Donald Trump đang phải đối mặt với một loạt các tình huống kinh tế và địa chính trị thú vị khi đang hướng đến cuộc bầu cử năm 2020. Tổng thống rõ ràng muốn Mỹ ở trong vị thế có nền kinh tế khuôn mẫu với tăngtrưởng GDP mạnh mẽ, thất nghiệp thấp và lãi suất thấp vào tháng 11 năm sau. Nhưng ông Trump cũng muốn “cứng rắn” với Trung Quốc và Iran. Thật không may, việc tỏ ra cứng rắn với Iran  đang phải trả giá với giá xăng tăng cao - điều mà ông Trump ghét - và cứng rắn với Trung Quốc đang phải trả gía với tăng trưởng GDP thấp hơn. Nhưng có một cách khắc phục ngắn hạn đối với hai vấn đề này mà ông Trump có thể sử dụng để giúp cung cấp một cứu cánh kinh tế cho cử tri thông qua xăng giá rẻ và thậm chí được áp dụng như một con chip thương lượng với Bắc Kinh; để Trung Quốc mua thêm một chút dầu thô của Iran.

Khi nói đến chính trị và giá xăng, mối quan hệ này là rất mờ nhạt. Người ta không thể chứng minh rằng giá xăng cao dẫn đến các cuộc bầu cử bị thua cuộc, nhưng trực giác cho biết rằng các cử tri không muốn ví tiền của họ bị xẹp xuống tại các trạm bơm. Trong lịch sử gần đây của Mỹ, giá nhiên liệu tăng đã làm suy yếu người tiêu dùng vào đầu những năm thập niên 2000 trước khi có sự sụp đổ công nghệ và một lần nữa vào năm 2006 và 2007 dẫn đến sự sụp đổ của thị trường nhà đất. Trump rõ ràng muốn các cử tri Mỹ cảm thấy tự tin về tài chính trên đường đến phòng bỏ phiếu và xăng giá rẻ là một phần quan trọng của công thức này.

May mắn cho Trump, ông ta có một chính sách bảo hiểm cực kỳ có giá trị chống lại giá xăng cao hơn trong khả năng của mình là để Trung Quốc lặng lẽ tiếp tục mua dầu thô của Iran. Thị trường dầu mỏ đã phải chịu tình trạng dư cung kinh niên trong năm 2019 mặc dù xuất khẩu của Iran chỉ đạt 64 nghìn thùng/ngày trong tháng 7 (theo Bloomberg.) Nếu các tình huống lạc quan tăng giá xuất hiện trong lĩnh vực dầu mỏ, Trump có thể dễ dàng điều chỉnh dòng chảy thương mại Iran/Trung Quốc để giảm bớt áp lực. Trung Quốc đã nhập khẩu 0 thùng/ngày của dầu thô Iran vào tháng 7 sau khi đạt trung bình 540 nghìn thùng/ngày trong 12 tháng trước đó. Điều này cho thấy một quân bài dễ dàng để ôngTrump chơi trò giảm giá xăng ở Mỹ nếu cần sử dụng nó. Động thái này cũng có thể được sử dụng như một con bài thương lượng có giá trị với Bắc Kinh trong các cuộc đàm phán thương mại. Tập hợp các tình huống này làm cho Trump trở thành lực chống OPEC với khả năng loại bỏ rủi ro tăng giá khỏi thị trường dầu mỏ đối nghịch với cách mà nhóm các nhà sản xuất OPEC đang thực hiện để kiểm soát rủi ro giảm giá.

Hiện tại, giá đã giảm mạnh trong phiên thứ Tư sau khi cả API và EIA báo cáo hàng tồn kho dầu thô tăng lên, một lần nữa kích hoạt sự bán tháo dầu thô tương lai, xóa sạch toàn bộ đà tăng đạt được của đầu tuần này. Trong khi cuộc chiến thương mại tiếp tục khiến các thương nhân dầu khí đối diện nhiều rủi ro, mối đe dọa lâu dài thực sự đối với thị trường dầu thô là phía nhu cầu của phương trình. IEA đã báo cáo trong tuần này rằng nhu cầu dầu thô toàn cầu từ tháng 1 đến tháng 5 năm nay ở mức thấp nhất kể từ năm 2008.

