Điểm lại thị trường Q2/2018
Thị trường dầu thô thế giới tiếp tục tăng vọt bất chấp một đồng đô la Mỹ mạnh mẽ do nhu cầu tiêu thụ thế giới tăng lên. OPEC đã quyết định tăng sản lượng khai thác tại cuộc họp bán niên gần đây nhất ghôm 22/6, nhưng mức tăng đã thấp hơn mức mà thị trường dự đoán khiến cho giá cả tăng vọt lên mức cao mới trong thị trường dầu kỳ hạn. Tăng trưởng kinh tế tiếp tục mạnh mẽ ở Mỹ và khắp nơi trên thế giới đã hỗ trợ thúc đẩy giá cả. Ngoài ra, cải cách thuế tại Mỹ cũng giúp làm gia tăng thu nhập cho doanh nghiệp, chi tiêu cá nhân, và nhu cầu tiêu thụ cho năng lượng.
Dầu thô ngọt nhẹ NYMEX giảm 30,47% trong năm 2015 sau khi giảm 43,31% trong năm 2014. Năm 2016, giá dầu tăng 45,03% trong năm. Trong năm 2017, dầu thô NYMEX tăng 12,47%. Mức tăng 7,48% trong quý I năm 2018 đã duy trì xu hướng tăng. Trong quý II, hợp đồng dầu nhẹ kỳ hạn NYMEX tăng 14,18% và tăng 22,72% trong nửa đầu năm 2018. Hợp đồng kỳ hạn tháng 8 chốt ở mức 74,15 USD/thùng vào ngày 29/6 gần mức giá cao nhất trong năm.
Dầu thô NYMEX giao dịch ở mức cao nhất là 74,46 USD/thùng vào ngày 29/06. Phạm vi trong sáu tháng đầu năm 2018 là từ mức 57,60 USD/thùng cho mức thấp đến 74,46 USD/thùng cho mức cao.
Biểu đồ hàng tuần minh họa sư gia tăng của giá dầu thô NYMEX trong năm 2018. Dầu thô WTI đã dành phần lớn thời gian trong ba tháng đầu năm trên mức 60 USD/thùng trên sàn NYMEX cho hợp đồng front-month và tăng lên trên 70 USD vào đầu tháng 5. Vào cuối tháng 1, một sự điều chỉnh từ mức cao đã đưa hàng hóa năng lượng này xuống mức thấp khoảng 58 đô la một thùng, và vào đầu tháng 3 nó đã test mức 60 đô la một lần nữa, lần này chỉ giảm xuống mức thấp 59,95 đô la một thùng. Đầu năm 2018, giá dầu thô tăng vươt mức cao tháng 5/2015 ở mức 62,58 USD, là ngưỡng kháng cự kỹ thuật cho hợp đồng kỳ hạn NYMEX. Sự điều chỉnh gần đây nhất đã đưa giá của hợp đồng tương lai xuống mức thấp 63,59 đô la một thùng trong vài ngày trước cuộc họp OPEC tháng Sáu đã không chọc thủng xuống mức 62,58 đô la vốn đã trở thành mức hỗ trợ kỹ thuật. Dầu thô giao dịch gần mức cao nhất trong năm, và mức cao nhất kể từ năm 2014 vào cuối quý II.
Một trong những lý do cho sự tăng giá dầu thô trong những tháng gần đây là một sự cải thiện ổn định trong nền kinh tế toàn cầu. Một sự kết hợp của sự lạc quan và tăng trưởng kinh tế đã làm tăng nhu cầu về hàng hóa năng lượng này từ nhu cầu tiêu thụ nhiều hơn các sản phẩm từ dầu mỏ. Một lý do khác cho sức mạnh trong giá dầu thô là sự căng thẳng ngày càng tăng giữa Saudi Arabia và Iran. Trong khi cả hai đều là thành viên của OPEC, họ là những quốc gia đối địch trong khu vực. Trong quý II, chính quyền Trump đã từ chối tái chứng nhận thỏa thuận không phổ biến hạt nhân của Iran và áp dụng các biện pháp trừng phạt mới và chặt chẽ hơn lên chính phủ thần quyền ở Teheran đã làm tăng thêm căng thẳng ở Trung Đông. Với một nửa trữ lượng dầu của thế giới nằm trong khu vực này, động thái này có thể làm tăng phí bảo hiểm rủi ro cho hàng hóa năng lượng.
