Giá khí đốt Permian đang phải đối mặt với một chặng đường đầy biến động phía trước, với sự ổn định có thể chỉ đến khi công suất đường ống mới đáng kể đi vào hoạt động vào cuối năm 2026 và đầu năm 2027. Nhưng khu vực này không phải là vừa đạt được đường ống dẫn khí 2,5 Bcf/ngày với Matterhorn sao? Đúng vậy, nhưng phần lớn sự thở phào nhẹ nhõm này có thể đã được tính vào giá trong đường cong tương lai. Khi lưu vực triển khai thành công suất mới này, khí Permian có thể phải đối mặt với những thách thức cho đến khi đường ống dự kiến được mở rộng vào cuối năm 2026.
Từ mùa xuân năm 2025 đến cuối tháng 1 năm 2026, có sự chênh lệch đáng kể 2 đô la giữa giá kỳ hạn cao và thấp. Chênh lệch giữa giá Waha với Henry Hub thu hẹp sau giai đoạn này, trùng với thời điểm dự kiến bổ sung 4,5 Bcf/ngày công suất đường ống mới.
Theo quan điểm rủi ro về giá, từ giữa năm 2025 đến quý IV năm 2026 là giai đoạn đáng lo ngại đối với các nhà sản xuất. Nếu nguồn cung của lưu vực tăng đủ để lấp đầy đường ống mới đưa vào sử dụng vào năm 2025, Waha có thể sẽ lại rơi vào tình thế bấp bênh. Trong thời kỳ nhu cầu thấp hoặc bảo trì đường ống - như đã xảy ra vào năm 2024 - thì sẽ lại có rất ít biên độ sai số.
Khi một làn sóng các dự án đường dài mới đi vào hoạt động, khả năng giá giảm mạnh vào năm 2027 và sau đó sẽ giảm dần. Công suất bổ sung này sẽ làm giảm áp lực, cải thiện sự ổn định giá.
Đường cong kỳ hạn không có khả năng dự đoán chính xác xu hướng giá trong tương lai là điều đáng chú ý. Điều này cũng có thể đúng đối với một số thời gian của năm 2025 và 2026, tùy thuộc vào nhiều yếu tố khác nhau.
Tốc độ tăng trưởng sản xuất nhanh chóng—hoặc khối lượng khí đốt đang chờ đường ống để vận chuyển với Matterhorn—có thể giải thích cho mối lo ngại gia tăng đối với năm 2025 và 2026. Nguồn cung khí đốt Permian đã tăng nhanh hơn dự kiến, theo quan sát của các nhà phân tích và lưu ý của những người trong ngành. Sản lượng cao hơn dự kiến có thể dẫn đến tình trạng lấp đầy công suất còn nhàn rỗi nhanh hơn.
Tóm lại: Đối với các nhà sản xuất Permian, việc dựa vào giá Waha là không khôn ngoan. Thời gian đã chứng minh rằng giá có xu hướng giảm chứ không phải tăng. Tuy nhiên, có một tin tốt: bắt đầu từ năm 2027, khu vực này có thể đạt được trạng thái xây dựng quá mức, với công suất vận chuyển dồi dào nhờ ít nhất 4,5 Bcf/d đường ống mới dự kiến sẽ đi vào hoạt động vào thời điểm đó.
Nguồn tin: xangdau.net/Aegis Hedging
