Vị thế yếu kém của ngành dầu thô Trung Quốc được nhấn mạnh bởi dữ liệu tháng 9 cho thấy mức giảm hàng tháng thứ sáu liên tiếp trong hoạt động chế biến của nhà máy lọc dầu, dẫn đến gần 1 triệu thùng dầu mỗi ngày có sẵn để lưu trữ.
Các nhà máy lọc dầu của Trung Quốc đã xử lý 14,29 triệu thùng dầu thô mỗi ngày trong tháng 9, tăng nhẹ so với mức 13,91 triệu thùng/ngày trong tháng 8, nhưng giảm 5,4% so với cùng kỳ năm 2023, theo dữ liệu chính thức được công bố.
Sự yếu kém trong sản lượng lọc dầu diễn ra sau dữ liệu trước đó cho thấy lượng dầu thô nhập khẩu giảm 0,6% trong tháng 9 so với cùng kỳ năm trước, xuống còn 11,07 triệu thùng/ngày, tháng thứ năm liên tiếp lượng nhập khẩu ít hơn so với năm 2023.
Sự yếu kém của ngành dầu mỏ Trung Quốc có nghĩa là mô hình đang diễn ra trong năm nay sẽ là khối lượng dầu thô dư thừa đáng kể có sẵn để bổ sung vào các kho lưu trữ thương mại hoặc chiến lược.
Trung Quốc, quốc gia nhập khẩu dầu thô lớn nhất thế giới, không tiết lộ khối lượng dầu chảy vào hoặc ra khỏi các kho dự trữ chiến lược và thương mại, nhưng có thể ước tính bằng cách trừ lượng dầu thô đã qua chế biến khỏi tổng lượng dầu thô có sẵn từ nhập khẩu và sản lượng trong nước.
Sản lượng trong nước trong tháng 9 là 4,15 triệu thùng/ngày, tăng 1,1% so với cùng kỳ năm ngoái, theo dữ liệu từ Cục Thống kê Quốc gia.
Cộng sản lượng trong nước với nhập khẩu, tổng cộng có 15,22 triệu thùng/ngày có sẵn cho chế biến.
Sản lượng lọc dầu là 14,29 triệu thùng/ngày, để lại thặng dư 930.000 thùng/ngày.
Trong chín tháng đầu năm, tổng khối lượng dầu thô có sẵn là 15,25 triệu thùng/ngày, trong khi sản lượng lọc dầu là 14,15 triệu thùng/ngày, để lại thặng dư 1,1 triệu thùng/ngày.
Cần lưu ý rằng không phải tất cả lượng dầu thô dư thừa này đều được đưa vào kho dự trữ, một số được chế biến tại các nhà máy không được dữ liệu chính thức ghi nhận.
Nhưng đây chỉ là khối lượng tương đối nhỏ, nghĩa là nhìn chung, Trung Quốc đã nhập khẩu dầu thô với tốc độ cao hơn nhiều so với nhu cầu trong nước.
Câu hỏi đặt ra cho thị trường là tại sao các nhà máy lọc dầu Trung Quốc vẫn tiếp tục nhập khẩu nhiều dầu thô hơn mức họ thực sự cần?
BIẾN ĐỘNG GIÁ
Câu trả lời có nhiều khả năng nằm ở biến động giá, với mô hình gần đây là Trung Quốc nhập khẩu nhiều dầu thô hơn khi các nhà máy lọc dầu tin rằng giá đang thấp, trong khi lượng hàng nhập khẩu bị cắt giảm khi họ cho rằng giá quá cao hoặc tăng quá nhanh.
Điều đáng chú ý là vào tháng 9 năm ngoái, các nhà máy lọc dầu Trung Quốc thực sự đã sử dụng hàng tồn kho, xử lý 15,48 triệu thùng/ngày so với lượng dầu thô có sẵn là 15,24 triệu thùng/ngày, dẫn đến thâm hụt 240.000 thùng/ngày.
Vào thời điểm điều này xảy ra, giá dầu thô đang tăng vọt, với giá dầu Brent tương lai LCOc1 tăng từ 73,39 đô la một thùng vào cuối tháng 6 lên mức cao là 97,06 đô la vào cuối tháng 9 năm ngoái.
Tuy nhiên, năm nay giá dầu thô lại có xu hướng khác, với giá dầu Brent có xu hướng yếu hơn kể từ mức cao nhất trong năm 2024 là 92,18 đô la một thùng vào ngày 12 tháng 4, xuống mức thấp nhất là 68,68 đô la vào ngày 10 tháng 9.
Giá đã phục hồi lên khoảng 73,16 đô la một thùng trong phiên giao dịch đầu giờ sáng tại châu Á vào thứ Hai tuần trước, nhưng ở mức này, có lẽ các nhà máy lọc dầu Trung Quốc cho rằng giá cả hợp lý.
Cũng có khả năng các nhà máy lọc dầu Trung Quốc đang tìm cách xây dựng một khoản dự trữ dự phòng trong trường hợp căng thẳng ở Trung Đông leo thang đến mức thực sự gián đoạn các chuyến hàng dầu thô hoặc một mối đe dọa kéo dài khiến giá dầu tăng cao.
Tuy nhiên, không có nhiều nghi ngờ rằng ngành dầu mỏ của Trung Quốc đang yếu và sẽ còn yếu hơn nữa nếu các nhà máy lọc dầu không mua thêm dầu thô để đáp ứng nhu cầu của họ.
Dữ liệu này cũng khiến ngay cả những dự báo thấp hơn về nhu cầu tăng trưởng của Trung Quốc do OPEC đưa ra cũng có vẻ lạc quan quá mức, khi nhóm sản xuất này ước tính nhu cầu sẽ tăng 580.000 thùng/ngày trong năm nay, mặc dù lượng nhập khẩu đã giảm 350.000 thùng/ngày trong chín tháng đầu năm.
