Điểm thiếu tích cá»±c trong phiên giao dịch gần Ä‘ây là các cổ phiếu dầu khí có dấu hiệu Ä‘iều chỉnh. Nhiều cổ phiếu trong nhóm nhÆ° GAS, PVD, PVS, PGS... đỏ sàn. Tuy nhiên, Ä‘iều này không kéo theo sá»± kém hấp dẫn của cổ phiếu có tính dẫn đầu này.

Đọc E-paper

Tiêu cá»±c nhÆ°ng không bi quan

Từ cuối tháng 11/2014, làn sóng cắt giảm mạnh hoạt Ä‘á»™ng đầu tÆ°, nhân sá»± của nhiều tập Ä‘oàn dầu khí thế giá»›i và sá»± sụt giảm ká»· lục về số lượng giàn khoan tại Mỹ là minh chứng rõ rệt cho thấy việc giá dầu Ä‘ang giao dịch ở vùng 50 USD/thùng tạo ra áp lá»±c rất lá»›n cho các công ty trong ngành.

Tại khu vá»±c châu Á - Thái Bình DÆ°Æ¡ng, mặc dù chi phí toàn bá»™ chu kỳ sản xuất của dầu thô thấp hÆ¡n 30% so vá»›i chi phí bình quân thế giá»›i, nhÆ°ng đầu năm 2015, các công ty dầu khí lá»›n trong khu vá»±c cÅ©ng Ä‘ã bắt đầu tham gia vào làn sóng cắt giảm đầu tÆ°.

Ngoài ra, theo Moodys, lợi nhuận của lÄ©nh vá»±c dịch vụ dầu khí sẽ giảm từ 25 - 30% trong trường hợp giá dầu bình quân là 60 USD/thùng.

Đồng thời, do sá»± cắt giảm mạnh của hoạt Ä‘á»™ng đầu tÆ°, các DN hoạt Ä‘á»™ng trong khâu trung nguồn (phân phối, vận chuyển và dá»± trữ) sẽ đối phó vá»›i thách thức suy giảm về tăng trưởng.

Tại Việt Nam, theo kế hoạch của PVN, các chỉ tiêu gia tăng trữ lượng và khai thác dầu khí đều giảm so vá»›i thá»±c hiện năm 2014, trong Ä‘ó, sản lượng khai thác dầu khí trong nÆ°á»›c giảm 810.000 tấn (-5,2%) và khai thác khí giảm 0,4 tá»· m3 (-4%).

Vá»›i kịch bản giá dầu 100 USD/thùng, doanh thu toàn Tập Ä‘oàn chỉ giảm nhẹ khoảng 3,6% so vá»›i năm 2014 trong khi vốn đầu tÆ° tăng mạnh lên đến 116.800 tá»· đồng (+41%).

Tuy nhiên, nhÆ° Ä‘ã đề cập ở trên, kịch bản giá dầu 100 USD/thùng trong năm 2015 có lẽ chỉ còn nằm "trên giấy", do vậy, PVN phải Ä‘iều chỉnh kế hoạch trên.

Theo PVN, vá»›i kịch bản cÆ¡ sở là giá dầu bình quân 50 USD/thùng trong năm 2015, tổng doanh thu toàn Tập Ä‘oàn và lợi nhuận sau thuế hợp nhất sẽ giảm lần lượt 34,2% và 48,3% so vá»›i phÆ°Æ¡ng án Ä‘ã lên kế hoạch, là má»™t mức sụt giảm Ä‘áng kể so vá»›i năm trÆ°á»›c.

Theo Chủ tịch của PVN, khi giá dầu xuống dÆ°á»›i 60 USD/thùng, PVN sẽ tính đến phÆ°Æ¡ng án cắt giảm sản lượng tại 4 mỏ có chi phí giá thành cao vá»›i trữ lượng khoảng 450.000 tấn, tÆ°Æ¡ng Ä‘Æ°Æ¡ng 3,1% kế hoạch khai thác trong nÆ°á»›c năm 2015.

Tình hình của nhóm cổ phiếu dầu khí nhiều tiêu cá»±c, từ Ä‘ó ảnh hưởng đến định giá của các cổ phiếu trên thị trường.

Tuy nhiên, giá»›i phân tích cho rằng, nhà đầu tÆ° có thể lá»±a chọn má»™t số cổ phiếu để xem xét đầu tÆ°.

Bởi theo báo cáo má»›i nhất của EIA, sản lượng dầu thô Mỹ được dá»± báo sẽ Ä‘i vào xu hÆ°á»›ng giảm từ nay đến đầu năm 2016.

Bên cạnh Ä‘ó, báo cáo tháng 5 của OPEC nhận định sá»± gia tăng nhu cầu dầu thô trong quý III (tăng 0,5 triệu thùng/ngày) và quý IV (1,5 triệu thùng/ngày).

Do Ä‘ó, dá»±a vào sá»± giảm áp lá»±c dÆ° cung và dá»± báo về gia tăng nhu cầu vào quý trọng Ä‘iểm, giá»›i phân tích kỳ vọng giá dầu sẽ duy trì ổn định quanh vùng giá mức 60 - 65 USD/thùng. Điều này được xem là Ä‘iểm tích cá»±c đối vá»›i dòng cổ phiếu "họ P".