Tổng hợp nhanh

• Dầu thô Brent đã tăng trở lại trên 61 usd/thùng vào đầu tuần này vì lạc quan rằng việc nối lại các cuộc đàm phán thương mại Mỹ/Trung Quốc và một thỏa thuận hoãn thuế quan đối với hàng hóa Trung Quốc được thiết lập cho ngày 1 tháng 9 có thể mở đường cho tiến trình thương mại thực sự. Brent đã tăng 5 usd vào đầu tuần, và giảm xuống dưới 59 usd mỗi thùng và tiếp tục chứng kiến ​​xu hướng giao dịch giảm dưới mức trung bình động 50 và 200 ngày.
• Thị trường chứng khoán cũng bật tăng nhờ vào tin tức Mỹ/Trung Quốc trong tuần này. Ở Mỹ, S&P 500 đã nhảy vọt lên trên 2.900 và tại châu Âu, Euro Stoxx 50 đã tăng trên 3.350. Ở châu Á, Shanghai Composite có mức tăng khiêm tốn hơn và giao dịch gần 2.800 trong khi Nikkei không đổi gần 20.600.
• Lãnh đạo Nga tuyên bố mong muốn tiếp tục hợp tác với Saudi để cân bằng thị trường dầu mỏ miễn là những yếu kém trong nhu cầu vẫn còn. Các ý kiến này xuất hiện sau một cảnh báo từ IEA tuần trước rằng triển vọng nhu cầu toàn cầu vẫn còn mong manh.
• Lợi suất trái phiếu chính phủ Mỹ tiếp tục giảm mạnh do kỳ vọng rằng việc cắt giảm lãi suất nhiều hơn từ FED là có thể. Lợi suất trái phiếu 10 năm của Mỹ giảm còn 1,68%.
• Xuất khẩu dầu thô của Iran đã giảm xuống chỉ còn 64 nghìn thùng/ngày trong tháng 7 (theo Bloomberg) từ mức gần 2 triệu thùng/ngày hồi tháng 8 năm ngoái. Chúng tôi tin rằng Donald Trump có thể sử dụng điều này như là "năng lực dự phòng,” và cho phép một số dầu thô của Iran tham gia vào thị trường nếu những người lái ở Mỹ bắt đầu cảm thấy sức ép khi bơm xăng tại trạm. Xuất khẩu của Iran sang Trung Quốc là 200 nghìn thùng/ngày trong tháng 6 và 0 thùng/ngày trong tháng 7 sau khi đạt trung bình khoảng 540k thùng/ngày trong 12 tháng trước đó.
• Các quỹ phòng hộ là những người bán ròng của ICE Brent tuần trước để điều chỉnh giảm 12k hợp đồng, đưa tổng vị thế dài ròng còn 264k. Vị thế dài ròng của quỹ thấp hơn khoảng 35% kể từ tháng 4.
• Thị trường chênh lệch đã tăng cao hơn một chút trong tuần này trong đường cong tương lai với prompt Brent 1- month spread gần +40 cent.

Số liệu tuần của EIA

• Tồn kho dầu thô của Mỹ có mức tăng bất thường theo mùa là 2,4 triệu thùng trong tuần trước lên 439 triệu thùng và cao hơn 8% y/y trong giai đoạn bốn tuần qua.
• Sự gia tăng này phần lớn là do sự gia tăng của nhập khẩu ròng. Các thương nhân đã nhập khẩu 7,15 triệu thùng/ngày dầu thô trong tuần trước và chỉ xuất khẩu 1,85 triệu thùng/ngày để nhập khẩu ròng là 5,3 triệu thùng/ngày tuần trước so với và trung bình 4,1 triệu thùng/ngày trong bốn tuần trước.
• Mỹ hiện có 25,4 ngày cung cấp dầu thô trong tay và cao hơn khoảng 10% trong bốn tuần qua.
• Tuy nhiên, hàng tồn kho ở trung tâm phân phối Cushing OK đã giảm khoảng 1,5 triệu thùng xuống còn 47,4 triệu thùng vào tuần trước mức thấp nhất trong khoảng ba tháng.
• Sản lượng dầu thô của Mỹ tiếp tục phục hồi trở lại sau cơn bão hai tuần trước và đạt 12,3 triệu thùng/ngày trong tuần trước, gần mức cao nhất mọi thời đại.
• Cuối cùng một số tin tốt về phía nhu cầu! Các nhà tinh chế Mỹ đã xử lý 17,78 triệu thùng/ngày dầu thô  vào tuần trước, gần mức cao nhất mọi thời đại hồi tháng 8 năm ngoái. Thật không may, nhu cầu y/y vẫn thấp hơn khoảng 150 nghìn thùng/ngày trong tháng trước và thấp hơn 350k thùng/ngày YTD trong năm 2019 đến đầu tháng 8. 
• Dự trữ xăng dầu của Mỹ đã tăng hơn 4,4 triệu thùng trong tuần trước lên mức 235 triệu và thấp hơn khoảng 0,5% trong khoảng thời gian bốn tuần qua.
• Mỹ hiện có 24,5 ngày cung cấp xăng trong tay, cao hơn 2% so với tháng trước.
• Nhu cầu xăng của Mỹ + xuất khẩu là 10,4 triệu thùng/ngày trong tuần trước và thấp hơn khoảng 100k thùng/ngày trong bốn tuần qua.
• Tồn kho nhiên liệu chưng cất của Mỹ đã tăng khoảng 1,5 triệu thùng trong tuần trước lên tới 137 triệu thùng và cao hơn khoảng 10% trong bốn tuần qua. Chúng tôi ngày càng lo lắng rằng các nguyên tắc cơ bản yếu kémcủa nhiên liệu diesel được thúc đẩy bởi sự suy giảm lớn hơn so với ước tính trong lĩnh vực nông nghiệp Mỹ do chiến tranh thương mại.