Giá dầu đã cao hơn để bắt đầu tuần với kỳ vọng rằng Cục Dự trữ Liên bang Mỹ FED sẽ hạ lãi suất cơ bản 25 điểm cơ bản. Là nhà phân tích, chúng tôi cảm thấy sự tích cực trên thị trường khi Brent dần chuyển từ 60 đô la vào giữa tháng 6 đến gần 65 đô la trong tuần này, nhưng chúng tôi phải thừa nhận rằng nỗi ám ảnh của thị trường gần đây với một quyết định giải cứu nền kinh tế đang chậm lại của một ngân hàng trung ương khiến chúng tôi nghĩ rằng mối quan ngại tăng trưởng toàn cầu sẽ vẫn tồn tại trong thị trường ít nhất là trong thời gian tới.

Đầu tiên không có câu hỏi nào về việc FED gần đây chuyển hướng sang lập trường đổi mới - điều đã thúc đẩy ngân hàng này cắt giảm lãi suất - mang lại lợi ích cho các tài sản rủi ro. Giá dầu thô cao hơn khoảng 2 - 3 đô la kể từ phiên điều trần ôn hòa của Chủ tịch Powell trước Quốc hội vào tháng 6 và thị trường chứng khoán Mỹ cao hơn khoảng 3% mặc dù không có tiến triển trong các cuộc đàm phán thương mại Mỹ/Trung Quốc (tuần này Trump đã than thở về sự thất bại trong việc khiến các công ty Trung Quốc gia tăng mua hàng nông sản Mỹ nhưng ông ta đã kỳ vọng.) Thật không may, chúng tôi nghĩ rằng tâm lý thị trường có thể rất tập trung từ chính sách nới lỏng của ngân hàng trung ương đến sự cần thiết cho chính sách nới lỏng của ngân hàng trung ương khi việc cắt giảm lãi suất có lẽ đã hoàn tất. Và tại sao việc cắt giảm lãi suất là cần thiết? Dữ liệu kinh tế gần đây của Mỹ đã có một bước ngoặt quyết định với tăng trưởng GDP Q2 giảm từ 3,1% năm 2018 xuống còn 2,1% vào năm 2019. Mỹ đã trở thành một ngôi sao trong số các nền kinh tế phát triển trong 5 năm qua và ý tưởng rằng tăng trưởng của Mỹ đang hạ nhiệt thực sự là đáng sợ cho thị trường. Tệ hơn nữa, những tai ương gần đây của Mỹ không phải là duy nhất. Tăng trưởng GDP của Trung Quốc Q2/20199 là 6,2%, ghi nhận mức thấp nhất trong khi mức tăng trưởng GDP trên toàn khu vực Eurozone trong cùng kỳ chỉ là 1,0%.

Đáng lo ngại hơn nữa là dữ liệu nhu cầu dầu thô và xăng dầu yếu kém mà chúng ta thấy ở Mỹ từ Bộ Năng lượng trên cơ sở hàng tuần. Cho đến nay, nhu cầu của nhà máy lọc dầu tại Mỹ đang thấp hơn đáng kể là 240 nghìn thùng/ngày cho đến thời điểm này của năm 2019 với mức giảm cùng kỳ năm ngoái là 1,4% trong khi nhu cầu xăng dầu trong nước + xuất khẩu thấp hơn 0,7%. Đây là những con số đáng báo động cho một nền kinh tế đang tăng trưởng GDP + 2% và nhấn mạnh xu hướng trên thị trường mà IEA dự báo sản lượng dầu thô toàn cầu sẽ vượt quá nhu cầu hơn 500 nghìn thùng một ngày trong suốt phần còn lại của năm bất chấp một nỗ lực mạnh mẽ của OPEC + để đưa cung thừa ra khỏi thị trường.

Các thị trường gần như chắc chắn FED cắt giảm lãi suất và FED đã thật sự làm như vậy, chắc chắn, đó là một động thái tích cực đối với các tài sản rủi ro. Tuy nhiên, trên dòng thời gian dài hơn, chúng tôi lo ngại rằng tâm lý thị trường có thể trở nên tồi tệ khi các nhà giao dịch tập trung vào kết quả kinh tế không đáng kể tạo ra sự cần thiết về lãi suất thấp hơn là quyết định của ngân hàng trung ương. Chúng ta cũng cần nhớ rằng Chủ tịch Powell đã tạo tiền đề cho việc cắt giảm lãi suất đầu tiên của FED trong mười năm trở lại vào mùa đông năm nay và phần lớn động thái tăng giá mà nó cho phép hầu hết đã được định giá vào tài sản.

Trong tương lai, những nhà đầu cơ dầu giá lên có thể phải phụ thuộc vào căng thẳng của Mỹ/Iran để có hành động giá tích cực. Giống như OPEC +, các ngân hàng trung ương có hiệu quả trong việc quản lý rủi ro giảm giá cho thị trường, nhưng khó có thể có một đợt tăng giá thực sự trong trường hợp không có các yếu tố cơ bản mạnh mẽ.

