Một cơn lũ dầu thô giảm giá của Saudi đang hướng đến châu Âu, nhưng Nga có thể có các nhà sản xuất duy nhất trên thế giới được trang bị để cạnh tranh với vương quốc này.
Với một số chi phí sản xuất thấp nhất thế giới, hệ thống thuế linh hoạt và đồng rúp thả nổi, các công ty Nga có thể tiếp tục bơm, ngay cả trong một kịch bản giá cực kỳ giảm, các nhà phân tích từ Bank of America Corp cho đến Raiffeisenbank nói.
“Các công ty của Nga có thể đảm bảo sản xuất bền vững cho đến khi dầu đạt 15 đến 20 đô la/thùng,” nhà phân tích dầu khí BofA, có trụ sở tại Moscow, cho biết.
Saudi Arabia đã leo thang một cuộc chiến giành quyền thống trị ngành công nghiệp này sau sự sụp đổ của liên minh OPEC + vào tuần trước. Vương quốc đã giảm giá và tuyên bố tăng sản lượng đáng kể. Bộ trưởng Năng lượng Nga Alexander Alexander Novak cho biết ngành công nghiệp nước của ông sẽ vẫn cạnh tranh ở bất kỳ mức giá dự báo nào.
Novak sẽ gặp các nhà sản xuất dầu chủ chốt sau đó vào thứ Năm tại Bộ Năng lượng để thảo luận về tình hình trên thị trường toàn cầu và kế hoạch sản xuất của họ.
Bảo vệ ba chiều
Đó là cơ sở hạ tầng mỏ khai thác được phát triển tốt, cũng như hệ thống đường sắt và đường ống hiệu quả cho phép các công ty dầu mỏ của Nga hoạt động với chi phí thấp. Năm ngoái, Rosneft PJSC, Gazprom Neft PJSC và nhà sản xuất tư nhân hàng đầu Lukoil PJSC đã chi ít hơn 4 đô la để bơm một thùng dầu, theo tính toán của Bloomberg dựa trên báo cáo tài chính của các công ty. Thêm vào đó khoảng 5 đô la để vận chuyển một thùng và 6-8 đô la mỗi thùng của chi tiêu vốn, và bạn vẫn nhận được một thùng dầu với giá dưới 20 đô la.
Hệ thống tài chính của đất nước cung cấp bảo vệ nhiều hơn. Năm ngoái, thuế chính phủ đã hình thành phần lớn chi phí còn lại cho các nhà sản xuất Nga: các công ty đã trả 34- 42 đô la mỗi thùng cho nhà nước trong thuế khai thác và thuế xuất khẩu, theo tính toán của Bloomberg. Tuy nhiên, Nga có một hệ thống tài chính linh hoạt, có nghĩa là khi giá dầu giảm, thuế giảm theo họ, Dmitry Marinchenko, giám đốc cấp cao của Fitch Ratings cho biết.
“Dưới chế độ thuế hiện nay, chính nhà nước Nga phải gánh chịu hầu hết các rủi ro liên quan đến giá dầu thấp,” theo ông Marinchenko. Với dầu thô ở mức 50 đô la, các nhà sản xuất Nga phải trả hơn 40% doanh thu từ thuế, tính toán của ông cho thấy. Nếu giá giảm xuống 25 đô la, tỷ lệ thuế giảm xuống chỉ còn khoảng 20% và trong kịch bản 15 - 20 đô la, gánh nặng tài chính gần như biến mất, Marinchenko nói.
Cuối cùng, các nhà sản xuất Nga, những người kiếm được một phần doanh thu của họ bằng đô la Mỹ và chi tiêu gần như độc quyền bằng đồng rúp, được bảo vệ bởi tỷ giá hối đoái linh hoạt. Đồng rúp suy yếu so với đồng đô la đã giúp hỗ trợ chi tiêu vốn của các công ty trong thời gian thị trường lao dốc trước đó. Khi đồng rúp mất giá tới 67,03 rúp mỗi đô la năm 2016 từ 31,85 rúp năm 2013, nhà sản xuất hàng đầu của Nga, Rosneft đã tăng vốn của mình lên khoảng 66%, đầu tư vào sản xuất trong tương lai trong khi các đối thủ toàn cầu phải cắt giảm chi tiêu.
Mối đe dọa tương tự
Những yếu tố này giúp các công ty Nga vượt qua cuộc chiến giá cả ngắn ngủi, nhưng họ sẽ bắt đầu cảm thấy căng thẳng trong một cuộc chiến kéo dài.
Ngành công nghiệp dầu khí là nguồn thu lớn nhất cho ngân sách Nga, tạo ra khoảng 40% tổng số dòng tiền và cung cấp cho các chương trình chi tiêu xã hội nhiều tỷ đô la của Vladimir Putin. Ngân sách nhà nước đã dự trù rằng tất cả các chi phí trong vài năm tới sẽ được chi trả ở mức dầu trên 40 đô la một chút. Do đó, dầu giảm xuống dưới 45-50 USD gần như chắc chắn sẽ dẫn đến các tin đồn về mức thuế cao hơn đối với các nhà sản xuất dầu thô, theo ông Marinchenko của Fitch Ratings.
Năm 2016, khi chính phủ cần thêm tiền trong bối cảnh thị trường con gấu, họ đã điều chỉnh công thức thuế khai thác dầu để tăng doanh thu, Evgenia Dyshlyuk, nhà phân tích dầu khí tại Gazprombank PJSC, cho biết. “Nếu một ngân sách nhà nước nhìn thấy viễn cảnh thâm hụt, có nguy cơ xảy ra một quyết định tương tự,” cô nói.
Các rủi ro về thuế bổ sung có thể chỉ xuất hiện nếu thị trường con gấu kéo dài từ ba đến năm năm, ông Andrey Polischuk, nhà phân tích cho Raiffeisenbank có trụ sở tại Moscow, lập luận. Những cú sốc giá kéo dài trong vài tháng có thể sẽ không có tác động đến gánh nặng thuế cho các nhà sản xuất, ông nói.
Khả năng phục hồi của ngành công nghiệp đối với áp lực giá sẽ không diễn ra mà không phải trả giá. Với giá dầu ở mức 15 - 20 đô la một thùng, các nhà sản xuất sẽ cần phải cắt giảm các chương trình đầu tư của họ, làm suy yếu tiềm năng sản lượng trong tương lai và sửa đổi các chính sách cổ tức, ông Kostanian nói.
Hiện tại, các nhà sản xuất của quốc gia này vẫn lạc quan. “Không phải lần đầu tiên giá dầu giảm,” chủ tịch Vagit Alekperov, trong sự nghiệp dầu mỏ 52 năm của ông đã chứng kiến mức giá khoảng 2 đến 146 đô la, nói với các nhà đầu tư trong tuần này. “Chúng tôi đã quen với việc hoạt động trong một môi trường đầy biến động.”
Nguồn: xangdau.net
