Trao đổi vá»›i nhà báo Hải Vân trong chuyên mục bàn tròn tuần này, các chuyên gia chứng khoán cho rằng, việc giá dầu giảm mạnh sẽ tác Ä‘á»™ng tiêu cá»±c lên nhóm cổ phiếu dầu khí. Kết quả kinh doanh hiện tại chÆ°a phản ánh hết những tiêu cá»±c Ä‘ó, nhÆ°ng rủi ro cắt giảm sản lượng hoặc ngừng khai thác của các hợp đồng má»›i khi giá dầu thô tiếp tục Ä‘i xuống có thể khiến triển vọng các năm sau tiêu cá»±c hÆ¡n.
Giá dầu thô trên thế giá»›i đồng loạt giảm xuống ngưỡng thấp và dá»± báo giá dầu sẽ còn giảm tiếp và khả năng xuống dÆ°á»›i 40 USD khi OPEC cho rằng khả năng dÆ° cung còn kéo dài trong thời gian tá»›i. TTCK sẽ chịu tác Ä‘á»™ng nhÆ° thế nào từ thông tin trên, đặc biệt là nhóm cổ phiếu dầu khí?

Ông Trần Minh Hoàng, Trưởng nhóm phân tích thị trường, CTCK VCBS

Theo tôi Ä‘ánh giá, diá»…n biến này sẽ có tác Ä‘á»™ng khá tiêu cá»±c vá»›i các mã dầu khí, đặc biệt là các mã thăm dò khai thác vá»›i chi phí hoạt Ä‘á»™ng cao. Vì vậy, tôi duy trì nhận định triển vọng kém lạc quan vá»›i nhóm dầu khí trong năm 2016.

Ở chiều ngược lại, tôi cho rằng, má»™t số doanh nghiệp khác sẽ được hưởng lợi trá»±c tiếp từ việc giá cả các loại hàng hóa đầu vào suy giảm theo giá dầu nhÆ° xà phòng, bá»™t giặt… Tuy nhiên, những mã này chủ yếu là những doanh nghiệp Ä‘Æ¡n lẻ, vốn hóa thấp và nhiều khả năng sẽ không đủ mạnh để đứng ra dẫn dắt thị trường.

Ông Nguyá»…n Trung Du, Giám đốc Phát triển môi giá»›i tÆ° vấn, CTCK VNDirect

Hiện nhóm ngành dầu khí Ä‘ang phản ánh khá rõ nét những rủi ro ngắn hạn của việc giá dầu thô và giá khí thế giá»›i Ä‘i xuống. Kết quả kinh doanh hiện tại chÆ°a phản ánh hết những tiêu cá»±c do dÆ° thừa nguồn cung do dầu Ä‘á phiến của Mỹ và triển vọng kinh tế thế giá»›i Ä‘ang xấu Ä‘i.

Kết quả kinh doanh năm nay chÆ°a sụt giảm nhiều do hạch toán những hợp đồng còn tồn đọng trong quá khứ, nhÆ°ng rủi ro cắt giảm sản lượng hoặc ngừng khai thác của các hợp đồng má»›i khi giá dầu thô tiếp tục Ä‘i xuống có thể khiến triển vọng các năm sau tiêu cá»±c hÆ¡n.

Do Ä‘ó, trong ngắn hạn, nhóm ngành này sẽ tiếp tục diá»…n biến tiêu cá»±c và rất rủi ro. Tuy nhiên, Ä‘ây cÅ©ng có thể là cÆ¡ há»™i chọn lọc mua dài hạn cho những nhà đầu tÆ° tổ chức đầu tÆ° vá»›i tầm nhìn dài hÆ¡i hÆ¡n.

Ông Nguyá»…n Hữu Bình, Trưởng phòng Phân tích CTCK IVS

Chúng ta Ä‘ã thấy tác Ä‘á»™ng của nó lên thị trường trong má»™t vài phiên gần Ä‘ây khi nhóm dầu khí dẫn đầu là cổ phiếu GAS bị bán mạnh. Chính nhịp bán mạnh này khiến phiên giao dịch ngày 12/11 sụt giảm mạnh trÆ°á»›c khi có lá»±c cầu bắt Ä‘áy.

Ông Nguyá»…n Trung Du 

HÆ¡n nữa, theo quan sát của tôi, thị trường gần nhÆ° không có thêm luồng tiền đầu tÆ° má»›i từ các nhà đầu tÆ° trong nÆ°á»›c, nên mức Ä‘á»™ sá»­ dụng margin tăng khá nhanh, mặc dù thị trường chÆ°a thá»±c sá»± nóng.

