Theo IEA, dá»± báo giá dầu trở về mức cân bằng trên 60 USD/thùng vào năm 2020

(ĐTCK) Đó là nhận định của các chuyên gia phân tích của Công ty Chứng khoán MB (MBS) trong buổi há»™i thảo định kỳ có chủ đề: “Việt Nam - Điểm sáng trong bối cảnh rủi ro toàn cầu tăng lên” vừa diá»…n ra tại TP. HCM”.

Bá»™ phận phân tích của MBS Ä‘ã thống kê các lần giảm của giá dầu trong lịch sá»­ và nhận thấy, giá dầu suy giảm cá»±c kỳ mạnh tại các thời Ä‘iểm chiến tranh vùng Vịnh (1991), OECD suy thoái (1992-1994), khủng hoảng kinh tế châu Á và sản lượng khai thác của OPEC dÆ° thừa (1996-1998), suy thoái kinh tế ở EU và Mỹ (2001); khủng hoảng kinh tế toàn cầu (2008) thì giá dầu suy giảm trung bình 54% và giảm tá»›i 71% so vá»›i mức đỉnh Ä‘ã thiết lập trÆ°á»›c Ä‘ó.

Xu hÆ°á»›ng giá dầu giảm từ 2014 đến nay má»›i ở mức 39%, chÆ°a bằng mức giảm trung bình của các thời Ä‘iểm trÆ°á»›c Ä‘ó. Điểm khác biệt của sá»± suy giảm giá dầu lần này là do dÆ° cung dầu Ä‘á phiến, khiến cung dầu mỏ toàn thế giá»›i gia tăng. Các nÆ°á»›c xuất khẩu dầu mỏ có chi phí thấp đẩy mạnh xuất khẩu để giữ thị phần cạnh tranh vá»›i dầu Ä‘á phiến của Mỹ.

Ở má»™t số nÆ°á»›c xuất khẩu dầu mỏ, chi phí khai thác trong ná»™i địa chỉ khoảng 10-12 USD/thùng. Nếu bán dÆ°á»›i 20 USD thì họ vẫn có tá»· suất lợi nhuận tốt, nên họ sẵn sàng đẩy mạnh xuất khẩu để duy trì ảnh hưởng trên thị trường thế giá»›i.

Các chuyên gia MBS không khuyến nghị đầu tÆ° vào cổ phiếu dầu khí thời gian tá»›i

Dá»± báo cung dầu mỏ tiếp tục gia tăng trong ná»­a đầu 2016 sau Ä‘ó má»›i giảm dần. Yếu tố cung này còn chÆ°a tính tá»›i việc dỡ bỏ qui định cấm xuất khẩu dầu của Mỹ và Iran được bỏ cấm vận trong ná»­a đầu năm sau.

Trong khi Ä‘ó, đồng USD có xu hÆ°á»›ng tăng giá. Đó là ba lý do khiến giá dầu có thể tiếp tục giảm và tạo Ä‘áy theo hình chữ U, tức ở mức thấp trong thời gian dài cho đến khi nguồn cung giảm lại do cạnh tranh về chi phí khiến số lượng các mỏ dầu dừng hoạt Ä‘á»™ng tăng lên.

Khi giá dầu giảm, Ä‘Æ°Æ¡ng nhiên kế hoạch thăm dò, khai thác má»›i của Tập Ä‘oàn Dầu khí Việt Nam sẽ chững lại, nên nguồn công việc của các công ty trong Tập Ä‘oàn phụ thuá»™c vào hoạt Ä‘á»™ng của Tập Ä‘oàn cÅ©ng sẽ chững lại.

Đương nhiên, nếu khối lượng công việc giảm thì doanh thu lợi nhuận của các doanh nghiệp trong ngành nhÆ° PVD, PXS… cÅ©ng kém khả quan hÆ¡n, biên lợi nhuận có thể giảm trong thời gian tá»›i.

Đó là lý do MBS không khuyến nghị đầu tÆ° cổ phiếu dầu khí trong thời gian tá»›i. Trong số các cổ phiếu dầu khí thì cổ phiếu mà ngành hoạt Ä‘á»™ng trong phân khúc hạ nguồn có thể hưởng lợi bởi cÆ¡ chế giá khí thả nổi linh hoạt theo giá dầu cho cả giá bán và giá mua, sản lượng khí dá»± kiến tăng nhờ các khách hàng há»™ công nghiệp đầu tÆ° mở rá»™ng sản xuất, việc suy giảm của giá dầu khuyến khích các khách hàng tiêu thụ khí chuyển sang dùng sản phẩm khí CNG vá»›i nhiều Æ°u Ä‘iểm vượt trá»™i về hiệu quả kinh tế.

Tuy nhiên, theo các chuyên gia, nếu nhà đầu tÆ° nào nắm bắt được thời Ä‘iểm phục hồi của giá dầu thì có thể quan tâm tá»›i cổ phiếu dầu khí.

Theo IEA, dá»± báo giá dầu phải trở về mức cân bằng trên 60 USD/thùng vào năm 2020 để đảm bảo mức IRR kỳ vọng trên 10%. Dù vậy, trong 2 năm tá»›i, giá dầu khó về 60 USD/thùng.

Nhận định của MBS cÅ©ng trùng vá»›i ná»—i lo của các doanh nghiệp trong ngành dầu khí hiện nay. Nhiều doanh nghiệp tiếp tục cắt giảm chi phí tối Ä‘a bao gồm cả lÆ°Æ¡ng thu nhập của người lao Ä‘á»™ng để đối phó vá»›i kịch bản giá dầu.

Theo thống kê, các công ty dầu khí trên thế giá»›i phản ứng trÆ°á»›c việc giảm giá dầu bằng cắt giảm chỉ tiêu đầu tÆ° và cắt giảm chi phí hoạt Ä‘á»™ng. Xu hÆ°á»›ng tăng cường các hoạt Ä‘á»™ng thăm dò, khai thác dầu khí liên tục tăng trưởng mạnh từ mức hÆ¡n 250 tá»· USD năm 2000, lên mức 850 tá»· USD trong năm 2014. Chi phí hoạt Ä‘á»™ng tăng nhanh trong 10 năm qua, từ mức dÆ°á»›i 4 USD/thùng năm 2003 lên gần 14 USD/thùng năm 2014.

Nguồn tin: Tinnhanhchungkhoan