Ba nhà sản xuất dầu chủ chốt trên thế giới là Saudi, Nga và Mỹ. Lợi ích tốt nhất của cả ba quốc gia này chính là giá dầu duy trì mạnh mẽ. Với giá trên 70 USD đối với dầu thô WTI và gần 80 USD cho Brent, Nga có được dòng tiền doanh thu ổn định, sự bùng nổ sản xuất của Mỹ, và Saudi có thể giải quyết được vấn đề tài chính và dần dần kiếm được tiền từ Aramco. Trong khi OPEC quyết định tăng sản xuất tại cuộc họp tháng 6, nhiệm vụ của nhóm là giữ giá cao nhất có thể cho các thành viên của mình.
Dầu thô Brent giảm 34,97% trong năm 2015, và năm 2016 tăng 49,87%. Trong năm 2017, giá dầu Brent tăng 19,69% trong năm. Trong quý I, giá dầu Brent tăng 3,69%. Trong quý II, giá đã tăng 14,26% và tăng 18,48% trong 6 tháng đầu năm 2018. Giá dầu Brent giao tháng 9 chốt ngày 29/6 ở mức 79,23 USD/thùng. Brent giao dịch trong khoảng từ 61,76 đến 80,50 trong sáu tháng đầu của năm 2018 và chốt quý II ở mức thấp hơn hơn 1 USD một chút so với mức cao nhất trong năm.
Chênh lệch giá Brent/WTI tăng lên mức 6,77 USD/thùng, cho hợp đồng tháng 9, tăng 2,29 USD/thùng trong thời gian 3 tháng. Chênh lệch giá Brent/WTI đã ở mức cao nhất kể từ tháng 5 năm 2015 ở mức 11,69 USD/thùng vào ngày 31 tháng 5.
Đồng đô la là đồng tiền dự trữ của thế giới và là cơ chế giá chuẩn cho dầu thô. Có một mối tương quan nghịch đảo dài hạn giữa giá trị của đồng đô la Mỹ và giá cả hàng hóa, và dầu thô không là ngoại lệ. Một trong những dấu hiệu tích cực nhất cho nhu cầu hàng hóa năng lượng trong quý II là sức mạnh giá khi đối mặt với đồng đô la tăng. Chỉ số USD đã tăng 5,05% trong quý II, sau khi giảm 2,19% trong quý I. Chỉ số đô la tăng 2,75% trong 6 tháng đầu năm so với mức chốt tháng 12/2017. Giá các mặt hàng khác trong lĩnh vực kim loại quý và cơ bản giảm trong bối cảnh đồng đô la mạnh hơn, nhưng giá dầu thô đã bỏ qua đồng USD và tiếp tục củng cố lên mức cao hơn.
Dự báo thị trường Q3/2018
Các nguyên nhân cơ bản cung cầu thúc đẩy giá cả thị trường dầu khí, nhưng chúng cũng là một ván cờ địa chính trị có nguy cơ rất cao. Khi nói đến dầu mỏ, chúng tôi đang bước vào nửa cuối năm 2018 ở mức giá cao nhất kể từ năm 2014 và mức kháng cự kỹ thuật tiếp theo ở mức tăng hơn 100 USD/thùng. Tăng trưởng kinh tế đang hỗ trợ cho giá dầu, và thị trường đang thắt chặt dựa trên các đường cong tương lai trong cả hai thị trường kỳ hạn Brent và WTI. Trung Đông vẫn là một khu vực hỗn loạn và có khả năng bùng nổ của thế giới. Tuy nhiên, các vấn đề thương mại và viễn cảnh của một cuộc chiến thương mại tạo ra nguy cơ cho một giai đoạn rủi ro khi giá của tất cả các tài sản có thể giảm đáng kể trong những tuần và tháng tới.
Tóm lại, áp lực chính trị đang được áp dụng trong nỗ lực giữ cho giá dầu giảm tốc. Tuy nhiên, với các lực vật lý dưới hình thức hạn chế liên quan đến hàng tồn kho thấp hơn nhiều do kết quả của thu hẹp tồn kho và cắt giảm công suất dư thừa. Vì không thể biết được các lực mâu thuẫn này sẽ diễn ra như thế nào trong vài tuần tới, nên không thể có cái nhìn rõ ràng hơn về giá dầu. Với giá WTI gần 74 USD mỗi thùng vào thứ Sáu, chúng tôi cho rằng 75 sẽ là mức đỉnh. Giá có thể đi xuống xa đến khu vực nào? Chúng tôi cho rằng OPEC muốn giá càng cao càng tốt để tối đa hóa doanh thu của chính mình cũng như khuyến khích các nguồn sản xuất mới, nhưng không quá cao khiến giá dầu tăng đột biến do hụt cung tạm thời. Với những suy nghĩ như vậy, chúng tôi dự đoán rằng 65 USD có thể là mức đáy của phạm vi. Tuy nhiên nên nhớ rằng tất cả chỉ là phỏng đoán.
