Kể từ mức giá thấp nhất khoảng 26 USD/thùng dầu hồi tháng 2/2016, giá dầu thô brent hiện Ä‘ã tiến về mức xấp xỉ 46 USD/thùng. Vá»›i diá»…n biến này, dù vẫn thấp hÆ¡n giá cÆ¡ sở để tính kế hoạch kinh doanh năm 2016 của nhiều doanh nghiệp ngành dầu khí là 60 USD/thùng, nhÆ°ng Ä‘ã cho thấy triển vọng tích cá»±c trở lại.
GAS, PVD, PVS hưởng lợi trá»±c tiếp từ giá dầu

Quý I//2016, Tổng CTCP Khoan và Dịch vụ khoan Dầu khí (PVDrilling, mã PVD) ghi nhận lợi nhuận sau thuế 56,16 tá»· đồng. Nếu bỏ yếu tố tác Ä‘á»™ng từ tá»· giá lên kết quả kinh doanh của Tổng công ty vào quý IV/2009 (quý I/2009, PVD ghi nhận lợi nhuận 27,26 tá»· đồng, sau khi Ä‘ã trích lập dá»± phòng chênh lệch tá»· giá khoảng 150 tá»· đồng), thì Ä‘ây là mức lợi nhuận thấp nhất trong vòng 9 năm qua, kể từ con số lãi 36,355 tá»· đồng quý I/2007, khi vốn Ä‘iều lệ Tổng công ty vẫn chỉ có 680 tá»· đồng.

Tuy nhiên, con số này không gây nhiều ngạc nhiên cho các nhà đầu tÆ°. Từ quý IV/2015, PVDrilling bắt đầu rÆ¡i vào tình trạng sụt giảm mạnh lợi nhuận, khi chỉ đạt 76,561 tá»· đồng trong khi quý liền trÆ°á»›c đạt 559,327 tá»· đồng. Nguyên nhân có thể thấy rõ nhất là tác Ä‘á»™ng của giảm giá bán dầu thô, dẫn tá»›i sụt giảm mạnh hiệu quả kinh doanh của khách hàng mà PVDrilling cung cấp dịch vụ. Vá»›i đặc thù hoạt Ä‘á»™ng là các hợp đồng ký trÆ°á»›c, nên PVDrilling dù có Ä‘á»™ trá»…, nhÆ°ng không thể nằm ngoài ảnh hưởng của Ä‘à sụt giảm.

Áp lá»±c vá»›i Tổng công ty này khi giá dầu thô giảm mạnh không chỉ là việc giảm giá cho thuê giàn khoan, mà còn là nguy cÆ¡ bị thiếu việc, khi nhiều mỏ trên thế giá»›i thời gian qua Ä‘ã phải ngÆ°ng khai thác. Bên cạnh Ä‘ó là khả năng tốc Ä‘á»™ thu tiền về từ hoạt Ä‘á»™ng cung cấp dịch vụ khoan bị chậm lại, do khó khăn từ khách hàng.

Giống nhÆ° khi giảm giá dầu thô, giá cho thuê giàn khoan bị giảm có Ä‘á»™ trá»…, thì nay, khi dầu thô tăng giá, có thể vẫn cần Ä‘á»™ trá»… nhất định để Tổng công ty Ä‘iều chỉnh giá cho thuê dịch vụ vá»›i khách hàng. NhÆ°ng trên hết, việc giá dầu tăng mở ra cÆ¡ há»™i hồi phục hiệu quả kinh doanh cho PVDrilling và cÆ¡ há»™i tăng giá trở lại cho cổ phiếu PVD.