Cơ hội lựa chọn đầu tư

Thá»±c tế, các DN dầu khí có lợi thế trong tÆ°Æ¡ng lai vì hoạt Ä‘á»™ng tìm kiếm và thăm dò duy trì ổn định nhằm đảm bảo an ninh năng lượng. Tiến Ä‘á»™ của các dá»± án đầu tÆ° khai thác dầu khí và dá»± án xây lắp công trình dầu khí có thể bị giãn hoặc hoãn.

Bên cạnh Ä‘ó, Luật Đấu thầu 2013 gây nhiều khó khăn cho DN xây lắp dầu khí bởi tạo ra nhiều thủ tục và gia tăng cạnh tranh.

Và các quy định về công thức tính giá khí tại Công văn 2175/VPCP-KTTH có thể được thay đổi để phù hợp hÆ¡n vá»›i diá»…n biến hiện tại của giá dầu.

Do Ä‘ó, trong ngắn hạn, có thể nhìn thấy tiềm năng ở những cổ phiếu dầu khí ít bị ảnh hưởng tiêu cá»±c nhất bởi giá dầu hoặc có hệ số beta âm đối vá»›i giá dầu (bao gồm PLC, GAS).

Cụ thể, cổ phiếu GAS luôn là cổ phiếu dẫn đầu ngành. Công ty này ít chịu ảnh hưởng bởi giá dầu so vá»›i các DN cùng ngành (khoảng 70% sản lượng khí chỉ hưởng cÆ°á»›c phí vận chuyển.

ChÆ°a kể, GAS luôn có lượng khách hàng đầu ra ổn định mà không phải DN nào cÅ©ng có.

Ví dụ, khách hàng Ä‘iện Ä‘ang hoạt Ä‘á»™ng theo Công văn 2175, giá khí đối vá»›i sản lượng trên bao tiêu bán cho Ä‘iện sẽ tính theo 100% giá thị trường vào đầu năm 2015 là má»™t lợi thế.

Đối vá»›i khách hàng đạm, công ty chỉ nhận phí vận chuyển, đầu năm 2015, cÆ°á»›c vận chuyển cho Đạm Phú Mỹ Ä‘ã được Ä‘iều chỉnh tăng thêm 0,29 USD/mmbtu.

Còn khách hàng há»™ công nghiệp, giá khí bán cho há»™ công nghiệp không bị Chính phủ quy định, nhÆ°ng trong bối cảnh giá dầu giảm thấp, GAS cÅ©ng Ä‘ang xem xét thay đổi cách tính giá có lợi vá»›i thị trường nhất.

ChÆ°a kể, đầu năm 2015, GAS Ä‘ã thông qua kế hoạch tăng vốn Ä‘iều lệ lên 51% (nhiều khả năng trong quý III/2015). Công ty Ä‘ã Ä‘Æ°a ra phÆ°Æ¡ng án mua 10 triệu cổ phiếu quỹ vá»›i giá mua tối Ä‘a 100.000 đồng/cổ phiếu trong quý I/2015.

Ngoài ra, tá»· lệ cổ tức năm 2015 khoảng 33% (gồm đợt 3/2014 và đợt 1/2015), vá»›i mức lợi nhuận tốt của năm 2014 và khó khăn về có thể khiến PVN buá»™c Công ty nâng tá»· lệ chi trả cổ tức.

Trong dài hạn, việc chờ đợi thời Ä‘iểm giá dầu hồi phục là cần thiết vì những cổ phiếu có hệ số beta dÆ°Æ¡ng cao đối vá»›i giá dầu cÅ©ng sẽ tăng giá trở lại (PVD, PVS, PVC).

Chi tiết hÆ¡n, năm 2015 là năm "hạ cánh mềm" của PVD khi giá dịch vụ cho thuê giàn khoan bị Ä‘iều chỉnh giảm (có Ä‘á»™ trá»… và mức giảm không tÆ°Æ¡ng ứng vá»›i giá dầu) và các dịch vụ khoan khác suy giảm về tăng trưởng so vá»›i năm trÆ°á»›c trong Ä‘iều kiện giá dầu thấp. Giàn PV Drilling I và III sẽ được lên kế hoạch bảo trì trong năm nay.

Giàn PV Drilling VI Ä‘i vào hoạt Ä‘á»™ng đầu tháng 3/2015 góp phần bù đắp sá»± sụt giảm doanh thu và lợi nhuận.

Hiện PVD Ä‘ã thông báo đăng ký mua 2 triệu cổ phiếu quỹ vào trong thời gian từ 1/2- 2/3/2015, nếu giao dịch được thá»±c hiện, mức giá giao dịch bình quân nằm trong khoảng 58.000 - 60.000 đồng/cổ phiếu.

Đây có thể là vùng giá an toàn đối vá»›i cổ phiếu PVD khi giá dầu giao dịch ở vùng 50 USD/thùng... Rõ ràng, những khó khăn tiêu cá»±c của cổ phiếu ngành dầu khí còn lá»›n, song tiềm năng ngành không mất Ä‘i.

Theo Ä‘ó, các chuyên gia khuyên nên cân nhắc khả năng tài chính để đầu tÆ° vào ngành đầy tiềm năng này.

Nguồn tin: Doanhnhansaigon