Dòng vốn ngoại theo hình thức Pnotes cÅ©ng Ä‘ã chững lại và có rủi ro đảo chiều rút ròng khi các thị trường tài chính lá»›n Ä‘ang bất ổn trở lại. Do Ä‘ó, chiến lược tốt lúc này là thu hẹp dần danh mục và giữ lại các cổ phiếu tốt Ä‘ang có Ä‘à tăng giá tốt để tối Æ°u hóa lợi nhuận.

Ông Nguyá»…n Hữu Bình, Trưởng phòng Phân tích CTCK IVS

Thá»±c ra, 2 phiên tăng mạnh cuối tuần Ä‘ang phần nào xóa Ä‘i những nghi ngờ của NĐT về thị trường. Tăng mạnh, dứt khoát nhÆ°ng Ä‘iều quan trọng là khối lượng giao dịch tăng lên cho thấy, dòng tiền Ä‘ang vào.

"Tôi cho rằng, thị trường Ä‘ang theo xu hÆ°á»›ng khá tích cá»±c. Có thể có sá»± Ä‘iều chỉnh, nhÆ°ng khó giảm sâu, bởi nhiều cổ phiếu Ä‘ang lạc nhịp, có nghÄ©a Ä‘ã không tăng giá khá lâu" - Ông Nguyá»…n Hữu Bình.

Nhìn vào thị trường thì Ä‘iều này Ä‘ang chiếm Æ°u thế cho dù nhóm cổ phiếu lá»›n, đặc biệt là VNM vẫn có tính há»— trợ rất lá»›n. Tuy nhiên, ở góc nhìn thận trọng hÆ¡n thì tôi lÆ°u ý vài Ä‘iểm nhÆ° sau:

Thứ nhất, liệu VNM có thể tiếp tục Ä‘à tăng trên khi Ä‘ã tăng gần 40% trong nhịp tăng vừa qua?

Thứ hai, liệu nhịp Ä‘á»™ bán ròng liên tục vừa qua có tác Ä‘á»™ng xấu tá»›i tâm lý NĐT hay không?

Cuối cùng, thị trường từng diá»…n ra kịch bản hồi phục kiểu này, nhÆ°ng sau Ä‘ó giao dịch chậm lại và suy giảm vá»›i mô hình hai đỉnh nhỏ. Điều này hoàn toàn có thể xảy ra nếu nhÆ° giao dịch tuần tá»›i không mang tính tích cá»±c nhÆ° dòng tiền má»›i không vào hay Ä‘á»™ luận chuyển dòng tiền.

Sá»± chậm lại của thị trường sẽ khiến cho áp lá»±c bán tăng cao nên những phiên giao dịch đầu tuần rất quan trọng. Nếu VN-Index có dấu hiệu suy yếu tại mốc 615 Ä‘iểm và xảy ra má»™t phiên giảm mạnh, thì Ä‘ó là dấu hiệu suy giảm được phát Ä‘i.

Còn vá»›i cá nhân tôi, tôi cho rằng, thị trường Ä‘ang theo xu hÆ°á»›ng khá tích cá»±c. Có thể có sá»± Ä‘iều chỉnh, nhÆ°ng khó giảm sâu, bởi nhiều cổ phiếu Ä‘ang lạc nhịp, có nghÄ©a Ä‘ã không tăng giá khá lâu. Nên dù thị trường có suy giảm thì những cổ phiếu này không chịu quá nhiều áp lá»±c, đặc biệt là trên sàn HNX.

Do Ä‘ó, theo má»™t góc nhìn tốt nhất, NĐT vẫn nên thận trọng và kiếm tìm cÆ¡ há»™i nhỏ nhất mà thị trường tạo ra nhÆ° MSN hay CII… Nếu nhÆ° có triển vọng, thì dòng tiền sẽ phải lan tỏa và khi Ä‘ó sàn HNX sẽ có tín hiệu tích cá»±c hÆ¡n.

 

Tuần qua, Quốc há»™i thông qua kế hoạch 2016 vá»›i má»™t số chỉ tiêu cÆ¡ bản nhÆ° GDP tăng khoảng 6,7%, tổng kim ngạch xuất khẩu tăng khoảng 10%, tá»· lệ nhập siêu so vá»›i kim ngạch xuất khẩu dÆ°á»›i 5%... Ngoài ra, Quốc há»™i cÅ©ng Ä‘ã thông qua việc phát hành 3 tá»· USD trái phiêu quốc tế trong năm 2016. Ông/bà Ä‘ánh giá các mục tiêu này có tác Ä‘á»™ng nhÆ° thế nào tá»›i TTCK?

Ông Trần Minh Hoàng, Trưởng nhóm phân tích thị trường, CTCK VCBS

Theo tôi Ä‘ánh giá, vá»›i triển vọng giá hàng hóa nguyên liệu ở mức thấp, mục tiêu tá»· lệ lạm phát dÆ°á»›i 5% là hoàn toàn khả thi, đồng thời cÅ©ng tạo ra nhiều dÆ° địa để Ä‘iều hành chính sách. Tuy nhiên, mục tiêu tăng trưởng kinh tế 6,7% là không dá»… dàng trong bối cảnh nền kinh tế toàn cầu vẫn Ä‘ang đối mặt vá»›i nguy cÆ¡ giảm tốc, đặc biệt là Trung Quốc.

