OPEC+ có thể không còn lựa chọn nào khác để ứng phó với sự bi quan cực độ trên thị trường dầu mỏ bằng cách hạn chế nguồn cung hơn nữa. Tâm lý lạc quan có khả năng sẽ tái xuất hiện nếu có tin tốt về mặt cầu.

Hiện tại, tin tốt về nhu cầu dầu có vẻ là viễn cảnh xa vời, đặc biệt là sau khi mùa lái xe cao điểm vào mùa hè kết thúc. Những lo ngại về nền kinh tế Trung Quốc và nhu cầu dầu của nước này làm tăng thêm lo ngại về tăng trưởng kinh tế chậm lại ở các nền kinh tế phát triển khiến thị trường suy thoái. Những lo ngại này đã thúc đẩy các nhà phân tích và ngân hàng đầu tư hạ dự báo giá dầu vào cuối năm.

OPEC bắt đầu hạ dự báo tăng trưởng nhu cầu

Sau đợt giảm giá dầu gần đây xuống mức thấp 70 đô la một thùng, OPEC+ đã trì hoãn việc bắt đầu bổ sung lại 2,2 triệu thùng mỗi ngày thêm hai tháng cho đến tháng 12 năm 2024.

Quyết định này không giúp nâng giá dầu lên được bao nhiêu—thị trường đã dự đoán một nửa về sự trì hoãn, đặc biệt là sau khi OPEC cắt giảm quan điểm tăng trưởng nhu cầu dầu toàn cầu vào tháng 8 với lý do Trung Quốc yếu kém.

Trong báo cáo hàng tháng của mình vào tháng 9, OPEC đã cắt giảm thêm triển vọng tăng trưởng nhu cầu và tiếp tục gây sức ép lên giá dầu và tâm lý thị trường.

Chỉ trong hai tháng, lo ngại nhu cầu đã đảo ngược quan điểm lạc quan của các nhà giao dịch và nhà đầu cơ sang vị thế bi quan nhất trong tương lai dầu mỏ trong lịch sử được ghi nhận kể từ năm 2011.

Các nhà quản lý tiền tệ dường như đã kết luận rằng OPEC+ không thể hoặc sẽ không công bố cắt giảm sản lượng bổ sung để hỗ trợ giá, nhà phân tích năng lượng John Kemp viết trong blog của mình.

Vị thế bi quan nhất từ ​​trước đến nay

Dấu hiệu nhu cầu yếu và biên lợi nhuận lọc dầu suy yếu đã gây áp lực lên giá dầu và tâm lý thị trường, thúc đẩy các nhà đầu cơ và nhà quản lý tiền tệ giảm đặt cược lạc quan của họ vào hợp đồng tương lai dầu xuống mức thấp nhất được ghi nhận kể từ năm 2011.

Trong tuần kết thúc vào ngày 10 tháng 9, các nhà quản lý tiền tệ đã nắm giữ vị thế bán ròng đối với Brent lần đầu tiên trong lịch sử được ghi nhận, kể từ năm 2011.

Vị thế mua ròng—chênh lệch giữa giá lên và xuống—đã đảo ngược thành bán ròng trong tuần báo cáo kết thúc vào ngày 10 tháng 9, vì các nhà đầu cơ và nhà giao dịch vẫn lo ngại về tăng trưởng nhu cầu dầu toàn cầu thấp hơn dự kiến. Sự yếu kém trong các chỉ số kinh tế của Trung Quốc và biên lợi nhuận lọc dầu giảm đã làm trầm trọng thêm tâm lý bi quan về dầu trong hai tuần đầu tiên của tháng 9.

Hơn nữa, sự yếu kém dai dẳng trên thị trường nhiên liệu lọc dầu đã giúp thúc đẩy sự gia tăng vị thế bán ròng trong hợp đồng tương lai dầu diesel của Châu Âu và Hoa Kỳ.

"Kết hợp năm hợp đồng dầu thô và nhiên liệu chính, vị thế mua ròng của những hợp đồng này đã giảm xuống mức thấp nhất kể từ năm 2011, khi Sàn giao dịch ICE bắt đầu thu thập dữ liệu về dầu Brent và dầu khí", Ole Hansen, Trưởng phòng Chiến lược Hàng hóa tại Ngân hàng Saxo, đã viết trong tuần này, bình luận về báo cáo số lượng giao dịch của các nhà đầu tư được đưa ra bởi Hiệp hội giao dịch thị trường tương lai (COT) mới nhất.

Đã đến thời gian cho sự phục hồi giá?

Tất nhiên, vị thế bán cực kỳ bi quan đối với dầu đặt nền tảng cho một đợt tăng giá mà trong đó các nhà giao dịch sẽ tìm cách bù các vị thế bán khống của mình. Tuy nhiên, thị trường sẽ cần một sự thay đổi trong câu chuyện về nhu cầu để phục hồi.

Hiện tại, không có dấu hiệu nào cho thấy nhu cầu đang tăng tốc trong khi nguồn cung vẫn ổn định. Nếu ba nước sản xuất quá mức OPEC+ là Iraq, Nga và Kazakhstan tuân thủ lịch trình bù đắp của họ, một số nguồn cung sẽ rời khỏi thị trường trong những tháng tới.

Nhưng liệu khối lượng này có đủ để ngăn chặn tình trạng cung vượt cầu vào năm tới không?

Nhiều ngân hàng nói là không.

Tuần trước, Macquarie cho biết nhu cầu yếu hơn dự kiến ​​sẽ đẩy thị trường dầu vào tình trạng thặng dư trong năm quý tiếp theo khi họ hạ dự báo giá dầu Brent và WTI cho thời gian còn lại của năm.

Chỉ hai tuần sau khi hạ ước tính giá dầu Brent xuống còn 80 đô la một thùng trong quý 4, Morgan Stanley đã cắt giảm dự báo một lần nữa, hiện dự kiến ​​giá chuẩn quốc tế sẽ đạt mức trung bình là 75 đô la một thùng trong quý cuối cùng của năm. Các nhà phân tích tại Morgan Stanley nhận thấy những trở ngại ngày càng tăng về phía cầu, đây là lý do chính khiến họ hạ dự báo giá dầu quý 4.

Nhu cầu dầu của Trung Quốc yếu hơn, lượng hàng tồn kho cao và sản lượng đá phiến của Hoa Kỳ tăng đã thúc đẩy Goldman Sachs giảm phạm vi dự kiến ​​của giá dầu Brent xuống 5 đô la, còn 70-85 đô la một thùng.

Citi dự kiến ​​giá dầu ở mức 60 đô la một thùng vào năm 2025 nếu OPEC+ không thực hiện thêm các đợt cắt giảm sản lượng.

Cho đến nay, nhóm này vẫn chưa đưa ra bất kỳ tín hiệu nào về ý định cắt giảm sản lượng sâu hơn.

Các nhà phân tích cho rằng OPEC+ sẽ bắt đầu nới lỏng một số đợt cắt giảm hiện tại vào đầu năm tới. Kết hợp với nguồn cung ngoài OPEC+ tăng, điều này sẽ khiến thị trường rơi vào tình trạng cung vượt cầu trong hầu hết năm 2025, theo các ngân hàng và nhà phân tích.

Những người đầu cơ giá dầu sẽ rất hoan nghênh sự phục hồi về nhu cầu, nhưng hiện tại, không có dấu hiệu nào cho thấy số liệu nhu cầu tích cực trong những tuần gần đây. Biên lợi nhuận lọc dầu đang giảm và dẫn đến việc giảm công suất lọc dầu ở Châu Á và Châu Âu.

Nguồn tin: xangdau.net