Giá dầu Mỹ trên mốc 50 USD/thùng đang giúp đá phiến tạo ra nhiều dòng tiền hơn, đặc biệt là sau khi cắt giảm chi tiêu vốn cực lớn vào năm ngoái. Nhưng giá cao hơn cũng đang làm xuất hiện lại tình thế tiến thoái lưỡng nan như trước đây của các nhà sản xuất đá phiến Mỹ - tăng sản lượng hay là tăng chi trả cho các cổ đông, những người ngày càng thất vọng trong những năm gần đây với việc thiếu lợi nhuận đáng kể trong khi các hãng khai thác giảm dòng tiền và thậm chí chi tiêu vượt dòng tiền và phá kỷ lục sản xuất.
Hầu hết các nhà phân tích tin rằng vào thời điểm này, sẽ không có nhiều tình huống khó xử vì các nhà sản xuất đá phiến sẽ phải cho các nhà đầu tư thấy rằng họ có thể kiếm được nhiều lợi nhuận hơn, trả lại lợi nhuận nhiều hơn cho các cổ đông và “không đi sâu vào quên lãng”, như Harold Hamm đã cảnh báo ngành này vào năm 2017.
Khi giá dầu đang ổn định trên 50 USD/thùng, các nhà sản xuất một lần nữa cam kết sẽ hạn chế vốn và khoan dầu, đồng thời phân bổ nhiều tiền mặt hơn cho các cổ đông khi đá phiến được dự báo sẽ tạo ra dòng tiền cao hơn.
Trong khi nhiều ý kiến từ các nhà phân tích cho rằng lần này các công ty khoan dầu sẽ thực sự giữ lời hứa - không giống như tất cả những lời cam kết tương tự trong 4 năm qua – thì có lo ngại rằng đá phiến sẽ quay trở lại việc đổ số tiền mà nó tạo ra được vào hoạt động khoan thay vì trả cổ tức.
Ngoài ra, một số nhà sản xuất lớn hơn tập trung vào đá phiến được giao dịch công khai lo sợ rằng các hãng khoan nhỏ hơn do tư nhân nắm giữ sẽ làm hỏng kế hoạch này bằng cách thúc đẩy sản xuất trở lại vì quy mô sản xuất là cách tạo ra tiền của họ và không có phán xét nào về lựa chọn của họ từ thị trường chứng khoán hoặc các cổ đông.
Viện Nghiên cứu Kinh tế Năng lượng và Phân tích Tài chính (IEEFA) cho biết trong một phân tích hồi tháng 12 rằng bất chấp năm ngoái gặp nhiều sóng gió và giá dầu lao dốc, nhưng 33 trong số các nhà sản xuất lớn nhất tập trung vào đá phiến được niêm yết đã tạo ra dòng tiền tự do mạnh nhất trong quý 3 năm 2020. Các công ty này đã tạo ra dòng tiền tự do trị giá 2,6 tỷ đô la trong quý 3, nhờ vào việc cắt giảm chi tiêu vốn đầu tư trong quý đó xuống mức thấp nhất trong hơn một thập kỷ.
Nếu giá dầu thô WTI trung bình ở mức 50 USD/thùng trong năm nay, thì các hãng khai thác đá phiến ở những lưu vực Permian Midland, Permian Delaware, Eagle Ford, Bakken và DJ sẽ chứng kiến dòng tiền của họ tăng lên 73,6 tỷ USD vào năm 2021, tăng từ mức ước tính 55,7 tỷ USD vào năm 2020, Rystad Energy dự báo.
Dòng tiền cao hơn từ hoạt động và dòng tiền tự do tại các nhà sản xuất đá phiến của Mỹ sẽ cho phép họ cuối cùng cũng bắt đầu thưởng cho các cổ đông bằng các khoản cổ tức tăng lên, có khả năng đảo ngược xu hướng thoái lui từ các nhà đầu tư, những người đã mệt mỏi khi chứng kiến tăng trưởng sản xuất kỷ lục mà phải hy sinh tăng trưởng cổ tức.
Dane Gregoris, giám đốc tại công ty phân tích dữ liệu dầu khí Enverus, nói với Jennifer Hiller của Reuters: “Đây sẽ là một năm kỷ lục cho dòng tiền tự do tới các cổ đông”.
Để có thêm tiền cho các cổ đông, một số công ty đang xem xét việc đưa ra cổ tức có thể thay đổi ngoài cổ tức cơ sở.
Chẳng hạn, Pioneer Natural Resources sẽ tính toán cơ chế chia cổ tức có thể thay đổi vào đầu năm nay, có thể trả vào năm 2022, miễn là giá từ 45 đô la trở lên đối với Brent, Giám đốc điều hành Scott Sheffield cho biết vào cuộc họp quý 2 của công ty hồi tháng 8 năm 2020.
Devon Energy, công ty đã cho phép chia cổ tức đặc biệt vào năm ngoái, cho biết trong thông báo về việc sáp nhập với WPX Energy rằng công ty mới sẽ khởi động một chiến lược cổ tức mới là trả cổ tức cố định và đánh giá mức phân bổ thay đổi hàng quý. Vào tháng 9, Devon cho biết tới 50% dòng tiền tự do còn lại hàng quý sẽ được phân phối cho các cổ đông thông qua hình thức phân phối thay đổi.
Ngoài việc phân phối cổ tức cao hơn, các hãng khai thác đá phiến cam kết hạn chế tăng trưởng sản xuất, nhưng các nhà sản xuất niêm yết lớn hơn lo ngại rằng một số nhà sản xuất sẽ phá vỡ lời hứa hạn chế sản lượng.
Matthew Gallagher, giám đốc điều hành của Pioneer Natural Resources, nói với Financial Times: “Sẽ có những tác nhân xấu theo đuổi tăng trưởng vì mục tiêu tăng trưởng”.
Tuy nhiên, ngành công nghiệp đá phiến đang chịu áp lực gia tăng từ các nhà đầu tư trong việc tăng chi trả cho cổ đông. Theo David Clark và Alex Beeker của Wood Mackenzie, “mệnh lệnh chiến lược là cung cấp tiền mặt cho các cổ đông thông qua chu kỳ”.
Giá dầu trên 50 đô la/thùng sẽ thử thách quyết tâm của công ty sản xuất đá phiến trong việc tăng lợi nhuận cho các cổ đông và không đưa hết tiền vào hoạt động khoan. Các nhà đầu tư có lẽ sẽ không cho ngành này một cơ hội nào nữa.
Nguồn tin: xangdau.net
