Sự gia tăng sản lượng dầu như dự kiến sẽ không để thị trường rơi vào tình trạng thừa cung, và trên thực tế, nếu không có thêm hành động nào nữa, thế giới có thể vẫn còn thiếu dầu trong năm tới.
Không thiếu những hiểm nguy cho thị trường giá lên, với cuộc chiến thương mại mở rộng của Trump, nhu cầu yếu hơn và khủng hoảng tiền tệ tiềm năng tại các thị trường mới nổi, cũng như hoạt động khoan cuồng nhiệt cho đến nay vẫn tiếp tục với tốc độ không suy giảm ở Tây Texas.
Tuy nhiên, ngay cả với những cân nhắc đó, “thị trường dầu vẫn còn thiếu hụt với tốc độ tăng trưởng nhu cầu bền vững và gián đoạn ngày càng lớn đòi hỏi sản lượng nòng cốt của OPEC và Nga cao hơn để tránh cạn kiệt dầu vào cuối năm nay”, Goldman Sachs đã viết trong một báo cáo hôm thứ Hai.
Kết luận này là đáng chú ý bởi vì ngân hàng giả định một mức tăng khá lớn trong nguồn cung từ OPEC +, vào khoảng 1 triệu thùng mỗi ngày vào nửa cuối năm 2018. Goldman nói rằng những gián đoạn ở những nơi khác, bao gồm ở Venezuela, Iran và Libya, có thể đồng nghĩa với quyết định tăng 1 triệu thùng mỗi ngày dẫn đến chỉ thực sự bổ sung ròng khoảng 450.000 thùng/ngày.
Hơn nữa, sự suy giảm gần đây về giá cũng làm giảm bớt cơ hội tăng giá, nhưng Goldman nói thị trường dầu mỏ vẫn “còn trong tình trạng thiếu hụt”.
Do đó, việc gia tăng dự kiến trong sản xuất OPEC + là cần thiết và sẽ không gây ra một cuộc khủng hoảng thị trường. Venezuela đang sụp đổ và một danh sách dài các công ty đang khăn gói rời khỏi Iran. Cuối cùng, Iran có thể thấy một phần đáng kể trong xuất khẩu dầu của nmình bị gián đoạn vì các lệnh trừng phạt của Mỹ. Libya và Nigeria cũng đang ở giữa một làn sóng gián đoạn nguồn cung nữa.
Hầu hết các dự báo đều tính đến sản lượng đá phiến Mỹ tăng vọt, một kết quả hầu hết được giả định dựa trên sự tăng trưởng nhanh chóng trong vài năm qua. Tuy nhiên, mặc dù đá phiến không tiếp tục tăng trưởng nhanh nhưng tắc nghẽn đường ống tại Permian có thể là yếu tố làm chậm lại. Trong một báo cáo riêng biệt, Goldman Sachs nói rằng việc giảm tải đường ống dẫn dầu phải còn hơn một năm, và trong thời gian đó, xe tải và xe lửa sẽ không thể giải quyết được tình trạng ùn ứ này. Điều đó có thể khiến giá giảm sâu hơn nữa so với mức giảm đã quá lớn mà dầu thô Midland hiện đang phải chịu.
Quan hệ mật thiết của một sự thất vọng đá phiến tiềm ẩn đối với thị trường toàn cầu là sâu sắc. "Một thị trường dầu mỏ toàn cầu thắt chặt đòi hỏi sản xuất đá phiến nhiều hơn, nhưng Permian sẽ không thể cung ứng sớm," Goldman đã viết trong báo cáo mới nhất. “Kết quả là, chúng tôi tin rằng thị trường dầu đã tăng đường cong chi phí đá phiến để khuyến khích khoan nhiều hơn tại các lưu vực đá phiến khác.”
Về phía cầu của phương trình, Goldman đang đặt cược vào mức tăng khá mạnh 1,75 triệu thùng/ngày, hoặc cao hơn vài trăm nghìn thùng mỗi ngày so với các cơ quan dự báo hàng đầu khác, chẳng hạn như IEA.
Cũng có nhiều rủi ro cho dự đoán này. Việc thực hiện 50 tỷ USD thuế quan của Mỹ đối với hàng hóa Trung Quốc đã gặp phải sự trả đũa nhanh chóng từ phía Trung Quốc. Gần đây nhất, Tổng thống Trump đã chỉ đạo những người dưới cấp của mình để chuẩn bị áp thuế thêm 200 tỷ USD đối với Trung Quốc, đây có thể là một sự leo thang đáng kể trong cuộc chiến thương mại đang diễn ra.
Goldman Sachs không quá lo lắng về việc này làm cắt giảm tăng trưởng nhu cầu dầu, lập luận rằng sự suy giảm có thể sẽ là "tối thiểu, với chỉ một tác động giá tiêu cực tiềm tàng lên giá dầu thô của Mỹ nếu nó cần một điểm đến khác ngoài Trung Quốc."
Nhìn chung, ngân hàng đầu tư này vẫn rất lạc quan về dầu thô, và trong khi có rất nhiều nguồn tin không chắc chắn, thì triển vọng được dựa trên hai luận chứng bao quát toàn bộ: thị trường dầu hiện giờ về cơ bản là đang trong tình trạng hụt cung, và sự gia tăng sản lượng sắp tới trong OPEC + sẽ là khiêm tốn. Goldman nói rằng phải có một sự suy thoái kinh tế khá nghiêm trọng mới có thể làm chệch hướng quỹ đạo chung này.
Như vậy, thị trường dầu sẽ cần OPEC sản xuất nhiều hơn trong năm 2019 để tránh tình trạng thiếu hụt, do những hạn chế về mặt logistic làm kìm hãm tăng trưởng sản lượng của đá phiến. Điều đó sẽ giúp giảm bớt tình trạng thiếu hụt trước mắt, nhưng “sự đáp ứng từ nguồn cung này sẽ làm giảm hơn nữa công suất dự phòng của thị trường, đưa thị trường trở lại với nguy cơ giá dầu tăng vọt mà đã thịnh hành một tháng trước. ”
Kết luận là giá dầu sẽ vẫn “nằm trong một phạm vi dao động khi OPEC tăng sản lượng vào lúc ban đầu”, nhưng giá dầu có thể tăng khi năm nay trôi qua.
Nguồn tin: xangdau.net
