ChÆ°Æ¡ng trình ná»›i lỏng định lượng lần hai (QE2) của FED Ä‘ược cho là nguyên nhân gây ra tình trạng leo thang của giá dầu 

Cho tá»›i nay, các ngân hàng TW Ä‘ã có những há»— trợ lá»›n trong việc giữ các tá»· lệ lãi suất ở mức thấp, Ä‘iển hình là thông qua việc bán trái phiếu trong má»™t chÆ°Æ¡ng trình QE2 vá»›i mục tiêu thúc đẩy nền kinh tế Ä‘ang tăng trưởng chậm chạp. Tuy nhiên, cuá»™c tranh luận xung quanh chÆ°Æ¡ng trình này sẽ trở nên phức tạp hÆ¡n khi hiện tại Fed phải giải quyết vấn đề leo thang giá dầu - nguyên nhân tạo ra những áp lá»±c lạm phát. Khi ông Ben Bernanke - chủ tịch của Fed tung ra chÆ°Æ¡ng trình QE2 trị giá 600 tá»· USD trong tháng 11, giá dầu Ä‘ã có xu hÆ°á»›ng tăng nhÆ°ng vẫn ở mức dÆ°á»›i 100 USD/thùng. Đó là rào cản tâm lý trong Ä‘ó nhiều nhà kinh tế cho rằng giải pháp Ä‘ó sẽ làm giảm bá»›t chi tiêu cho tiêu dùng bởi vì nó không chỉ có xu hÆ°á»›ng tăng giá dầu mà còn kéo theo tăng chi phí vận chuyển từ thá»±c phẩm tá»›i quần áo.

Kịch bản đặt ra cho nền kinh tế khi giá dầu leo thang

Tại má»™t nền kinh tế yếu kém, giá dầu cao hÆ¡n có thể tác Ä‘á»™ng mạnh tá»›i tiêu dùng và thậm chí thúc đẩy má»™t cuá»™c suy thoái, dù ít dù nhiều Ä‘ã xảy ra trong tháng 12/2007 khi Mỹ rÆ¡i vào tình trạng tăng trưởng âm do giá dầu vượt mức 140 USD/thùng và hệ thống tài chính gần nhÆ° sụp đổ. Tuy nhiên, tại má»™t nền kinh tế vững mạnh, giá dầu cao hÆ¡n có thể làm gia tăng lạm phát. Quan trọng hÆ¡n, các công ty có thể giảm sá»± leo thang của giá các nguyên liệu thô bằng cách tăng giá thành sản phẩm của họ. Gía cao hÆ¡n cÅ©ng có thể dẫn tá»›i sá»± trì trệ mà biểu hiện là lạm phát gia tăng cùng vá»›i tá»· lệ thất nghiệp cao và má»™t nền kinh tế yếu kém.

Nhiệm vụ của Fed?

Fed Ä‘ã tiếp tục chÆ°Æ¡ng trình mua trái phiếu vì cho rằng tình hình lạm phát chÆ°a phải là má»™t mối Ä‘e dọa. Má»›i Ä‘ây, ông Bernanke Ä‘ã khẳng định trÆ°á»›c Ủy ban ngân hàng thượng viện tại Washington rằng sá»± bật nẩy trong giá dầu và các hàng hóa khác có thể sẽ không dẫn tá»›i má»™t sá»± gia tăng lạm phát tổng thể về lâu dài. Tuy nhiên, ông Ä‘ã bị các lãnh đạo thế giá»›i khiển trách về việc làm tăng giá các tiền tệ của họ trong khi họ Ä‘ã ná»— lá»±c chống đỡ cho nền kinh tế của mình. HÆ¡n nữa, chÆ°Æ¡ng trình mua trái phiếu này Ä‘ã bị chỉ trích vì khiến giá cả leo thang, đẩy má»™t luồng không bền vững vào các nền kinh tế trên khắp thế giá»›i.

Tuy nhiên, ông Richard Fisher - chủ tịch của Fed tại Dallas cho biết ông có thể sẽ ủng há»™ cho việc dừng chÆ°Æ¡ng trình này trÆ°á»›c khi mãn hạn nếu chính sách này có nguy cÆ¡ ảnh hưởng xấu tá»›i nền kinh tế. Từ lâu ông Ä‘ã đặt ra câu hỏi về những giá trị của chính sách này và dường nhÆ° tình trạng giá dầu ngày càng gia tăng chỉ khiến ông thêm hoài nghi. Cùng quan Ä‘iểm vá»›i ông Fisher, ông Tom Hoenig - chủ tịch của Fed tại thành phố Kansas Ä‘ã phản đối chÆ°Æ¡ng trình mua hàng loạt trái phiếu này vì theo ông, nó sẽ gây ra má»™t sá»± gia tăng lạm phát dài hạn và gây mất ổn định cho nền kinh tế.

Nguồn: DDDN