề, nói rằng đó là một vấn đề "đã được giải quyết". Tuy nhiên, các nhà đầu tư đã không thỏa mãn - giá cổ phiếu của công ty này đã giảm khoảng 17% kể từ khi công bố doanh thu vào ngày 2 tháng 8. Hơn nữa, bởi vì Pioneer được coi là một trong những nhà sản xuất mạnh nhất ở Permian, những rắc rối gần đây của công ty có thể là một dấu hiệu báo hiệu những vấn đề sâu sắc hơn trong ngành công nghiệp này.
Các nhà đầu tư tìm cách tái phân bổ nguồn vốn
Những biến động khiến cho ngành công nghiệp đá phiến sét vội vã cắt giảm chi tiêu trong khi các E&P cố gắng giảm rủi ro và ổn định dầu ở mức 50 USD trong tương lai gần. Các nhà phân tích thị trường đã cố gắng phân biệt ngưỡng giá có thể làm chậm sự tăng trưởng của đá phiến sét, với mức 50 USD/thùng xuất hiện ở mức đó.
Ngay cả sự cắt giảm vốn đầu tư mạnh mẽ đã không làm tăng giá dầu, trong khi cũng không thể làm gì để tăng giá cổ phiếu của các công ty đá phiến sét. "Đó là thất bại về mọi mặt. Nếu bạn sản xuất quá nhiều, giá dầu sẽ giảm và điều đó là không tốt. Nếu bạn sản xuất quá ít, bạn sẽ không tăng trưởng theo tỷ lệ chúng tôi nghĩ và điều đó là tồi tệ, " Shawn Reynolds, quản lý danh mục đầu tư tại VanEck Global Hard Assets Fund, nói với tờ Wall Street Journal. “Thị trường này thực sự, thực sự giảm về phía các E&P.”
Goldman Sachs cho biết hoạt động kém cỏi của các công ty đá phiến gần đây đã khiến các nhà đầu tư xem xét việc "phân bổ lại vốn trong toàn ngành". Goldman cho biết kết quả đáng thất vọng của Pioneer Natural Resources và EOG Resources - một nhà máy khoan đá phiến khác ở Permian - đã đặt ra những câu hỏi về vị trí của các công ty năng lượng vị thế cao. "Nhiều người đã nhìn thấy sự yếu kém như là một chỉ số về niềm tin mà các nhà đầu tư vẫn không sẵn lòng mua năng lượng ở mức chỉ số này." Nói một cách khái quát, hào quang của ngành công nghiệp đá phiến của Mỹ nói chung và đặc biệt là Permian nói riêng đang bắt đầu bị giảm sút.
Nếu ngành công nghiệp đá phiến giảm sút so với dự đoán về sản lượng thì Mỹ sẽ không thể tăng sản lượng lên 9,9 triệu thùng/ngày trong năm tới. Cuối cùng, điều đó có thể làm tăng giá dầu thô, vì một trong những trung tâm tăng trưởng lớn giảm tốc, khiến cho thị trường thắt chặt hơn nữa vào năm 2018.
Nguồn: xangdau.net