TÆ°Æ¡ng tá»± câu chuyện của PVDrilling, Tổng CTCP Dịch vụ Kỹ thuật Dầu khí Việt Nam (PTSC, mã PVS) cÅ©ng là doanh nghiệp hoạt Ä‘á»™ng trá»±c tiếp trong nhóm doanh nghiệp cung cấp dịch vụ cho hoạt Ä‘á»™ng khai thác dầu khí, nên hiệu quả kinh doanh của PTSC phụ thuá»™c trá»±c tiếp vào diá»…n biến của ngành.
Năm 2016, trong kịch bản kinh doanh của mình, PTSC Ä‘Æ°a ra 3 phÆ°Æ¡ng án lợi nhuận, tÆ°Æ¡ng Ä‘Æ°Æ¡ng vá»›i giá dầu thô diá»…n biến trong các khoảng từ 25 - 30 USD/thùng; 40 USD/thùng và 60 USD thùng. Trong Ä‘ó, nếu giá dầu thô dao Ä‘á»™ng từ 25 - 30 USD/thùng, PTSC Æ°á»›c lá»— khoảng 250 tá»· đồng. Kịch bản khả quan hÆ¡n, giá dầu thô trung bình 40 USD/thùng, Tổng công ty sẽ lãi sau thuế công ty mẹ xấp xỉ 500 tá»· đồng và trường hợp tích cá»±c hÆ¡n, lợi nhuận sau thuế PTSC sẽ khoảng 730 tá»· đồng.

NhÆ° vậy, vá»›i diá»…n biến giá dầu thô trong vòng 3 tháng qua, triển vọng kinh doanh của PTSC Ä‘ã chuyển từ tiêu cá»±c (lá»—) sang có lãi, tiến dần đến kịch bản khả quan nhất của năm 2016 mà Ban lãnh đạo Công ty Ä‘ã đặt ra. So vá»›i mức giá Ä‘áy, cổ phiếu PVS tính đến cuối tuần qua Ä‘ã tăng hÆ¡n 34%.

Không cung cấp dịch vụ cho các doanh nghiệp khai thác dầu khí, nhÆ°ng PV GAS (mã GAS) lại là doanh nghiệp chịu ảnh hưởng khá lá»›n bởi diá»…n biến này. Năm 2016, PV GAS đặt kế hoạch kinh doanh vá»›i lợi nhuận sau thuế giảm 19,8% so vá»›i năm 2015, nhÆ°ng vẫn được coi là kế hoạch kinh doanh thách thức, khi Ä‘ây là phÆ°Æ¡ng án dá»±a trên giả định giá dầu trung bình 60 USD/thùng, cao hÆ¡n giá thá»±c tế hiện nay.
Vá»›i việc giá khí liên tục Ä‘iều chỉnh giảm, biên lợi nhuận của PV GAS Ä‘ã sụt giảm mạnh và có nguy cÆ¡ bị lá»— vá»›i má»™t số hợp đồng bán khí. Trong quý I/2016, tá»· lệ giá vốn hàng bán trên doanh thu của PV GAS Ä‘ã tăng lên mức 82,8%, cao hÆ¡n rất nhiều so vá»›i cùng kỳ năm trÆ°á»›c là 73,9%, khiến lợi nhuận sụt giảm hÆ¡n 49% so vá»›i cùng kỳ.

Tuy nhiên, vá»›i việc được Chính phủ thông qua đề xuất cho phép tính giá bán trung bình trên bao tiêu cho các nhà máy Ä‘iện ít nhất bằng giá khí đầu vào được áp dụng từ ngày 9/1/2016, kèm xu hÆ°á»›ng Ä‘i lên của giá khí do giá dầu thô tăng giá trong 2 tháng gần Ä‘ây, PV GAS Ä‘ã giảm thiểu được rủi ro thua lá»— nếu giá khí tiếp tục giảm mạnh và có cÆ¡ há»™i tăng biên lợi nhuận trở lại. Đây là lý do quan trọng giúp cổ phiếu GAS tính đến ngày 6/5/2016 Ä‘ã tăng giá tá»›i gần 76% so vá»›i mức giá Ä‘áy 28.700 đồng/CP hồi cuối tháng 1/2016.

