Giá dầu thô đã giảm mạnh gần 8% hôm thứ Ba này, xuống mức thấp mới cho năm 2018, với WTI giảm 40% từ mức cao gần 80 USD/thùng hồi tháng 10.
Sự suy giảm này phản ánh nhiều vấn đề đang diễn ra trong thị trường dầu mỏ:
1. Dữ liệu cho thấy sự tăng trưởng đáng kể trong sản xuất dầu của Mỹ
Dữ liệu EIA gần đây tiết lộ rằng sản xuất dầu ở Mỹ thậm chí còn tăng hơn cả những gì được tin tưởng trong những tháng gần đây. Trên thực tế, trong tuần cuối cùng của tháng 11, Mỹ thực sự là nước xuất khẩu ròng dầu thô và các sản phẩm dầu mỏ. Báo cáo thống kê hàng tháng gần đây nhất từ API cho thấy sản lượng dầu thô của Mỹ trung bình đạt 11,6 triệu thùng mỗi ngày trong tháng 11, đưa Mỹ trở thành nhà sản xuất dầu lớn nhất thế giới. Dữ liệu API trong tuần thứ hai của tháng 12 cũng cho thấy một mức tăng lớn trong các kho tích trữ dầu thô ở Mỹ, vấn đề đã góp phần làm giảm giá dầu. Ngược lại, báo cáo hàng tuần của EIA cho thấy một mức giảm nhỏ (dưới 500.000 thùng/ngày) trong các kho dự trữ dầu từ Mỹ, có vẻ như đã không thể làm gì nhiều để đẩy giá dầu ra khỏi đáy hiện tại.
Giả định là mặc dù giá WTI dao động trong phạm vi 40 và mức thấp của phạm vi 50, sản xuất dầu từ các khu vực dầu đá phiến của Mỹ là một thách thức không thể ngăn cản mà sẽ tiếp tục không giảm trong năm 2019. Sự thật là giá dầu thấp không tốt cho các nhà sản xuất Mỹ, nhưng có thể quản lý được nếu các công ty đã thông minh hedge giá vào tháng 9; các cải thiện cơ sở hạ tầng theo kế hoạch của họ đi vào hoạt động và các công ty tiếp tục có quyền truy cập vào đầu tư và hạn mức tín dụng.
Nhiều người đang tập trung vào số lượng DUC (giếng dầu được khoan nhưng chưa hoàn thành) có thể nhanh chóng được đưa vào hoạt động với chi phí tối thiểu. Những DUC này thể hiện tiềm năng sản xuất chưa được khai thác, nhưng rất khó để định lượng chính xác số lượng có thể và sẽ thực sự được đưa vào sản xuất trong năm 2019. Mặc dù tăng trưởng sản xuất được dự báo cho đá phiến của Mỹ rất mạnh mẽ cho năm 2019, nhưng điều quan trọng cần nhớ là nó cần một sự thống nhất của các điều kiện có thể không hoàn toàn diễn ra như mong đợi, đặc biệt là nếu WTI vẫn dưới 55 USD/thùng trong vài tháng.
2. Cắt giảm sản lượng mờ nhạt của OPEC và Nga
Nga và OPEC đã truyền tải thông điệp sẽ thực hiện cắt giảm sản lượng đáng kể vào đầu tháng 12 (1,2 triệu thùng/ngày), nhưng con số này không đủ để làm hài lòng thị trường với lý do chính đáng. Việc cắt giảm này sẽ bắt đầu vào tháng 1 và phản ánh sự sụt giảm từ số lượng sản xuất tháng 10 của OPEC và Russia. Nói cách khác, Saudi sẽ thu hẹp sản lượng khoảng 400.000 thùng/ngày và Nga khoảng 228.000 thùng/ngày.
Đặt điều này trong bối cảnh giải thích lý do tại sao thị trường tiếp tục giảm bất chấp các kế hoạch này. Dữ liệu EIA cho thấy Mỹ đã tăng sản lượng dầu của riêng mình thêm 1 triệu thùng/ngày trong khoảng thời gian từ tháng 6 đến tháng 11, nhiều hơn so với mức giảm theo kế hoạch của Saudi Arabia và Nga.
3. Nhu cầu tiêu thụ
Tất cả các dự báo cho năm 2019 cho thấy tăng trưởng nhu cầu toàn cầu về dầu thô chậm lại. Các dự báo chính xác đã được sửa đổi nhiều lần.
Sự giảm tốc trong tăng trưởng nhu cầu có thể sẽ xoay quanh mức độ suy giảm kinh tế toàn cầu xảy ra vào năm 2019. Ở Mỹ, hoạt động kinh tế vẫn mạnh mẽ mặc dù thị trường chứng khoán giảm và nhu cầu nhiên liệu máy bay (một chỉ số tốt về tăng trưởng kinh tế) vẫn mạnh mẽ và phát triển.
Tuy nhiên, trọng tâm trong năm 2019 sẽ tập trung vào các nền kinh tế mới nổi và liệu họ trải qua tăng trưởng chậm hơn hay không. Tất nhiên, giá dầu trong phạm vi 40 và 50 có thể giúp bổ sung thúc đẩy tăng trưởng kinh tế, đặc biệt là ở các khu vực đó.
Lưu ý về chính sách ngân sách và dầu mỏ của Saudi Arabia 2019: Saudi đã công bố ngân sách năm 2019 vào đầu tuần này. Nước này bao gồm một mức tăng 7 phần trăm trong chi tiêu. Với tổng trị giá 295 tỷ USD, đây là ngân sách lớn nhất mà Vương quốc này đã từng công bố.
Theo công ty tài chính Al Rajhi Capital, mức hòa vốn tài chính cho ngân sách này sẽ yêu cầu Saudi bán dầu với giá 84 USD/thùng. Bloomberg đã tính toán mức giá đến 95 USD mỗi thùng. Dựa theo giá dầu hiện nay, nhiều nhà phân tích đã cho rằng, năm 2019, Saudi Arabia sẽ có hành động để đẩy giá dầu lên để cân bằng ngân sách.
Các thương nhân sẽ không được khuyến khích để thực hiện các phân tích này một cách nghiêm túc. Saudi Arabia dự kiến thâm hụt chỉ khoảng 4,6% GDP. Hoàn toàn hợp lý khi một quốc gia như Saudi Arabia cho thâm hụt ngân sách thay vì thắt chặt chi tiêu hoặc buộc tăng doanh thu vào thời điểm này.
Saudi vẫn duy trì lượng dự trữ ngoại tệ lớn mà họ có thể khai thác nếu cần thiết và vẫn có thể vay tiền. Sẽ là một sai lầm khi cho rằng Saudi Arabia sẽ tích cực thúc đẩy giá dầu cao hơn trong thời gian tới dựa trên ngân sách này. Quốc gia Trung Đông này không cần phải vội vàng cân bằng ngân sách của mình, vì nước này có ít nhất 70 năm dầu mỏ trên lãnh thổ của mình và có thể chú ý nhiều hơn đến các khoản nợ trong những năm tới.
Nguồn: xangdau.net
