Giá dầu đang giao dịch trong phạm vi đáng tin cậy là quanh ngưỡng 50-44usd mỗi thùng kể từ khi OPEC đồng ý cắt giảm sản xuất hồi cuối tháng 11/2016, nhưng đã thất bại trong việc vượt qua mức trần của phạm vi 56-60usd/thùng, và giá dầu thô đang có nguy cơ giảm thêm một lần nữa.
Thị trường dầu mỏ đã rất mạnh mẽ do những kỳ vọng về một khoảng giảm đáng kể trong hàng tồn kho sau quyết định giảm kết hợp 1,8 triệu thùng mỗi ngày (1,2 triệu thùng/ngày từ OPEC cộng với gần 0,6 triệu thùng/ngày từ các nước sản xuất dầu không thuộc OPEC). Thật vậy, IEA cho biết rằng lượng dầu tồn kho tại các nước OECD đã giảm tháng thứ năm liên tiếp, mặc dù tồn kho vẫn đang cao hơn mức trung bình 5 năm. Trong khi đó, các kho dự trữ dầu của Mỹ đã thực sự tăng lên đáng kể cho đến nay trong năm 2017.
Mức tỷ lệ tuân thủ cao đáng ngạc nhiên mà OPEC đã đạt được đến nay khiến người ta sẽ nghĩ rằng có thể giá dầu sẽ bị đẩy lên cao hơn nhiều. Tuy nhiên, giá dầu thô hầu như không di chuyển nhiều kể từ khi nhiều nhà quan sát thị trường trọng điểm, bao gồm Platts, IEA và OPEC, đưa ra con số tương tự cho thấy các nước OPEC đã đạt được một tỷ lệ tuân thủ hiệp ước khoảng 80-90%, cao hơn nhiều so với các nhà phân tích nghĩ rằng sẽ có thể có từ nhóm. Nếu OPEC giảm đi 1 triệu thùng/ngày cho nguồn cung đến thị trường vào tháng Một, tại sao giá đang chật vật để di chuyển từ phạm vi 50usd để lên ngưỡng 55usd?
Tất nhiên, sản xuất của Mỹ tăng nhanh là một phần của câu chuyện này. Dữ liệu tuần mới nhất của EIA đưa sản lượng Mỹ ở mức 8,978 triệu thùng/ngày, gần ngưỡng 9 triệu thùng/ngày, và đang tăng 400.000 thùng/ngày từ mức một vài tháng trước đây. Ngoài ra, Báo cáo Năng suất Khoan dầu của EIA ước tính sản xuất từ các lưu vực đá phiến sét lớn sẽ tăng trong tháng Ba thêm gần 80.000 thùng dầu mỗi ngày, mức tăng lớn nhất trong 5 tháng. Hầu như con số tăng dự kiến sẽ đến từ lưu vực Permi.
Ngoài sự kiện nguồn cung Mỹ tăng vọt, cắt giảm của OPEC đang kém ấn tượng hơn so với họ dường như có thể. Nguồn cung từ Libya tăng hơn 100.000 thùng dầu mỗi ngày từ tháng 11/2016 và tăng gần 0,5 triệu thùng/ngày từ mức thấp nhất trong năm qua, và xu hướng tăng sẽ tiếp tục. Nigeria cũng đang đe dọa phá hoại thỏa thuận OPEC nếu quốc gia Tây Phi này phục hồi sản xuất khoảng 0,5 triệu thùng/ngày của nguồn cung bị gián đoạn.
Hơn nữa, Arab Saudi đã đẩy mạnh sản lượng khai thác ngay trước khi thỏa thuận này có hiệu lực, làm giảm bớt đi tác động của việc cắt giảm của nước này - Arab Saudi cắt giảm khai thác một mức cao lịch sử. Ngoài ra, Iran được phép tăng nhẹ sản lượng, và Iraq, nhà sản xuất lớn khác trong OPEC, đang cắt giảm mức cam kết của mình. Trong khi nhà sản xuất ngoài OPEC, Nga đã chỉ hạ thấp sản lượng 100.000 thùng mỗi ngày so với lời hứa giảm 300.000 thùng dầu mỗi ngày. Và Nga cũng đã cắt giảm từ mức cao kỷ lục thời hậu Liên Xô.
Tóm lại, OPEC đã thực sự đạt được một mức độ tuân thủ rất cao, nhưng bài toán cơ bản này có vẻ như không phải là tất cả mọi thứ. OPEC đã thành công trong việc làm dấy lên một tâm trạng rất lạc quan trong thị trường dầu mỏ, nhưng các thương nhân dầu và các nhà đầu tư đang bắt đầu nắm bắt được thực tế là vẫn còn nguồn cung thừa trên thị trường.
Điều đó tạo ra một rủi ro giảm giá trong tương lai rất gần. Các quỹ đầu tư và quản lý tiền đã tích lũy vị thế giá tăng nhiều nhất trong nhiều năm, với tất cả mọi người đang thu mua dầu, đánh cược rằng 60usd sẽ xuất hiện. Với giá hiện nay đang vấp phải sự kháng cự, sự nguy hiểm chính là nhiều thương nhân bắt đầu đẩy vị thế mua ra thị trường, gây ra một sự điều chỉnh giá đột ngột theo xu hướng giảm. "Đang có khởi đầu mệt mỏi về phạm vi giá mà chúng tôi đang giao dịch," John Kilduff, một đối tác của Again Capital LLC, cho biết trong một cuộc phỏng vấn của Bloomberg.
Thời gian tới, mọi người sẽ quan sát những động thái tương tự sẽ tiếp tục diễn ra – nhà đầu cơ giá lên sẽ quan sát tính tuân thủ ổn định của OPEC và hàng tồn kho giảm, trong khi những người bi quan sẽ chú ý đến mức gia tăng sản lượng của Mỹ và nhu cầu nhiều bất ổn từ Trung Quốc và Ấn Độ. Thị trường tiếp tục quá trình điều chỉnh một cách chậm chạp và đau đớn, mà qua đó sẽ nhìn thấy giá tăng hơn nữa tại một số thời điểm trong tương lai, nhưng trong ngắn hạn có vẻ mỏng manh hơn.
"Có rất nhiều sự hài lòng ngoài thị trường. Nếu các cược này bắt đầu đảo ngược, nó sẽ là một cuộc thanh trừng," theo ông Doug King, giám đốc đầu tư tại RCMA Asset Management, nói với tờ Wall Street Journal trong một cuộc phỏng vấn.
Nguồn: xangdau.net