CÆ¡ há»™i Ä‘ánh giá lại vá»›i nhiều cổ phiếu họ dầu khí
Có má»™t Ä‘iểm khá thú vị là, không phải doanh nghiệp nào trong họ dầu khí cÅ©ng chịu ảnh hưởng hoặc bị sụt giảm hiệu quả kinh doanh má»™t cách nặng nề bởi diá»…n biến sụt giảm giá dầu trong thời gian qua. Thế nhÆ°ng, giá dầu thô giảm lại kéo theo chuá»—i giảm giá mạnh của hầu hết cổ phiếu các doanh nghiệp trong Tập Ä‘oàn Dầu khí Việt Nam và việc tăng giá dầu thô là cÆ¡ há»™i tốt để thị trường nhìn nhận lại nhóm cổ phiếu này, mở ra cÆ¡ há»™i tăng giá vá»›i những cổ phiếu có lẽ Ä‘ã bị… giảm giá oan.

Từ mức giá gần 18.000 đồng/CP giữa tháng 7/2015, cổ phiếu PET của Tổng CTCP Dịch vụ Tổng hợp Dầu khí (Petrosetco) Ä‘ã giảm về mức dÆ°á»›i 12.000 đồng/CP, dù trong cÆ¡ cấu lợi nhuận của doanh nghiệp, mảng hoạt Ä‘á»™ng liên quan đến dầu khí là kinh doanh vật tÆ° thiết bị dầu khí và nguyên liệu dầu khí chỉ Ä‘óng góp 23% về doanh thu và 18% về lợi nhuận gá»™p.

Năm 2015, Petrosetco chia cổ tức bằng tiền tá»· lệ 16% (trong Ä‘ó Ä‘ã tạm ứng 10%, còn lại 6% sẽ thá»±c hiện chia tiếp năm 2016) và năm tài chính 2016, tá»· lệ chia cổ tức là 15%. So vá»›i mức giá hiện tại 13.000 đồng/CP, PET có tá»· lệ chia cổ tức trên thị giá đạt 11,53%, cao hÆ¡n rất nhiều so vá»›i gá»­i tiết kiệm.

TÆ°Æ¡ng tá»±, công ty con của Petrosetco là CTCP Dịch vụ Phân phối Tổng hợp Dầu khí (mã PSD) có mức chia cổ tức năm 2015 là 25%, năm 2016 dá»± kiến 30%, nhÆ°ng giá cổ phiếu PSD cÅ©ng rÆ¡i thẳng từ mức hÆ¡n 32.000 đồng/CP năm 2015 về dÆ°á»›i 20.000 đồng/CP, thậm chí có thời Ä‘iểm, chạm mức 15.000 đồng/CP. Ở mức giá này, tá»· lệ chia cổ tức trên thị giá của PSD lên tá»›i 15,3%. Hoạt Ä‘á»™ng kinh doanh của PSD không bị ảnh hưởng bởi giá dầu, do chỉ làm phân phối hàng công nghệ, nhÆ°ng giá cổ phiếu PSD cÅ©ng rÆ¡i thẳng vì… “có chữ dầu khí”. Và tăng giá dầu thô, có thể là cÆ¡ há»™i tốt để thị trường nhìn lại má»™t cổ phiếu bị bỏ quên nhÆ° thế.

Má»™t doanh nghiệp khác cÅ©ng thuá»™c họ dầu khí, có kết quả kinh doanh rất quả quan năm 2015 và dù kế hoạch kinh doanh năm 2016 được doanh nghiệp Ä‘Æ°a ra khá thận trọng, nhÆ°ng lợi nhuận quý I vẫn tăng trưởng rất cao, cÅ©ng không thoát khỏi xu thế giảm giá chung là PVT của Tổng CTCP Vận tải Dầu khí – PVTrans. Quý I/2016, PVTrans tăng trưởng 44,82% về lợi nhuận so vá»›i cùng kỳ năm trÆ°á»›c, đạt 71,245 tá»· đồng, tá»· lệ chia cổ tức năm 2015 đạt 18% vốn Ä‘iều lệ, nhÆ°ng giá cổ phiếu vẫn rá»›t thẳng về mức 8.500 đồng/CP, trÆ°á»›c khi tăng trở lại về giá xấp xỉ 11.000 đồng/CP nhÆ° hiện nay. PVT có thể là má»™t trường hợp nữa thị trường sẽ nhìn nhận lại khi ná»—i ám ảnh về cổ phiếu họ dầu khí vÆ¡i nhẹ.

Nguồn tin: tinnhanhchungkhoan