Giá dầu đang báo hiệu sự cần thiết phải tăng sản lượng khẩn cấp từ OPEC+ và các công ty đá phiến Mỹ khi nền kinh tế toàn cầu và nhu cầu dầu phục hồi nhanh hơn dự kiến từ đại dịch.
Các thị trường tương lai đang gửi đi một thông điệp rõ ràng và mạnh mẽ rằng tồn kho xăng dầu đã và đang thắt chặt và dự kiến sẽ tiếp tục giảm trong nửa cuối năm và trong năm 2022.
Các nước OPEC + vẫn đang hạn chế sản xuất nhiên liệu lỏng hơn 3,0 triệu thùng mỗi ngày so với mức trước đại dịch để cắt giảm lượng tồn kho và hỗ trợ tăng giá.
Và sản lượng nhiên liệu lỏng tại Mỹ cũng giảm hơn 1,5 triệu thùng/ngày, theo ước tính của Cơ quan Quản lý Thông tin Năng lượng Hoa Kỳ (“Triển vọng Năng lượng Ngắn hạn”, EIA, ngày 8 tháng 6).
Các nhà sản xuất đá phiến Mỹ cho đến nay đã phản ứng thận trọng với việc tăng giá, trả cổ tức cho các cổ đông và cắt giảm nợ thay vì tăng cường khai thác và sản xuất.
Các nhà sản xuất đá phiến đang bổ sung thêm các giàn khoan chậm hơn so với các đợt phục hồi trước đó và tổng số giàn khoan đang hoạt động (365) ít hơn một nửa con số (844-869) lần cuối cùng giá WTI CLc1 ở mức tương tự vào năm 2018.
Nhưng giá tiếp tục tăng đang báo hiệu nhu cầu cấp thiết về sản xuất nhiều hơn từ một hoặc nhiều OPEC +, Iran khi lệnh trừng phạt của của Mỹ được dỡ bỏ, các công ty đá phiến Mỹ và các nhà sản xuất truyền thống ngoài OPEC.
Sự không chắc chắn về thời gian và mức độ dỡ bỏ của các biện pháp trừng phạt Iran giúp giải thích lý do tại sao OPEC+ đã thực hiện cách tiếp cận thận trọng về vấn đề nâng sản lượng cho đến nay bất chấp có dấu hiệu tiêu thụ dầu phục hồi nhanh hơn nhiều.
Áp lực gay gắt lên ngành công nghiệp này do hậu quả của đại dịch năm ngoái và đợt giảm giá liên quan đã nhận được sự đồng cảm rộng rãi của người tiêu dùng và hiểu rằng giá đã giảm xuống mức thấp không bền vững và cần phải tăng.
Nhưng giá cả hiện nay tương đối cao. Nếu giá cả tiếp tục leo thang trong khi các nhà sản xuất vẫn hạn chế sản lượng, việc thiếu phản ứng sản xuất có khả năng thu hút sự quan tâm hơn nữa từ người tiêu dùng đối với hoạt động của thị trường.
Với việc giá hàng hóa phi năng lượng tăng với tốc độ nhanh nhất kể từ những năm 1970 và các ngân hàng trung ương trở nên cảnh giác với mối đe dọa lạm phát nhanh hơn, giá dầu tăng sẽ sớm bắt đầu thu hút nhiều sự chú ý chính trị hơn.
Kết quả là, giá dầu Brent giao sau đã leo lên mức cao nhất kể từ năm 2018, trước khi cuộc chiến thương mại ngày càng gia tăng giữa Hoa Kỳ và Trung Quốc ảnh hưởng đến nền kinh tế toàn cầu.
Trong điều kiện thực tế, giá của hợp đồng Brent front month đã tăng lên số phần trăm thứ 67 trong tất cả các tháng kể từ năm 1990, xác nhận rằng ngành công nghiệp hiện đang trong giai đoạn mở rộng của chu kỳ.
Dàn trải kỳ hạn sáu tháng của Brent đã tăng vọt vào khu vực backwardation 3,60 đô la mỗi thùng, số phần trăm thứ 93 cho tất cả các ngày giao dịch kể từ năm 1990, nhấn mạnh rằng thị trường dự kiến sẽ trở nên rất thắt chặt.
Giá cố định và chênh lệch giá đều phản ứng với tình trạng thiếu sản xuất xăng dầu liên tục trong năm qua và sự sụt giảm trong tồn kho của cả sản phẩm thô và tinh chế.
Các kho dự trữ xăng dầu thương mại ở các nước thuộc Tổ chức Hợp tác và Phát triển Kinh tế (OECD) đã giảm 300 triệu thùng, tương đương 10% kể từ tháng 6 năm 2020.
Hàng tồn kho của OECD hiện thấp hơn 1% so với mức trung bình 5 năm trước đại dịch cho giai đoạn 2015-2019 và thâm hụt dự kiến sẽ tiếp tục kéo dài trong suốt phần còn lại của năm 2021 và 2022.
Sự gia tăng vị thế của các quỹ đầu cơ và các nhà đầu tư danh mục đầu tư khác đã đẩy nhanh và thồi phồng mức tăng giá hợp đồng tương lai, khi các nhà đầu tư dự đoán thị trường ngày càng thắt chặt vào cuối năm.
Thị trường thực tế vẫn chưa thắt chặt như các thị trường tương lai của chúng: hiện có đủ nguồn dự trữ, nhưng nguồn cung sẵn có dự kiến sẽ giảm vào cuối năm nay.
Mức chênh lệch 5 tuần của Dated Brent đang giao dịch ở mức backwardation là 35 cent/ thùng, nằm ở số phần trăm thứ 65 kể từ năm 2010.
Tuy nhiên, thị trường dầu hiện đang trong giai đoạn đi lên của chu kỳ giá cả thời điểm cần sản xuất nhiều hơn để đáp ứng nhu cầu tiêu thụ đang phục hồi nhanh chóng.
OPEC+ và các nhà sản xuất đá phiến càng kéo dào thời gian chờ trước khi phản hồi, thì có khả năng giá sẽ tăng quá cao, tạo điều kiện cho đợt suy thoái tiếp theo, giống như sự chậm trễ trong việc phản ứng với các đợt tăng giá trong năm 2013/2014 và 2017/2018 đã tạo điều kiện cho giá sụt giảm trong năm 2014/ 2015 và lặp lại vào năm 2019/2020.
