Cuối cùng thì việc này cũng diễn ra: sau nhiều tháng trì hoãn và tín hiệu trái chiều, Ả Rập Xê Út đang trong giai đoạn chuẩn bị cuối cùng để ra mắt sự kiện được xem là đợt niêm yết lớn nhất trong lịch sử. Tuy nhiên, lần niêm yết này hóa ra chỉ giới hạn ở trong Vương quốc Ả Rập Saudi.

Aramco đã nêu rõ ràng trong bản cáo bạch của mình rằng họ sẽ nhắm mục tiêu chủ yếu là tới các nhà đầu tư Saudi, cả tổ chức và bán lẻ. Theo truyền thông, các gia đình giàu có ở Saudi đã bị bắt ép để trở thành nhà đầu tư mỏ neo trong công ty. Đối với các nhà đầu tư bán lẻ, Riyadh trong tháng này đã tăng gấp đôi giới hạn đòn bẩy cho các khoản vay để thúc đẩy nhiều người trở thành cổ đông trong công ty dầu mỏ lớn nhất thế giới. Một điều mà Aramco và chính phủ Saudi chưa làm là quảng bá đợt niêm yết cho các nhà đầu tư nước ngoài.

Đối với tất cả sự cường điệu xung quanh việc niêm yết trong những ngày đầu, khi mức định giá 2 nghìn tỷ đô la chưa phải là chủ đề tranh luận từ các tổ chức ngoài Ả Rập Saudi và giá dầu đang tăng lên, giờ đây dường như Riyadh đã chọn cách tập trung vào các nhà đầu tư gia đình.

Một số nhà đầu tư tổ chức- từ một số quốc gia được lựa chọn, hầu hết ở vùng Vịnh- cũng sẽ được chào đón để mua cổ phần của Aramco vào đầu tháng 12. Tuy nhiên, do phản ứng thờ ơ của các nhà đầu tư quốc tế đối với IPO, Aramco dường như đã quyết định không ưu tiên họ là người mua. Và đúng như vậy, vì cách duy nhất mà các nhà đầu tư quốc tế có thể kiếm được tiền từ cổ phiếu Aramco là một chiến lược ngắn hạn, theo nhà sử học năng lượng và chuyên gia về Saudi Ellen R. Wald.

Trong một bài viết gần đây cho Forbes, Wald đã đặt ra một kịch bản trong đó cổ phiếu Aramco tăng vọt sau khi niêm yết vì tất cả các ưu đãi mà Riyadh đang thực hiện. Ngoài việc khuyến khích này, chủ sở hữu của Aramco đã thiết lập thời gian nắm giữ sáu tháng đối với bất kỳ ai ở trong nước mua cổ phiếu Aramco, nhưng quy định hạn chế việc bán cổ phiếu này chỉ sau 6 tháng dường như không áp dụng cho các nhà đầu tư quốc tế.

Vì vậy, Wald nói, những gì các nhà đầu tư quốc tế có thể làm để kiếm tiền từ đợt niêm yết lớn nhất trong lịch sử là bán cổ phần của họ trước khi hết thời hạn nắm giữ sáu tháng, đó là khi các nhà đầu tư Saudi sẽ bắt đầu bán cổ phiếu của họ.

Tất nhiên, như Wald chỉ ra, không có gì là chắc chắn. Thực tế là cổ phiếu sẽ chỉ được niêm yết trên sàn giao dịch Tadawul và cổ tức mà Aramco hứa hẹn với các nhà đầu tư trong tương lai sẽ chỉ được trả bằng đồng rials của Saudi không có vẻ đặc biệt hấp dẫn đối với các nhà đầu tư muốn giao dịch trên một sàn giao dịch lớn hơn và nhận cổ tức của họ bằng một loại tiền tệ phổ biến hơn. Hơn thế nữa, còn lâu mới chắc chắn rằng cổ phiếu của Aramco sẽ tăng lên đủ cao để khiến các nhà đầu tư nghĩ rằng nó có thể đáng để mua.

Người ta có thể lập luận rằng tình hình thị trường là không tối ưu cho việc niêm yét của công ty có trữ lượng dầu thô nhiều nhất trên thế giới. Sự đe dọa của tình trạng dư cung đang lơ lửng trên giá và lo ngại về tăng trưởng kinh tế toàn cầu đang tăng thêm sức ép. Tuy nhiên, việc niêm yết không sớm thì muộn cũng phải diễn ra, nhất là khi có những ồn ào xung quanh nó. Riyadh sẽ chào bán công khai cho các nhà đầu tư trong nước cho gói cổ phần 0,5% ban đầu mà họ sẽ chào bán trên sàn giao dịch chứng khoán. Có lẽ sẽ có phần cho các nhà đầu tư quốc tế trong phần còn lại của 5 phần trăm mà hãng dự định niêm yết ban đầu. Tuy nhiên, hiện tại, nhìn chung sự thiếu quan tâm của các nhà đầu tư quốc tế đến việc niêm yết dường như là có lý do chính đáng.

Nguồn tin: xangdau.net