Các công ty khoan dầu đá phiến ở Hoa Kỳ dự kiến sẽ báo cáo kết quả tài chính thuận lợi trong quý thứ ba, nhưng có một điểm đáng chú ý: chỉ những hãng không bảo hiểm rủi ro cho sản lượng (hedge) trước đó mới hưởng lợi.
Liz Hampton của Reuters đã viết trong tuần này rằng các nhà sản xuất dầu không bảo hiểm rủi ro cho sản lượng của họ có thể thu được lợi nhuận từ việc giá dầu thô của Mỹ tăng 80%, mà trong quý thứ ba có mức trung bình là 71 USD/thùng.
Theo báo cáo của Hampton, những công ty không bảo hiểm như Pioneer Natural Resources và Continental Resources có thể sẽ báo cáo mức tăng thu nhập cao trong quý thứ ba. Trong khi đó, các công ty bảo hiểm như EQT Corp dự kiến sẽ báo lỗ.
Vấn đề bảo hiểm rủi ro của các công ty đá phiến Mỹ không phải là điều gì mới. Đầu năm nay, khi West Texas Intermediate đạt 70 USD/thùng, IHS Markit tính toán rằng những nhà sản xuất đó đã mất hàng tỷ USD vì họ bảo hiểm cho sản lượng của mình ở mức 55 USD/thùng.
Trong nửa đầu năm 2021, IHS Markit cho biết vào tháng 7, khoản lỗ lên tới 7,5 tỷ USD, nhưng nếu giá dầu duy trì quanh mức 75 USD/thùng, thì con số này có thể tăng thêm 12 tỷ USD trong nửa cuối năm khi nhu cầu tiếp tục được cải thiện. Hiện tại, WTI đang giao dịch cao hơn mức đó rất nhiều, 83 USD/thùng, có nghĩa là những công ty đã bảo hiểm rủi ro một cách không thận trọng sẽ bị thua lỗ nhiều hơn vào cuối năm nay.
Mặc dù vậy, vào tháng 7, các nhà sản xuất đá phiến Mỹ đã vội vàng bảo vệ sản lượng trong bối cảnh không chắc chắn về động thái tiếp theo của OPEC+ liên quan đến sản lượng. Vào thời điểm đó, có sự rạn nứt giữa Ả Rập Xê Út và Các Tiểu vương quốc Ả Rập Thống nhất làm dấy lên lo ngại về việc liệu tổ chức này có khả năng tan rã và tăng sản lượng, gây sức ép lên giá dầu. Đây là điều đã thúc đẩy cơn sốt bảo hiểm rủi ro.
Tuy nhiên, kể từ đó, OPEC+ đã khắc phục những chia rẽ nội bộ và một lần nữa đưa ra các quyết định quan trọng, mà trong tương lai gần, dường như tập trung vào việc để giá tăng càng cao càng tốt. Điều này có thể sẽ ảnh hưởng đến các quyết định hedge giá tương lai của các nhà sản xuất đá phiến khi thời điểm cuối năm sắp đến, nhưng mức độ ảnh hưởng của nó như thế nào thì vẫn còn phải chờ xem sao.
Tình hình vẫn rất không chắc chắn. Trong khi các quan chức OPEC+ đã nhiều lần phát tín hiệu và tuyên bố công khai rằng họ sẽ tuân thủ cách tiếp cận thận trọng của mình để đưa sản lượng trở lại thị trường, thì có thể sẽ ngày càng có nhiều những lời kêu gọi tăng nguồn cung dầu khi người mua vật lộn với giá ngày càng cao. Điều này có nghĩa là bất cứ lúc nào OPEC+ cũng có thể quyết định thay đổi cách giải quyết và thúc đẩy sản xuất nhiều hơn so với kế hoạch ban đầu, việc này sẽ làm giá giảm và gây tổn thất cho những người không bảo hiểm rủi ro cho sản lượng của mình.
Rõ ràng, không phải tất cả mọi công ty đá phiến đều có thể hài lòng cùng một lúc. Trớ trêu thay, Hedging có lẽ lại là công việc kinh doanh đầy rủi ro. Ví dụ, Pioneer Natural Resources đã bị lỗ khoản bảo hiểm rủi ro trong quý hai. Hãng này đã bảo hiểm rủi ro một lần nữa và hiện đã báo cáo khoản lỗ do bảo hiểm rủi ro là 501 triệu đô la. Trong chín tháng đầu năm, khoản lỗ do bảo hiểm rủi ro của Pioneer đã lên tới 2 tỷ đôla. Mặc dù vậy, dự báo là thu nhập ròng trên mỗi cổ phiếu của công ty sẽ tăng lên 3,94 đô la từ 0,17 đô la một năm trước đó, một dấu hiệu cho thấy rằng trong một chừng mực nào đó việc tự bảo hiểm rủi ro không quá quan trọng bằng việc bạn bảo hiểm cái gì.
“Điều duy nhất có thể ngăn chặn một quý thua lỗ là tình trạng bảo hiểm rủi ro,” một nhà phân tích nghiên cứu cổ phiếu nói với Hampton của Reuters.
Mặc dù có thể không phải là một sự bùng nổ, nhưng quý này vẫn sẽ rất tốt đối với các công ty khai thác đá phiến của Mỹ, với dòng tiền tự do được chứng kiến tăng mạnh bất chấp khoản lỗ do bảo hiểm rủi ro. Theo Enverus, 64 công ty dầu đá phiến mà hãng theo dõi có thể báo cáo tổng dòng tiền tự do là 11,9 tỷ đô la trong quý 3 nhưng sẽ phải trừ bớt một phần ba số đó vì khoản lỗ bảo hiểm rủi ro. Tuy nhiên, cũng không quá tồi để có một số dòng tiền tự do. Xét cho cùng, điều này không phải lúc nào cũng đúng với dầu đá phiến của Hoa Kỳ.
Nguồn tin: xangdau.net
