Các nhà khai thác dầu đá phiến ở Mỹ đã sử dụng phương pháp hedging để tồn tại trong cuộc khủng hoảng dầu mỏ hiện nay. Cùng với những tiến bộ kỹ thuật, hedging đang là một trong những lý do cho sự tồn tại của ngành công nghiệp dầu mỏ đá.
Tuy nhiên, các nhà sản xuất dầu mỏ đá phiến dường như đã cắt giảm hoạt động hedging. Hiện họ đang mua ít tùy chọn bán hơn, dẫn đến nhu cầu hợp đồng tùy chọn bán giảm. Do đó, chi phí tương đối của quyền chọn bán đã giảm xuống mức thấp nhất kể từ tháng 8.
Gần đây, Societe Generale SA cho biết tùy chọn bán cho hợp đồng kỳ hạn một năm giảm còn dưới 6%, so với mức trên 8% trong tháng 2.
Tại sao các nhà khai thác dầu đá phiến Mỹ cắt giảm hedging?
Hedging được thực hiện để giảm thiểu rủi ro và sự không chắc chắn về giá cho sản lượng tại một thời điểm trong tương lai. Nếu các nhà sản xuất tin rằng phần thưởng vượt trội hơn những rủi ro, họ sẽ giảm hoạt động hedging của mình. Nhìn vào giá hiện tại, có vẻ như các nhà sản xuất nội địa Mỹ không vội vàng hedge tại mức giá dầu thấp hơn.
Jesper Dannesboe, chiến lược gia hàng hóa của SocGen ở London, cho biết: "Đà giảm của giá swap (lợi nhuận của 1 hợp đồng hoán đổi được thể hiện bằng mức chênh lệch về giá trong ngày hợp đồng hoán đổi được phát hành và ngày đáo hạn) WTI 2018 đã làm cho nó trở nên" không hấp dẫn đối với hầu hết các nhà sản xuất dầu mỏ đá phiến ở Mỹ hegde giá," “Trừ khi giá dầu mỏ tăng đáng kể, thì hedging sẽ tiếp tục diễn ra.”
OPEC là lý do cho sự cắt giảm hoạt động hedging dầu thô
Từ năm 2014-2016, OPEC là một rào cản với ngành công nghiệp dầu mỏ đá phiến. Điều quan trọng đối với các nhà khai thác mỏ đá phiến để tồn tại là hedging trong suốt thời kỳ suy thoái nghiêm trọng của giá dầu.
Tuy nhiên, hình ảnh này đã thay đổi từ tháng 11 năm ngoái, khi OPEC quyết định hỗ trợ giá dầu. Bây giờ, những tác động để giữ giá cao hơn là với các quốc gia OPEC. Vì vậy, mỗi khi giá dầu thô xuống dưới 50 USD một thùng, OPEC lại cố gắng hành động đẩy giá tăng trở lại.
Do đó, các nhà khoan dầu đá phiến sét không phải lo sợ rằng giá dầu thô sẽ tiếp tục giảm và họ sẽ mất công việc kinh doanh. Họ có thể sẽ đợi giá tăng cao hơn để tiếp tục hedging. Không cần vội vàng hedging tại mức giá giảm.
Rystad Energy cho biết sản lượng dầu mỏ được bảo vệ tốt
Các nhà khoan dầu đá phiến đã sử dụng chi phí khoan thấp để tăng cường một khối lượng lớn các giếng khoan nhưng chưa hoàn tất (DUCs). Theo một thông cáo báo chí của Rystad Energy, ngay cả khi giá dầu thô sẽ giảm xuống còn 30 USD/thùng, thì hầu hết các DUC sẽ được thương mại hóa để hoàn thành.
"Nếu giá giảm xuống mức 30 USD/thùng và giả định rằng các nhà khai thác hành động hợp lý, chúng ta sẽ quan sát hoạt động điều chỉnh tương đối nhanh, dẫn đến sự sụt giảm tạm thời của sản lượng với sự ổn định trong quý 4 ở mức giảm 100.000 thùng/ngày so với sản xuất hiện tại do sản lượng cơ bản sẽ tiến gần đến giai đoạn mãn kỳ hơn," Artem Abramov, Phó Chủ tịch Phân tích tại Rystad Energy nói.
"Trên thực tế, lịch sử cho chúng ta biết rằng nhiều nhà khai thác sẽ dựa vào việc tăng cường hedging hoặc đơn giản là chi tiêu vốn nhiều hơn, do đó sự phát triển nguồn cung trong ngắn hạn ở môi trường giá thế giới 30 USD/thùng có thể sẽ hợp lý hơn so với kịch bản 40 USD hoặc thậm chí 50 USD/thùng," Abramov nói thêm.
Nói cách khác, rủi ro đối với sản xuất dầu của Mỹ là tối thiểu ngay cả khi giá dầu thô sụt xuống mức 30 USD/thùng.
Một số nhà khai thác đá phiến sét đã hedge cho năm 2017
Không phải là tất cả các nhà khai thác dầu đá phiến đều bỏ hedge khỏi chiến lược kinh doanh. Theo một nghiên cứu của Wood Mackenzie, hoạt động hedging của các nhà sản xuất tư nhân hàng đầu đã tăng lên so với năm trước. Các nhà sản xuất này đã hedging 27% sản lượng dự kiến của năm nay, cao hơn 10% so với năm ngoái.
Pioneer Natural Resources Co., nhà sản xuất dầu mỏ đà phiến hàng đầu, đã hedge 85% sản lượng dầu mỏ dự kiến trong năm nay, theo cuộc họp của công ty vào ngày 4 tháng 5. Họ cũng đã hedge 20% sản lượng của năm sau.
Những công ty lớn khác như Parsley Energy Inc., Devon Energy Corp. và RSP Permian Inc. cũng lặp lại chiến lược tương tự. Họ đã đặt cược của họ hoặc đang chờ đợi để đặt cược vào thời điểm thích hợp.
Sau hội nghị OPEC vào ngày 25/5, chúng ta có thể thấy được sự bùng nổ của các hoạt động hedging nếu giá dầu hồi phục mạnh.
Nguồn: xangdau.net