Tổng hợp nhanh

• Dầu thô Brent được giao dịch trên 65 đô la và WTI trên 58,50 với sự hỗ trợ từ quyết định giảm lãi suất xuống 25 điểm cơ bản của FED. Nhận xét của Chủ tịch Powell sẽ rất quan trọng trong việc xác định các bước tiếp theo trên thị trường. Nếu ông đưa ra một quan điểm giảm giá về nền kinh tế Mỹ và gợi ý rằng việc cắt giảm lãi suất sẽ tiếp tục diễn ra, rõ ràng chúng ta có thể mong đợi đồng đô la Mỹ chìm và giá dầu cao hơn. Nếu Chủ tịch báo hiệu rằng một lần cắt là đủ, Đô la Mỹ có thể sẽ tăng. Thị trường trái phiếu hiện đã định giá trong một lần cắt giảm lãi suất. Tuy nhiên ông đã đã không ngay lập tức cho biết liệu họ sẽ cắt giảm lãi suất thêm một phần tư điểm phần trăm vào tháng 9 hay không, như nhiều nhà giao dịch hy vọng. Đó là một dấu hiệu cho thấy tài sản rủi ro có thể thoái lui khỏi mức cao trong những ngày tới.
• Chứng khoán Mỹ đã được hưởng lợi từ kỳ vọng ngân hàng trung ương. S&Ps đã giao dịch trên 3.000 lần đầu tiên trong tuần này bất chấp những thất vọng trên mặt trận thương mại Mỹ/Trung Quốc.
• Ở nước ngoài, Shanghai Composite cao hơn một chút gần 2.950 và Euro Stoxx 50 giảm còn 2.460.
• Brent spreads tăng cao hơn sau khi BP thừa nhận rằng hiện tại họ đang  tạm ngừng vận chuyển dầu thô qua Eo biển Hormuz do những lo ngại về an toàn.
• Công cụ theo dõi tàu chở dầu thô Bloomberg đã phát hiện mười một tàu gần cảng Trung Quốc trong tuần này trong khi báo cáo rằng Trung Quốc đã nhập khẩu khoảng 200 nghìnthùng một ngày của dầu thô Iran trong những tuần gần đây.
• Tổng thống Iran, ông Rouhani đã mở cuộc đối thoại với lãnh đạo Pháp trong tuần này trong nỗ lực bắt đầu cuộc đối thoại với phương Tây về các biện pháp trừng phạt hiện tại của họ. Chúng tôi tiếp tục tin rằng những cuộc khiêu khích gần đây của Iran đã là một nỗ lực để đưa phương Tây trở lại bàn đàm phán để nước này có thể tái gia nhập thị trường dầu thô toàn cầu.
• Gasoil spreads cao hơn ở phía trước của đường cong trong tuần này với sự giúp đỡ từ sức mạnh dầu thô và căng thẳng đang diễn ra ở eo biển Hormuz. Cấu trúc gasoil hiện tại chặt chẽ hơn nhiều so với cấu trúc Heating Oil Mỹ cho thấy thị trường sản phẩm ở nước ngoài chặt chẽ hơn nhiều so với thị trường Mỹ.

Số liệu tuần của EIA

• Dự trữ dầu thô của Mỹ đã giảm mạnh trong tuần trước từ 456 triệu thùng xuống còn 440 triệu thùng. Tổng hàng tồn kho cao hơn 11% so với cùng kỳ năm 2018 trong bốn tuần qua.
• Sản lượng dầu thô của Mỹ giảm mạnh hơn so với ước tính ban đầu do cơn bão Barry. Tổng sản lượng đạt 11,3 triệu thùng/ngày bpd thể hiện mức giảm 700.000 thùng/ngày so với tuần trước đó (w/w).
• Nhu cầu nhà máy lọc dầu của Mỹ giảm 230 nghìn thùng/ngày  w/w còn 17,0 triệu thùng/ngày cũng do cơn bão ảnh hưởng đến USGC.
• Hàng tồn kho thô trong trung tâm phân phối Cushing tăng 110 nghìn thùng w/w lên 50,4 triệu thùng/ngày.
• Xuất khẩu dầu thô Mỹ tăng trong tuần trước từ 6,8 triệu thùng/ngày lên 7,0 triệu thùng/ngày. Xuất khẩu cũng tăng từ 2,5 triệu thùng/ngày lên 3,3 triệu thùng/ngày mang lại nhập khẩu ròng cho các thương nhân Mỹ là 3,7 triệu thùng/ngày.
• Mỹ hiện có 25,8 ngày cung cấp dầu thô trong tay.
• Tồn kho xăng đã giảm 225 nghìn thùng xuống còn 232,5 triệu thùng và thấp hơn cùng kỳ năm ngoái là 3% trong bốn tuần qua.
• Mỹ hiện có 24,4 ngày cung cấp xăng trong tay.
• Nhu cầu tiêu thụ xăng động cơ đường bộ của Mỹ (xuất khẩu + nội địa) đạt 10,23 triệu thùng/ngày trong tuần trước và trung bình 10,1 triệu thùng/ngày trong bốn tuần qua, thấp hơn khoảng 330 nghìn thùng/ngày.
• Tồn kho nhiên liệu chưng cất tăng 600 nghìn thùng lên 137 triệu thùng và cao hơn cùng kỳ năm ngoái là 11%.

Nguồn: xangdau.net