Goldman, đã đẩy giá dầu lên cao với những báo cáo nghiên cứu lạc quan hàng ngày trong suốt tháng qua, đã tuyên bố đợt phát hành trái phiếu mới nhất của Saudi Arabia và dự kiến sẽ quản lý dự định IPO của Aramco (giải thích sự mâu thuẫn lợi ích của ngân hàng này), đã công bố một báo cáo ngắn về sự phát triển mới nhất trong thị trường dầu mỏ. Một báo cáo đã kéo giá dầu cao hơn 3% sau khi Bộ trưởng Dầu mỏ Saudi và Nga đồng ý gia hạn cắt giảm sản lượng OPEC thêm 9 tháng nữa đến cuối quý 1 năm 2018. Cụ thể, Goldman viết rằng "thông báo ngày hôm nay sẽ có thể tiếp tục mở rộng dự phục hồi giá dầu đã bắt đầu vào tuần trước do tồn kho giảm và vị thế ở mức thấp, mặc dù đà tăng giá này cho đến nay vẫn còn khiêm tốn so với phản ứng giá diễn ra năm ngoái khi cắt giảm OPEC lần đầu tiên được công bố.
Mặc dù vậy, nhà phân tích dầu của Goldman, Damien Courvalin, đã có một số lưu ý. Cụ thể, ông nói rằng để chiến lược này hiệu quả, tuy nhiên, 2 điều cần phải diễn ra:
1. Sự tuân thủ cần phải duy trì ở mức cao
2. Giá dầu trong dài hạn cần duy trì ở mức thấp để ngăn chặn các nhà sản xuất đá phiến sét đẩy mạnh đầu tư nhiều hơn nữa. Trên thực tế, việc gia hạn cắt giảm sẽ với xu hướng tăng sản lượng trong tương lai của các nhà sản xuất chi phí thấp, với sự nhấn mạnh của Saudi và các nước khác cho rằng giá dầu sẽ vẫn ở mức 45-55 USD/thùng trong dài hạn, phù hợp với dự báo của chúng tôi. Điều này cho phép chúng tôi nhắc lại dự báo giá Brent của quý 3 năm 2017 là 57 USD/thùng và, với sự gia hạn cắt giảm, đang làm tăng niềm tin của chúng tôi về khả năng thị trường dầu sẽ chuyển sang mô hình backwardation trong quý 3 năm nay.
Dưới đây là báo cáo đầy đủ của Damien Courvalin:
Saudi và Nga cam kết gia hạn cắt giảm sản lượng dầu mỏ thêm 9 tháng
Saudi Arabia và Nga đã thông báo vào ngày 15 tháng 5, rằng họ đã đạt được thỏa thuận gia hạn cắt giảm sản lượng dầu thêm 9 tháng nữa, đến tháng 3/2018. Thông báo này được đưa ra trước cuộc họp vào ngày 25 tháng 5 của các thành viên OPEC. Bộ trưởng Năng lượng Saudi Khalid al-Falih và người đồng cấp Nga Alexander Novak trong tuyên bố chung đã cam kết tiếp tục "làm bất cứ điều gì cần thiết" để giảm lượng hàng tồn kho toàn cầu xuống mức trung bình năm năm. Theo quan điểm của chúng tôi, cam kết cắt giảm lâu dài hơn dự kiến của hai bên tham gia lớn nhất trong hiệp ước sản lượng sẽ làm tăng đáng kể khả năng tất cả những người tham gia sẽ đồng ý gia hạn, với thời gian dài hơn có thể giúp đạt được sự tuân thủ cao trong năm 2017.
Thông báo hôm nay có khả năng tiếp tục mở rộng sự hồi phục giá dầu bắt đầu vào tuần trước do tồn kho giảm và vị thế ở mức thấp, mặc dù đà tăng giá này cho đến nay vẫn còn khiêm tốn so với phản ứng giá diễn ra năm ngoái khi thông báo cắt giảm của OPEC lần đầu tiên được công bố. Ngoài các yếu tố gây ngạc nhiên từ thông báo ngày hôm nay, và sự cần thiết phải đạt được sự nhất trí rộng rãi hơn của những thành viên tham gia khác, chúng tôi cho rằng phản ứng giá dầu vừa phải phù hợp với sự thay đổi trọng tâm mà chúng tôi đã ghi nhận trong báo cáo tuần trước, với sự tập trung thị trường chuyển sang sự sụt giảm trong hàng tồn kho gần đây và các người tham gia thận trọng hơn về các nguyên nhân cơ bản định giá tương lai.
Điều này có thể phản ánh sự thất vọng trong tốc độ giảm hàng tồn (mặc dù, như chúng tôi đã lập luận, điều này là theo mùa và thông thường), sự hoài nghi vẫn tiếp tục về mức độ tuân thủ cắt giảm (mặc dù số liệu vận chuyển xác nhận việc tuân thủ cao trong tháng 4) và sản lượng tăng gần đây trong sản xuất tại Libya và Nigeria. Sản lượng Libya đã vượt quá 800.000 thùng/ngày, từ 400.000 thùng/ngày trong tháng 4, với mục tiêu trên 1,0 triệu thùng/ngày; tại Nigeria, đường ống Forcados đã hoạt động trở lại vào tuần trước và đường ống dẫn dầu Qua Iboe hiện đang được kiểm định, với cả hai đường ốn này sẽ cho phép sản lượng đạt mức trước khi bị gián đoạn là 1,8 triệu thùng/ngày. Trong khi chúng tôi vẫn thận trọng trong nhân tố này do dự phục hồi sản xuất như thế này trong bối cảnh căng thẳng địa phương đang diễn ra, những khối lượng kết hợp này có thể bù đắp phần lớn lợi ích của việc gia hạn cắt giảm, với Kazakhstan đã thông báo rằng nước này cũng cần các điều khoản mới. Một lần nữa, điều này sẽ tập trung vào các nguyên tắc cơ bản trong ngắn hạn, điều mà chúng tôi cho rằng sẽ tiếp tục cho thấy tồn kho OECD duy trì xu hướng giảm trong ngắn hạn.
Chúng tôi tin rằng thông báo hôm nay phù hợp với mong muốn của OPEC để đạt được cả mục tiêu giá cả ổn định và backwardation, điều này sẽ giúp làm chậm lại sự hồi phục của sản xuất dầu mỏ đá phiến bằng cách giảm bớt khả năng phát triển sản xuất trong tương lai của của thị trường này bằng cách bán sản lượng tương lai. Tuy nhiên, để chiến lược này khả thi, chúng tôi tin rằng (1) sự tuân thủ cần phải duy trì ở mức cao và (2) giá dầu dài hạn cần phải duy trì ở mức thấp để ngăn chặn các nhà sản xuất đá phiến sét tăng đầu tư đáng kể. Trên thực tế, việc gia hạn cắt giảm sẽ với xu hướng tăng sản lượng trong tương lai của các nhà sản xuất chi phí thấp, với sự nhấn mạnh của Saudi và các nước khác cho rằng giá dầu sẽ vẫn ở mức 45-55 USD/thùng trong dài hạn, phù hợp với dự báo của chúng tôi. Điều này cho phép chúng tôi nhắc lại dự báo giá Brent của quý 3 năm 2017 là 57 USD/thùng và, với sự gia hạn cắt giảm, đang làm tăng niềm tin của chúng tôi về khả năng thị trường dầu sẽ chuyển sang mô hình backwardation trong quý 3 năm nay.
Nguồn: xangdau.net