Ông Trần Minh Hoàng 

Việc phát hành 3 tá»· USD trái phiếu quốc tế, nếu thành công, theo tôi, cÅ©ng là tích cá»±c dÆ°á»›i góc Ä‘á»™ thá»±c hiện cÆ¡ cấu lại các khoản nợ Ä‘ã đến hạn vá»›i theo hÆ°á»›ng kéo dài thời hạn vay và giảm lãi suất vay xuống mức hợp lý vá»›i từng khoản nợ. Động thái này là hết sức bình thường và hợp lý nhằm giải quyết những áp lá»±c ngân sách vốn Ä‘ang nóng lên trong thời gian gần Ä‘ây.

Ông Nguyá»…n Trung Du, Giám đốc Phát triển môi giá»›i tÆ° vấn, CTCK VNDirect

Các nhóm chỉ tiêu cho 2016 là khá tích cá»±c và lạc quan về Ä‘à tăng trưởng tiếp diá»…n cho năm tá»›i và có tác Ä‘á»™ng tích cá»±c cho thị trường giai Ä‘oạn hiện tại. Tuy nhiên, nếu chỉ nhìn những chỉ tiêu hiện tại để Ä‘ánh giá mức Ä‘á»™ hấp dẫn, thì giống nhÆ° chúng ta Ä‘ang mua má»™t cổ phiếu vá»›i kết quả kinh doanh tốt trong ngắn hạn, nhÆ°ng lại tiềm ẩn rủi ro khi có khoản đầu tÆ° tài chính lá»›n chÆ°a trích lập dá»± phòng gây thiệt hại hoặc thua lá»— các năm sau.

"Kết quả kinh doanh năm nay của các doanh nghiệp dầu khí chÆ°a sụt giảm nhiều do hạch toán những hợp đồng còn tồn đọng trong quá khứ, nhÆ°ng rủi ro cắt giảm sản lượng hoặc ngừng khai thác của các hợp đồng má»›i khi giá dầu thô tiếp tục Ä‘i xuống có thể khiến triển vọng các năm sau tiêu cá»±c hÆ¡n" - Ông Nguyá»…n Trung Du

Tôi quan ngại về những thông tin liên quan tá»›i bá»™i chi ngân sách và nợ công trong thời gian qua và triển vọng sau Ä‘ó. Việc thông qua phát hành 3 tá»· USD trái phiếu quốc tế để đảo nợ và thoái vốn má»™t số doanh nghiệp lá»›n giúp tình trạng căng thẳng dịu bá»›t Ä‘i cho năm tá»›i, nhÆ°ng triển vọng dài hạn vẫn rất rủi ro khi Chính phủ vẫn chÆ°a có những phÆ°Æ¡ng thức quyết liệt hạn chế tình trạng chi tiêu công quá Ä‘à và cách tăng nguồn thu cho câu chuyện nợ công sau này.

Các dòng thuế giảm trong tÆ°Æ¡ng lai theo má»™t số hiệp định thÆ°Æ¡ng mại tá»± do sẽ khiến nguồn thu càng căng thẳng hÆ¡n và các dòng thuế ná»™i địa có thể tăng lên đề bù đắp khiến sức khỏe của nền kinh tế yếu Ä‘i. Tá»· giá trong các tháng cuối năm và năm tá»›i sẽ phản ánh rõ nét những áp lá»±c từ nợ công cao.

Do Ä‘ó, trong ngắn hạn, thị trường chứng khoán chÆ°a phản ứng tiêu cá»±c những lo ngại này, nhÆ°ng trong năm tá»›i, câu chuyện nợ công và tá»· giá sẽ dần thành Ä‘iểm nóng và là lá»±c cản cho Ä‘à tăng của TTCK.

Ông Nguyá»…n Hữu Bình, Trưởng phòng Phân tích CTCK IVS

Có vẻ nhÆ° thị trường Ä‘ang không quan tâm tá»›i thông tin trên khi nó được công bố. Giao dịch thị trường có phần tách biệt, không những thế, chúng ta còn chứng kiến nhịp giảm Ä‘iểm ở phiên 12/11 vừa qua.

Tất nhiên, những thông tin này khó mang tính ảnh hưởng ngắn hạn, bởi nó chỉ là mục tiêu và mang tính dài hÆ¡i. Có lẽ, nó sẽ phù hợp hÆ¡n vá»›i những gì mà Việt Nam đạt được trên cÆ¡ sở khoa học đề ra cho năm 2016.

Nguồn tin: Tinnhanhchungkhoan