Ở châu Á, các nhà máy lọc dầu và công ty phân phối chiếm thị phần lá»›n hÆ¡n là các công ty thăm dò và khai thác

Nếu bạn thót tim khi nghe tin giá dầu thô WTI chạm Ä‘áy mốc Ä‘áy 12 năm và rÆ¡i xuống dÆ°á»›i 30 USD/thùng, hãy để tâm đến những nhà sản xuất dầu ở châu Á. Bốn ngày qua, giá dầu tại Dubai rá»›t thê thảm, thậm chí còn dÆ°á»›i Ä‘áy dầu thế giá»›i. Liệu Ä‘ó là tin dữ cho các nhà sản xuất dầu châu Á? Trên thá»±c tế câu trả lời lại hoàn toàn ngược lại.

Khu vá»±c châu Á Ä‘ang thiếu dầu trầm trọng. Theo xếp hạng của cÆ¡ quan thông tin năng lượng Mỹ, Nhật Bản, Trung Quốc, Hàn Quốc và Ấn Độ là 4 trong 5 nhà nhập khẩu dầu và các sản phẩm từ dầu nhiều nhất thế giá»›i. Chỉ tính riêng Singapore cÅ©ng nhập khẩu dầu nhiều hÆ¡n Italy.

Vì lợi ích của các công ty chế biến dầu mỏ là khác nhau, do Ä‘ó giá dầu giảm là tin xấu cho các công ty thăm dò và khai thác dầu thô nhÆ°ng lại là món hời đối vá»›i nhà máy lọc dầu.

Nhìn vào cÆ¡ cấu hoạt Ä‘á»™ng của các ông lá»›n trong ngành nhÆ° Exxon Mobil, Shell và Total. Các đại gia khí đốt này đều có chân trong cả hai mảng khai thác và chế biến nhÆ°ng chủ yếu vẫn là mảng khai thác. Ngược lại ở châu Á, các nhà máy lọc dầu và công ty phân phối chiếm thị phần lá»›n hÆ¡n là các công ty thăm dò và khai thác (gọi tắt là E&P).

Xét theo tá»· trọng trên tổng giá trị vốn hóa của các công ty trên toàn cầu, các công ty E&P châu Á chỉ chiếm khoảng 26%, trong khi con số của mảng lọc hóa dầu lên tá»›i 46%.

Theo cÆ¡ quan năng lượng quốc tế, nhờ có chính sách trợ giá dầu Ä‘ã từng ngốn khoảng 85 tá»· USD vào năm 2013, so vá»›i nhiều khu vá»±c khác trên thế giá»›i, châu Á ít bị tác Ä‘á»™ng bởi giá dầu giảm. Chính phủ sẽ là người cuối cùng đứng ra tái Ä‘iều chỉnh giá ga, dầu mỏ và LPG. Khi Ä‘ó, các công ty lọc dầu sẽ được tận hưởng mức giá cố định trong khi chi phí giảm mạnh.

Điều này giúp tăng lợi nhuận cận biên. Cụ thể, chênh lệch giữa giá dầu thô đầu vào và giá sản phẩm xăng dầu đầu ra (crack spread) của các công ty lọc dầu châu Á được thiết lập ở tá»· lệ 3:2:1. (tức 3 thùng dầu thô sản xuất ra 2 thùng khí gas và 1 thùng dầu nhiên liệu chÆ°ng cất). Đó là tá»· lệ mà mọi công ty lọc dầu đều mong muốn duy trì nhằm phòng ngừa rủi ro giá.

Tuy nhiên tình huống này không kéo dài mãi mãi. Bên cạnh viá»…n cảnh cắt giảm giá dầu của chính phủ, những công ty E&P có thể sẽ phản đối và chuyển sang giao hàng ở nÆ¡i chào giá cao hÆ¡n. Tuần trÆ°á»›c, Saudi Aramco mạnh tay cắt giảm lượng chiết khấu dầu Arab Light cho châu Á nhiều hÆ¡n mức thị trường kỳ vọng nhằm chống đỡ cÆ¡n sụt giảm giá dầu cÆ¡ sở.

Hiện các công ty lọc dầu châu Á Ä‘ang được giao dịch vá»›i chỉ số P/E ở mức 9,3 lần, thấp hÆ¡n so vá»›i mức trung bình 9,8 lần của ngành dầu mỏ toàn cầu. Indian Oil của Ấn Độ, Bangchak của Thái Lan và Idemitsu Kosan của Nhật Bản đều có tá»· lệ P/E thấp hÆ¡n 9.

Nguồn tin: Cafef