Một trong những mục tiêu chính của OPEC là rút bớt lượng dầu tồn kho, một mục tiêu mà đã khó nắm bắt trong năm nay. Nhưng nếu theo như đường cong dầu tương lai phản ánh thì thị trường dầu mỏ đang có dấu hiệu thắt chặt.
Hợp đồng Brent tương lai gần đây đã bắt đầu cho thấy đi vào tình trạng backwardation, đó là khi hợp đồng dầu tương lai gần có giá cao hơn so với hợp đồng có ngày đáo hạn xa hơn trong tương lai. Đây là lần đầu tiên trong nhiều năm backwardation xuất hiện trở lại, và hầu hết các nhà phân tích đều coi đó như là một dấu hiệu cho thấy thị trường dầu có thể đang trở nên gần hơn với sự tái cân bằng. Trong quá khứ, backwardation đã đi cùng với sự phục hồi của thị trường dầu sau khi sụp đổ, trong khi contango (ngược với backwardation) có khuynh hướng xảy ra khi thị trường rơi vào tình trạng suy sụp vì dư cung.
Có một vài lý do khiến cho backwardation là xu hướng đi lên, điều đã được thảo luận trong các bài viết trước. Một đường cong tương lai đang giảm làm cho việc tích trữ dầu không có lợi, do đó, backwardation có thể làm giảm lượng hàng tồn kho. Nó cũng làm cho chiến lược bảo hiểm rủi ro của các nhà sản xuất đá phiến trở nên phức tạp, làm họ có thể nán lại kế hoạch mở rộng. Đây cũng là một triệu chứng của việc thắt chặt nguồn cung trong ngắn hạn, mặc dù, chắc chắn, mặt trái của luận điểm đó là nó chỉ có thể là sự phản ánh cho những kỳ vọng rằng tình trạng thừa cung sẽ lại xuất hiện vào một thời điểm nào đó trong tương lai.
Song, backwardation đang xảy ra vào thời điểm khi có các chỉ số lạc quan khác bắt đầu xuất hiện bất ngờ. Mỹ đã chứng kiến sự sụt giảm mạnh trong kho dự trữ trong những tháng gần đây, giảm hơn 60 triệu thùng kể từ tháng ba. IEA và OPEC gần đây đã nâng dự báo nhu cầu dầu của họ. OPEC cho biết: "Tăng trưởng kinh tế thế giới đã đạt được đà tăng. Với đà tăng trưởng liên tục này và dự kiến sẽ tiếp diễn trong nửa cuối năm 2017, vẫn còn khả năng cho sự gia tăng."
Quan điểm của phố Wall cũng ngày càng trở nên lạc quan hơn. Các quỹ phòng hộ và các nhà quản lý tiền tệ khác đã tích lũy được một số lượng lớn vị thế dài trong những tuần gần đây. Theo FT, trong tuần kết thúc vào ngày 8 tháng 8, các nhà đầu tư đã tăng đặt cược giá lên vào Brent, thêm tương đương với 58 triệu thùng, đây là mức tăng hàng tuần lớn nhất đối với vị thế dài ròng kể từ tháng 12.
Ông Paul Horsnell, Giám đốc nghiên cứu hàng hoá toàn cầu tại Standard Chartered cho biết, "Thật khó để có thể tiêu cực nếu mỗi tuần bạn nhận được các con số lớn hơn, mặc dù ông nói thêm rằng "vẫn còn sức kháng cự. Thị trường không muốn đẩy giá lên quá cao".
Thật vậy, có ít triển vọng cho giá dầu tăng hơn 50 USD/thùng. Không phải ai cũng cùng chung quan điểm rằng thị trường đang thắt chặt. Sản lượng OPEC đang ở mức cao nhất tính cho đến nay, đá phiến của Mỹ tiếp tục tăng và một số dự án quy hoạch dài hạn sẽ được đưa vào hoạt động vào cuối năm nay ở Canada và Brazil.
Quả thực, sự biến động tâm lý, như con lắc, là điển hình. Hơn một lần trong năm nay, các vị thế giá lên đã tăng quá xa, chỉ được chấm dứt khi tâm lý thay đổi, gây ra một sự sụt giảm mạnh trong giá dầu. Sau đợt sụt giá hồi tháng 6, vị thế giá xuống mạnh của các quỹ phòng hộ và các nhà quản lý tiền tệ khác cũng đã đi quá xa, khiến cho các vị thế ngắn được thanh lý và đặt cược gía lên xuất hiện, và một lần nữa đi kèm với một đợt phục hồi của giá.
Tất cả điều đó để nói rằng sự thay đổi gần đây nhất với việc đặt cược vị thế dài cho hợp đồng dầu kỳ hạn có thể không thể mang giá dầu lên quá xa. Các nguyên tắc cơ bản đơn giản không biện minh cho sự tăng giá đáng kể, ít nhất là bây giờ. Neil Atkinson, người đứng đầu bộ phận thị trường dầu mỏ và ngành công nghiệp của IEA, cho biết: "Họ sẽ phải đào sâu cho một quãng đường dài, theo Bloomberg TV, đề cập đến những cắt giảm của OPEC. "Tái cân bằng lại là một quá trình bướng bỉnh."
Nói tóm lại, sự chuyển hướng sang backwardation trên thị trường kỳ hạn cho thấy sự cân bằng nguồn cung đang đi đúng hướng, và có thể đặt một mức giá sàn trong thời gian này. Nhưng nó không nhất thiết có nghĩa là dầu sẽ sớm hướng tới mức cao hơn nhiều so với 50 USD/thùng.
Nguồn tin: xangdau.net
