Các phương tiện truyền thông đầy những câu chuyện dự đoán rằng giá dầu sẽ tăng hơn 100 đô la một thùng trong vòng một hoặc hai năm trong khi những người khác dự đoán giá “thấp hơn, lâu hơn”. Cả hai ý kiến này đều có thể những sẽ tùy thuộc chủ yếu vào những gì xảy ra ở một số nhà sản xuất dầu, đặc biệt là Iran và Venezuela, cũng như Libya và Nigeria. Tất cả các quốc gia này đang gặp phải các vấn đề chính trị theo các hình thức khác nhau và mỗi quốc gia có thể thấy sự phục hồi trong sản xuất hoặc gián đoạn hơn nữa.
Nhưng điều này cũng phản ánh một xu hướng cho thấy quan điểm hời hợt của thị trường. Điều này đã được thực hiện rõ ràng khi giá dầu là hơn 100 USD một thùng và nhiều giám đốc điều hành lập luận rằng chi phí biên của sản xuất là 100 USD, do đó giá không thể dưới mức đó trong bất kỳ khoảng thời gian dài nào. Điều này đơn giản là không đúng: giá thấp hơn có nghĩa là các dự án đắt tiền sẽ bị hủy bỏ, cắt giảm chi phí cận biên và đầu tư thấp hơn sẽ giảm chi phí thượng nguồn, vốn đã bị lạm phát nghiêm trọng vì các lý do chu kỳ.
Tuy nhiên, một số nhà quan sát thị trường đã lập luận rằng 3 triệu thùng/ngày của các dự án đã bị hủy bỏ hoặc trì hoãn do sự sụp đổ giá năm 2014, và IEA đã lưu ý rằng đầu tư thượng nguồn đã giảm khoảng một nửa từ năm 2014 đến 2016. Đã có một số phục hồi , nhưng đầu tư vẫn còn thấp hơn khoảng 1/3 so với đỉnh, và hoạt động khoan quốc tế hiện đang thấp hơn gần bằng cùng một con số tương tự (hình bên dưới).
Nguồn cung mới không chỉ xuất hiện với mức tăng lớn, mà thường là khoan quy mô tương đối nhỏ, đặc biệt là trong các lĩnh vực hiện có. Mức đầu tư thượng nguồn thấp có nghĩa là sản lượng của các lĩnh vực này sẽ giảm nhanh hơn, đầu tư cao hơn và sự sụt giảm sẽ chậm, có nghĩa là thay đổi cung ròng sẽ cao hơn. IEA ước tính tỷ lệ suy giảm trong các lĩnh vực hiện có, và tin rằng tỷ lệ này đã chậm lại trong năm qua, từ 7% trong năm 2010-2014 xuống còn 5,7% trong năm 2017, có nghĩa là tăng nguồn cung khoảng 600.000 thùng/ngày/năm.
Và trong khi đã có những lo ngại về tình trạng tắt nghẽn ở các mỏ dầu Permian cũng như hoạt động cát dầu của Tây Canada, khiến một số nhà khai thác bị thiệt hại bới mức giảm giá hai con số, thì lập luận rằng điều này sẽ cắt giảm cung trong dài hạn có vẻ như không hợp lý. Công suất đường ống ở Permian ngày càng tăng và các nhà sản xuất Canada, dựa vào hoạt động vận chuyển bằng đường sắt hiện nay, đã tiếp tục tăng sản lượng để đạt mức kỷ lục.
Hình dưới đây cho thấy tốc độ tăng trưởng hàng năm đối với nguồn cung ngoài OPEC được dự đoán trong mỗi triển vọng trung hạn trong 5 năm qua của IEA so với tỷ lệ thực tế từ 2013-2018 theo triệu thùng mỗi ngày. Dường như dự báo IEA hiện tại quá bi quan về nguồn cung từ Canada, Nga và Mỹ, trong khi hơi quá lạc quan về nguồn cung Mexico, mặc dù những cải cách của Mexico có thể đảo ngược điều đó.
Điều này đưa chúng ta trở lại với sự thắt chặt thị trường hiện tại. Sự sụp đổ trong sản xuất của Venezuela đã cắt giảm khoảng 1 triệu thùng/ngày ra khỏi thị trường trong năm qua và sẽ tiếp tục, trong khi các biện pháp trừng phạt mới của Mỹ đối với Iran có thể loại bỏ thêm 1 triệu thùng/ngày hoặc hơn. Tuy nhiên, hầu hết điều này đã được bù đắp bằng sự gia tăng từ Saudi, Nga và những nước khác và có vẻ như không thể tăng nhiều sau cuối năm nay. Thật vậy, một chính phủ mới ở Venezuela có thể dễ dàng khôi phục một lượng đáng kể nguồn cung với một lượng vừa phải bảo trì và sửa chữa, mặc dù khi điều đó sẽ xảy ra là rất khó.
Vẫn còn, như mọi khi, mối đe dọa của vấn đề cung cấp thêm ở nhiều quốc gia nhưng sau một thời gian dài gián đoạn, những điều này sẽ dễ dàng hơn trong năm năm tới - trung bình. Giá tăng vọt (và giảm mạnh) vẫn có khả năng nhưng tổng thể, thị trường nên được cung cấp tốt. Do đó giá dầu Brent sẽ ở mức trung bình khoảng 70 USD/thùng hoặc thấp hơn, với những thay đổi trong sản xuất từ Iran và Venezuela sẽ điều khiển giá dầu tăng hoặc giảm tương ứng. Tiềm năng tăng mạnh từ Iraq, Nga và Mỹ có thể khiến OPEC (hoặc ít nhất là Saudi) quyết định rằng giá cân bằng thấp hơn mức đó.
Nguồn: xangdau.net/Forbes
