Fitch Ratings cho biết, đợt phong tỏa mới đây ở châu Âu sẽ làm trì hoãn sự phục hồi nhu cầu trên thị trường dầu toàn cầu, đặc biệt nếu những biện pháp này kéo dài đến năm 2021 hoặc các hạn chế hơn nữa được tái áp đặt ở Mỹ hoặc các khu vực khác. Tuy nhiên, việc điều chỉnh nguồn cung của OPEC + sẽ làm giảm thiểu tác động của sự biến động nhu cầu đối với giá dầu. Chúng tôi kỳ vọng nhu cầu toàn cầu sẽ mạnh hơn trong thời gian phong tỏa hiện tại so với tháng 4-5 và đã giữ nguyên các giả định về giá dầu của chúng tôi.

Trong tháng 9 và tháng 10, tiêu thụ dầu thấp hơn khoảng 5% so với trước đại dịch coronavirus, mặc dù đây là một sự cải thiện đáng kể so với tháng 4, khi nhu cầu thấp hơn khoảng 20% ​​so với cùng kỳ. Các đợt phong tỏa của châu Âu, ngay cả khi kéo dài, sẽ không dẫn đến giảm mạnh nhu cầu vì châu Âu chỉ chiếm khoảng 15% lượng tiêu thụ dầu toàn cầu. Hơn nữa, việc phong tỏa hiện nay ít nghiêm ngặt hơn, đồng nghĩa với việc nhu cầu về nhiên liệu xe sẽ ít bị ảnh hưởng hơn. Tuy nhiên, chúng tôi cho rằng sự kết hợp của việc phong tỏa với tỷ lệ lây nhiễm gia tăng trên toàn thế giới sẽ làm trì hoãn sự phục hồi toàn bộ nhu cầu sau năm 2021.

Theo thỏa thuận ban đầu của OPEC + đạt được vào tháng 4, các thành viên sẽ tăng sản lượng khoảng 2 triệu thùng/ngày từ tháng 1 năm 2021. Tuy nhiên, chúng tôi kỳ vọng rằng OPEC + có thể sẽ kéo dài thời gian cắt giảm ít nhất thêm vài tháng để tránh thừa cung và giá giảm mạnh. Ả Rập Xê-út và Nga đã cho thấy họ đang xem xét gia hạn cắt giảm sản lượng hiện tại thêm 3 tháng hoặc thậm chí cắt giảm nhiều hơn. Chúng tôi tin rằng OPEC + sẽ tiếp tục thực hiện những thay đổi kịp thời đối với nguồn cung vào năm 2021, điều này sẽ làm giảm biến động giá dầu. Cuộc họp OPEC + tiếp theo dự kiến diễn ra ​​vào ngày 30 tháng 11 và ngày 1 tháng 12.

Chúng tôi ước tính rằng ngay cả khi nhu cầu vẫn ở mức hiện tại khoảng 95 triệu thùng/ngày trong suốt năm 2021, OPEC + vẫn có thể giữ cho thị trường cân bằng trên diện rộng bằng cách duy trì sản xuất của mình. Bất kỳ quyết định nào nhằm tăng sản lượng đều có thể dẫn đến cung vượt cầu và đảo ngược tiến độ đạt được trong quá trình bình thường hóa tồn kho dầu.

Việc tăng sản lượng ở Libya, một thành viên của OPEC nhưng được miễn cắt giảm sản lượng cùng với Iran và Venezuela, là một yếu tố khác khiến việc gia hạn cắt giảm có nhiều khả năng xảy ra hơn. Libya đã tăng sản lượng từ gần 0 lên 0,5 triệu thùng/ngày vào tháng 10 và đang có kế hoạch tăng sản lượng lên 1 triệu thùng/ngày.

Sản xuất đá phiến của Mỹ vẫn là một động lực thị trường quan trọng. Sản lượng của Mỹ hiện thấp hơn khoảng 2,5 triệu thùng/ngày so với mức trước khủng hoảng và chúng tôi không nghĩ nó sẽ phục hồi hoàn toàn trong trung hạn, mặc dù các công ty có vị thế tốt hơn có thể bắt đầu tăng sản lượng. Nhiều công ty tập trung vào đá phiến của Mỹ đã phá sản và ngành công nghiệp này đang hợp nhất, điều này sẽ giúp nó chống chịu tốt hơn trước các cú sốc giá dầu. Tuy nhiên, việc tiếp cận nguồn vốn hạn chế của các công ty phát hành lãi suất cao và nhà sản xuất tập trung vào việc giảm giá hòa vốn có thể làm hạn chế tăng trưởng hơn nữa. Tuy nhiên, số lượng giàn khoan dầu đã chạm đáy trong tháng 6-7, điều này cho thấy điều tồi tệ nhất có tlẽ đã qua đối với ngành công nghiệp đá phiến của Mỹ.

Chúng tôi đánh giá thông qua chu kỳ và sự biến động thị trường mới sẽ không có tác động tiêu cực đáng kể đến danh mục xếp hạng dầu khí của chúng tôi. Chúng tôi vẫn giữ các dự báo dầu Brent trung bình là 45 USD/thùng vào năm 2021, 50 USD/thùng vào năm 2022 và 53 USD/thùng trong dài hạn. Tuy nhiên, các công ty được đánh giá thấp hơn có vấn đề về thanh khoản sẽ dễ bị tổn thương hơn nếu sự biến động kéo dài.

Nguồn tin: xangdau.net/Fitch Ratings