Giá dầu đã hạ nhiệt trong những ngày gần đây khi nỗi sợ thiếu hụt nguồn cung nghiêm trọng xuất phát từ các biện pháp trừng phạt đối với Iran bắt đầu thuyên giảm.

Ít nhất hai công ty ở Ấn Độ đã xếp hàng cho các chuyến dầu vận chuyển trong tháng 11, tháng mà lệnh cấm vận Iran có hiệu lực. 9 triệu thùng dầu được bảo đảm trong tháng tới sẽ tương đương gần 300.000 thùng dầu mỗi ngày. Trong khi đó, các tin tức khác cho rằng Hoa Kỳ đang làm dịu lại cách tiếp cận không khoan nhượng đối với các biện pháp trừng phạt và có thể cấp quyền miễn trừ cho một số nhà nhập khẩu mà đã thực hiện cắt giảm đáng kể nhưng phải chật vật để cắt nhập khẩu về 0. Kết hợp các yếu tố này với nhau, thị trường dầu gần như không còn lo ngại về nguồn cung thiếu hụt như trong tuần trước.

Quả thực, số lượng chính xác của nguồn cung Iran bị mất do trừng phạt có thể xác định khá nhiều. Goldman Sachs đã viết trong một lưu ý vào tuần trước rằng “nếu sự sụt giảm trong xuất khẩu của Iran sớm hơn và nhiều hơn so với kịch bản cơ bản của chúng tôi thì sẽ khó khăn hơn cho các nhà sản xuất khác để bù đắp cho chúng. Sự không chắc chắn nằm ở chỗ lượng cung chính xác bị mất từ ​​Iran, và sự không chắc chắn về việc liệu có đủ năng lực dự phòng để bù đắp hay không.

Tuy nhiên, nếu nguồn cung Iran giảm ít hơn dự kiến, thì sẽ có nhiều rủi ro giảm hơn cho giá dầu, đặc biệt là vì có nhiều lý do khác để ít lo ngại hơn về một cuộc khủng hoảng nguồn cung. "Tuy nguy cơ giá tăng sẽ chiếm ưu thế, nhưng dữ liệu cơ bản bên ngoài Iran đã không trở nên lạc quan trong quan điểm của chúng tôi", Goldman viết, viện lý do sự gia tăng sản lượng của Saudi trong vài tháng qua, điều này làm tăng tồn kho toàn cầu trái mùa. Nói cách khác, thị trường đang hướng tới một mùa nhu cầu yếu hơn trong khi dự trữ lớn hơn làm tạo ra thêm vùng đệm trong trường hợp thiếu hụt nguồn cung.

Ngoài ra, một số nhà sản xuất dầu thường có gián đoạn đột xuất - cụ thể là, Libya và Nigeria - đã thực sự khôi phục sản lượng và cho đến nay đã duy trì được sự phục hồi đó. Sản lượng của Libya được báo cáo lên tới 1,25 triệu thùng mỗi ngày. “Sản lượng hiện tại của chúng tôi là 1,25 triệu thùng (mỗi ngày). Chúng tôi có tham vọng để tăng thêm nữa, ”Mustafa Sanalla, Giám đốc điều hành của Tập đoàn dầu quốc gia Libya, nói với các phóng viên bên lề Tuần lễ năng lượng Nga.

Cộng với việc Libya và Nigeria đang sản xuất nhiều hơn dự kiến 0,3 triệu thùng/ngày, theo ước tính của Goldman Sachs, đã bù đắp một phần tổn thất ở Iran. Iraq cũng có thể tăng thêm nguồn cung. Những đợt tăng sản xuất này luôn rất mong manh, nhưng bây giờ chúng đang duy trì.

Đường cong kỳ hạn cũng cung cấp một số bằng chứng cho thấy thị trường không phải trong tình trạng thắt chặt một cách bất thường. Chênh lệch thời gian (Timespreads) tại lưu vực Đại Tây Dương đã và đang giảm, điều đó "cho thấy dư cung trong nước," chứ không hạn chế, Goldman viết.

Nếu thị trường có thể vượt qua được khó khăn trong vài tháng tới, và nguồn cung của Iran không giảm như một số người lo sợ, thì chúng ta sẽ chuyển vào một giai đoạn suy yếu hơn. Lý do thứ nhất là vì, nhu cầu chậm lại trong những tháng mùa đông. Nhưng nguồn cung dự kiến ​​cũng sẽ tăng lên. Đá phiến của Hoa Kỳ sẽ tiếp tục bổ sung thêm sản lượng, mặc dù với tốc độ chậm hơn. Công suất dự phòng cũng sẽ thêm vào một chút, Goldman nói.

Những lập luận này đều tùy thuộc vào những gì xảy ra với thời gian được quyết định khối lượng nguồn cung bị mất ở Iran. Các nhà phân tích của Goldman viết trong báo cáo của họ: “Hai yếu tố không chắc chắn mà thị trường dầu phải vật lộn trước tiên là năng lực dự phòng để thay thế các thùng dầu của Iran và thứ hai là khối lượng dầu bị mất chưa được xác định rõ do thiếu sự rõ ràng từ chính quyền Hoa Kỳ. "Kịch bản của chúng tôi vẫn là 1,5 triệu thùng/ngày bị mất. Tính đến cuối tháng 9, xuất khẩu của Iran đã bị mất 0,7 triệu thùng/ngày, và được bù đắp bởi mức sản xuất cao hơn từ các thành viên OPEC + khác."

Đợt sóng gián đoạn tiếp theo có thể đẩy thị trường vào tình trạng thâm hụt, có lẽ cao tới 0,4 triệu thùng/ngày. Điều đó về cơ bản không phải là một thảm họa do tồn kho tăng trái mùa trong vài tháng qua, Goldman lập luận. Miễn là tất cả mọi thứ khác duy trì và không có thêm gián đoạn, thì giá có thể vẫn còn hạ nhiệt. “Điều quan trọng là thời gian được quyết định,” Goldman kết luận.

Nguồn tin: xangdau.net