Giá dầu thấp không chỉ là kết quả của sự dư thừa cung. Thực tế là cả trước và kể từ cuộc khủng hoảng tài chính toàn cầu, tốc độ tăng trưởng năng suất kinh tế thế giới đã giảm đi. Có thể nói rằng thế giới chỉ đơn giản là không thể tìm thấy việc sử dụng có hiệu quả đối với dầu mặc dù giá đã giảm.
“Một đặc điểm nổi bật của giai đoạn [hậu khủng hoảng] này là sự tiếp nối của một sự suy giảm dài hạn trong tăng trưởng năng suất mà đã đi đôi với mức độ yếu kém của đầu tư,” Tổ chức Hợp tác và Phát triển Kinh tế (OECD) Đã viết trong tháng 5.
Và vấn đề năng suất. Như nhà kinh tế học nổi tiếng Paul Krugman nổi tiếng đã viết vào năm 1994, “năng suất không phải là tất cả mọi thứ nhưng về lâu dài nó gần như là tất cả mọi thứ”.
Rõ ràng là không thiếu vốn trôi nổi trong nền kinh tế toàn cầu. “Sau [cuộc khủng hoảng tài chính toàn cầu], các ngân hàng trung ương trong thập kỷ qua đã cùng nhau đẩy mạnh tốc độ in tiền đến thái cực mới trong một nỗ lực để nhấn chìm nền kinh tế toàn cầu trong thanh khoản,” Albert Edwards của Societe Generale đã viết hôm thứ Năm tuần trước.
Thật vậy, không thiếu các ví dụ về chi tiêu cá nhân một cách rõ ràng. Hồng Kông có thể cung cấp hai trường hợp gần đây. Một chỗ chỗ xe duy hiện có thể một mức giá 5,180 triệu đôla HK trong khi một mức giá kỷ lục thế giới 2,94 triệu đôla HK cho một chiếc bóp cầm tay đã được thiếp lập vào ngày 31 tháng 5.
Có nhiều thanh khoản trong hệ thống tiền tệ toàn cầu nhưng dường như không chảy vào các khoản đầu tư nâng cao năng suất.
Giá cước vận chuyển cho các tàu chở dầu thô lớn đang tăng lên do chúng đang được cho thuê dưới dạng các kho dự trữ nổi cho dầu chưa bán được.
Liên quan đến dầu mỏ, khi Opec, nhóm các nhà sản xuất dầu, kết hợp với các nước khác như Nga gần đây đã đồng ý gia hạn hạn ngạch xuất khẩu, hy vọng sự hợp tác của họ sẽ làm tăng giá dầu. Tuy nhiên, giá lại trượt giảm.
Tất nhiên, các nhà sản xuất dầu đá phiên cơ hội của Mỹ đã nâng sản lượng của mình, và các nước như Libya và Nigeria đã tăng sản lượng, nhưng thực tế là ngay cả khi giá của một thùng dầu đã giảm, người mua mới vẫn không vội vã gia tăng thu mua.
Trên thực tế, trong khi thỏa thuận OPEC đang diễn ra, cước phí vận chuyển của các hãng vận tải dầu thô lớn đang tăng lên do có nhiều tàu đang được thuê để làm cơ sở tích trữ nổi cho dầu được sản xuất hiện chưa bán được. Điều đó sẽ tạo ra một dòng thu nhập cho các nhà cho thuê tàu nhưng nó sẽ không là nâng cao năng suất toàn cầu.
Tại Trung Quốc, các nhà tinh chế đã nhận ra vấn đề và đang bắt đầu kiềm chế hoạt động của họ trong suốt giai đoạn thường là mùa cao điểm hè. Trong quý thứ ba năm 2017, sẽ có thêm gần 10% công suất lọc dầu của nước này ngừng hoạt động. Đó là điều đáng lo ngại cho thị trường dầu mỏ, với quy mô kinh tế toàn cầu của Trung Quốc, nhưng từ quan điểm của Trung Quốc, nó là hoàn toàn hợp lý.
Tại Mỹ, nhu cầu xăng, chiếm 10% tiêu thụ toàn cầu, giảm liên tiếp trong ba tháng đầu năm 2017 so với cùng kỳ năm ngoái, và giá bán lẻ đã giảm gần 5% kể từ cuối tháng 4, theo Cơ quan Thông tin Năng lượng Mỹ EIA.
Các công ty dầu hy vọng rằng giá bán lẻ thấp hơn sẽ thúc đẩy người lái xe Mỹ sử dụng xe nhiều hơn khi mùa lái xe Mỹ bắt đầu.
Trong khi đó, có lẽ không có gì đáng ngạc nhiên khi thấy các nhà phân tích đang hạ cấp cổ phiếu dầu mỏ. Macquarie Capital của Úc tuần trước đã giảm xếp hạng các công ty như BP, Chevron và Royal Dutch Shell.
Và tất cả điều này đang xảy ra trong bối cảnh các chính sách tiền tệ vẫn còn khá lành mạnh từ các ngân hàng trung ương trên thế giới. Chính sách tiền tệ cực kỳ thoải mái của Nhật tiếp tục ở mức rất nhanh và trong khi Cục Dự trữ Liên bang Mỹ đã tăng lãi suất 25 điểm cơ bản 4 lần kể từ tháng 12 năm 2015, cách tiếp cận của FED đã được cho là cực kỳ thận trọng.
Tuy nhiên, ngay cả tất cả sự điều tiết chính sách tiền tệ này, tất cả số tiền rẻ này, tốc độ tăng trưởng năng suất toàn cầu vẫn bị suy giảm và đầu tư vẫn còn yếu. Điều đó chắc chắn đã giải thích một cách nào đó về việc giá dầu không có khả năng đạt được lực kéo. Nó không chỉ là do nguồn cung dầu dư thừa.
Nhưng điều đó đặt ra câu hỏi về điều gì sẽ xảy ra khi chính sách tiền tệ trên toàn thế giới bình thường trở lại, khi giá tiền vay tăng lên.
Nhật Bản là một trường hợp riêng rẽ nhưng FED đã thực hiện một số bước và cho thấy nó sẽ làm nhiều hơn nữa, Trung Quốc đang thắt chặt chính sách và Ngân hàng Trung ương châu Âu ECB cũng có thể cân nhắc điều tiết chính sách tiền tệ của mình.
Nếu thế giới không thể tìm thấy một cách sử dụng có hiệu quả cho dầu khi chi phí tiền tệ đang rất thấp thì nó sẽ như thế nào khi các ngân hàng trung ương thắt chặt chính sách tiền tệ? Các nhà sản xuất dầu mỏ có thể phát hiện ra rằng vấn đề của họ chỉ mới bắt đầu.
Nguồn: xangdau.net
