Tuần trước là êm đềm nhất trong những tuần sau COVID-19 và các sự kiện liên quan đến cuộc chiến giá mà đã làm rung chuyển dầu. Độ lệch chuẩn thông thường trong Brent tuần so với tuần là khoảng 3%, và cuối cùng đã nhìn thấy 3% một lần nữa. Nhưng ... có một cái bẫy.
Hãy xem xét điều gì dẫn đến sự êm đềm này: thông báo cắt giảm nguồn cung mới với hàng triệu thùng mỗi ngày. Bình thường, thậm chí tăng hoặc giảm một triệu thùng mỗi ngày cũng có thể khiến giá thay đổi hai chữ số, nhưng những ngày này, nói về hàng triệu thùng ở cả hai phía cung và cầu chỉ được bàn loanh quanh trong trò đùa thường xuyên.
Tuần trước OPEC + đã công bố cắt giảm thêm hơn 1 triệu thùng mỗi ngày giữa Saudi, UAE và Kuwait, điều này sẽ khiến sản lượng của Ả Rập Saudi giảm xuống 7,5 triệu thùng mỗi ngày trong tháng 6, giảm gần 5 triệu thùng mỗi ngày so với mức cao hồi tháng Tư. Xuất khẩu dầu thấp hơn kết hợp với giá thấp lịch sử đang gây ra căng thẳng tài chính lớn cho Vương quốc này, dẫn đến các biện pháp thắt lưng buộc bụng khắc khe như tăng gấp ba lần VAT và giảm các khoản tiền trợ cấp chính phủ- các biện pháp này có thể sẽ kìm hãm tăng trưởng kinh tế trong tương lai. Cảm thấy rằng các loại dầu chua vừa sẽ có nguồn cung thắt chặt hơn, Ả Rập Xê Út đã tăng giá bán chính thức cho dầu thô tháng 6, trái với kỳ vọng của thị trường - buộc người mua phải tranh giành các lô hàng giao ngay, và các nhà máy lọc dầu phải xem xét lại kinh tế của họ (có thể dẫn đến công suất thấp hơn).
Na Uy đã xin đóng góp 250 ngàn thùng/ngày và các công ty lớn ở Hoa Kỳ / Canada tham gia với mức cắt giảm gần 10%, với Bộ Năng lượng Hoa Kỳ dự kiến sản lượng của nước này sẽ giảm 2-3 triệu thùng/ngày vào cuối năm nay. Những người chơi hợp lý đang tiến tới một trạng thái cân bằng mới, nơi cả hai bên thỏa hiệp để chấp nhận có được ít hơn cái mà mỗi bên muốn có, nhưng mức chi ra cao hơn so với việc nếu cả hai đều làm những gì họ muốn.
Vì vậy, phản ứng của giá dầu đối với những cắt giảm OPEC ++ này là gì? Một sự thờ ơ thấy rõ. Bất kể nguồn cung bị cắt giảm bao nhiêu, nhưng sự phá hủy nhu cầu vẫn đi trước một bước, khi EIA công bố dự báo về sự thu hẹp 8 3 triệu thùng/ngày vào năm 2020.
Điều này khiến người ta tự hỏi liệu việc cắt giảm nguồn cung có thực sự là các chỉ số tăng giá hay chúng tiết lộ mức độ tồi tệ mà các nhà cung cấp nghĩ rằng sự phá hủy nhu cầu virus sẽ tiếp tục.
Về phía nhu cầu, việc nới lỏng phong tỏa chắc chắn sẽ giúp ích cho nhu cầu dầu mỏ, nhưng hành động tương tự của chính phủ có thể dẫn đến lây nhiễm cao hơn, một lần nữa dẫn đến các biện pháp phong tỏa nghiêm ngặt hơn. Cuối tuần trước, nỗi sợ hãi này đã trở thành hiện thực với 34 ca nhiễm mới xuất hiện ở Hàn Quốc (cao nhất kể từ ngày 9 tháng 4) và 17 ca mới tại điểm có nhu cầu sáng nhất của Trung Quốc (cao nhất kể từ ngày 28 tháng 4). Malaysia và Kuwait kéo dài lệnh phong tỏa. Cuộc chiến giữa dầu và COVID-19 sẽ tiếp tục ở mức độ lớn trong nhiều tháng tới, cho đến khi tìm ra được vắc-xin hoặc thuốc chữa bệnh. Và lời cảnh báo của bác sĩ Fauci tới Quốc hội Hoa Kỳ về 'nguy cơ thực sự' của đợt bùng phát nếu các bang mở cửa quá sớm không phải là một tin tốt cho thị trường dầu mỏ.
Tuy nhiên, sự lạc quan thận trọng đang được phản ánh trên thị trường với mức chênh lệch thấp hơn giữa giá tương lai và giao ngay, và sự thu hẹp của cấu trúc giá contango. Tuy nhiên, ngay cả một khối u thu nhỏ cũng có thể dễ dàng hồi sinh trong điều kiện thích hợp và trong thị trường dầu, điều này có nghĩa là cung-cầu phải cân bằng lại.
Về dài hạn, khi virus chỉ còn là một trang trong lịch sử và khi nhu cầu trở lại mặc dù có hình dạng chữ L (như các nhà phân tích dự đoán), thì nguồn cung dầu có thể chật vật để bắt kịp. Đó là do, các giếng dầu không thể được bật lên như công tắc đèn điện, chi phí khởi động lại một giếng dầu có thể là đáng kể và các lựa chọn tài chính của công ty khoan dầu rất hạn chế. Hơn nữa, Rystad Energy dự báo hoạt động phê duyệt dự án dầu thấp nhất kể từ những năm 1950 ở mức 33% của năm 2019. Thị trường dầu gặp khó khăn ngày hôm nay có thể là khởi đầu cho một chu kỳ giá mới. Ngành dầu mỏ phải học được rằng cả sự kiên nhẫn và hợp tác là những đức tính tốt, và chủ nghĩa cơ hội phản ứng với sự tăng giá có thể một lần nữa làm giảm giá.
Nguồn tin: xangdau.net
