Chỉ còn một tuần nữa là đến ngày Tổng thống đắc cử Hoa Kỳ Donald Trump nhậm chức nhiệm kỳ thứ hai, ngành dầu khí sẽ theo dõi sát sao để xem ông sẽ áp dụng những biện pháp nào để đạt được chương trình nghị sự "Hãy khoan, Khoan, Khoan nào" của mình. Trump cho biết ông sẽ thúc đẩy các nhà sản xuất đá phiến tăng sản lượng, ngay cả khi điều đó có nghĩa là các công ty "tự đi vào phá sản". Thế nhưng, không rõ ông ấy có ý định thực hiện kỳ ​​tích này hay không vì dầu của Hoa Kỳ được sản xuất bởi các công ty độc lập chứ không phải một công ty dầu quốc gia (NOC). Chủ tịch thượng nguồn của Exxon Mobil (NYSE:XOM) Liam Mallon gần đây đã bác bỏ quan điểm cho rằng các nhà sản xuất của Hoa Kỳ sẽ tăng sản lượng đáng kể trong nhiệm kỳ thứ hai của Trump.

"Tôi nghĩ rằng một sự thay đổi triệt để là không thể xảy ra vì phần lớn, nếu không muốn nói là tất cả mọi người, chủ yếu tập trung vào hiệu quả kinh tế của những gì họ đang làm", Mallon cho biết vào tuần trước tại một hội nghị ở London.

Tuy nhiên, một yếu tố thậm chí còn lớn hơn có thể sẽ lấn át các nỗ lực của các công ty dầu mỏ nhằm nhanh chóng tăng sản lượng dầu của Hoa Kỳ: lợi nhuận giảm. Hai năm trước, chính quyền Biden đã thúc giục các công ty Hoa Kỳ tăng sản lượng nhằm hạ giá nhiên liệu. Khi đó, giá dầu dao động quanh mức 100 đô la một thùng và các công ty dầu mỏ đang thu về lợi nhuận kỷ lục. Tuy nhiên, năm ngoái đã chứng kiến ​​sự chậm lại đáng kể trong tăng trưởng nguồn cung ngoài OPEC+ từ 2,46 triệu thùng/ngày vào năm 2023 xuống 0,79 triệu thùng/ngày vào năm 2024, chủ yếu là do sự giảm sút trong tăng trưởng tổng khối lượng chất lỏng của Mỹ từ 1,605 triệu thùng/ngày vào năm 2023 xuống 734 ngàn thùng/ngày vào năm 2024, với giá dầu thấp làm giảm động lực khoan nhiều hơn. StanChart dự kiến ​​xu hướng này sẽ tiếp tục, với mức tăng trưởng chất lỏng của Hoa Kỳ dự kiến ​​chỉ đạt 367 ngàn thùng/ngày vào năm 2025 trước khi chậm lại thêm xuống 151 ngàn thùng/ngày vào năm 2026.

Trong năm năm qua, các công ty dầu khí đã trả lại một phần lớn lợi nhuận của họ cho các cổ đông dưới hình thức cổ tức và mua lại cổ phiếu. Với giá dầu giảm trong hai năm qua, các công ty này đã phải vay thêm để làm hài lòng các cổ đông. Thật vậy, Bloomberg đưa tin vào cuối tháng 10 rằng bốn trong số năm gã khổng lồ dầu mỏ trên thế giới thấy hợp lý để vay 15 tỷ đô la để tài trợ cho việc mua lại cổ phiếu từ tháng 7 đến tháng 9. Theo phân tích của Bloomberg, ExxonMobil (NYSE: XOM), Chevron (NYSE: CVX), TotalÉnergies (NYSE: TTE) và BP (NYSE: BP) sẽ không có đủ tiền mặt trong tay để chi trả cổ tức và mua lại cổ phiếu mà các nhà đầu tư của họ yêu cầu, chứ đừng nói đến việc tăng chi tiêu vốn để khoan nhiều hơn.

"Việc vay tiền để mua lại cổ phiếu không phải là điều hiếm gặp trong ngành dầu mỏ", Bloomberg giải thích. "Nhưng triển vọng ảm đạm về giá dầu vào năm tới có nghĩa là tình trạng thiếu hụt tiền mặt có thể sẽ tiếp tục trong dài hạn", vào thời điểm mà kỳ vọng của các nhà đầu tư về lợi nhuận ngay lập tức vẫn tiếp tục.

Các động lực đang thay đổi

Có những thách thức về mặt cấu trúc và kỹ thuật khác mà có thể hạn chế tốc độ tăng sản lượng dầu của dầu đá phiến dưới thời Trump. Theo các chuyên gia hàng hóa tại Standard Chartered, sản lượng dầu của Hoa Kỳ, đặc biệt là sản lượng dầu phi truyền thống (dầu đá phiến), đã thay đổi đáng kể kể từ thời điểm Trump nhậm chức vào năm 2017. StanChart chỉ ra rằng sản lượng dầu thô của Hoa Kỳ đạt 13,40 triệu thùng mỗi ngày vào tháng 8 năm 2024, mức cao nhất mọi thời đại so với kỷ lục trước đó là 3,31 triệu thùng mỗi ngày được thiết lập vào tháng 12 năm 2023. Sản lượng dầu thô của Hoa Kỳ đã tăng 4,7 triệu thùng mỗi ngày kể từ mức thấp nhất trong thời kỳ đại dịch vào tháng 5 năm 2020; tuy nhiên, chỉ cao hơn 0,4 triệu thùng mỗi ngày so với mức cao nhất trước đại dịch vào tháng 11 năm 2019, tương đương với tốc độ tăng trưởng sản lượng hàng năm chỉ là 80 nghìn thùng mỗi ngày trong khung thời gian này.

StanChart lưu ý rằng động lực sản xuất dầu đá phiến của Hoa Kỳ khiến việc tăng nguồn cung dài hạn trở nên khó khăn, lưu ý rằng sản lượng dầu của quốc gia này do một số ít nhà sản xuất lớn và độc lập thống trị, cùng với các công ty tư nhân, thay vì một công ty dầu khí quốc gia như thường thấy ở nhiều nhà sản xuất OPEC. Các công ty này phần lớn đã từ bỏ những ngày tháng tăng cường khoan bằng mọi giá, thay vào đó họ áp dụng kỷ luật vốn nghiêm ngặt, tránh tăng sản lượng nhanh chóng để ủng hộ việc chi trả nhiều vốn hơn cho các cổ đông dưới hình thức cổ tức và mua lại cổ phiếu. StanChart cũng chỉ ra rằng hoạt động M&A lan rộng trong lĩnh vực này đã làm giảm số lượng công ty đang hoạt động, thay đổi bối cảnh từ một mớ hỗn độn các diện tích sản xuất nhỏ thành diện tích liền kề lớn hơn. Phương thức hoạt động mới này cho phép sử dụng các kỹ thuật khoan và hoàn thiện phức tạp, bao gồm các giếng nhiều bệ với khoan ngang cực dài có thể giúp tối ưu hóa khoảng cách và cơ sở hạ tầng liên quan. Những lợi ích về hiệu quả khoan và hoàn thiện này đã cho phép sản lượng tiếp tục tăng mặc dù số lượng giàn khoan giảm.

Quan điểm của StanChart dường như cũng tương đồng với quan điểm của Goldman Sachs. Theo GS, lợi ích về công nghệ và hiệu quả đã chiếm hầu như toàn bộ sự tăng trưởng của lưu vực đá phiến Texas-New Mexico kể từ năm 2020; tuy nhiên, ngân hàng đã cảnh báo rằng "Permian đang trưởng thành và địa chất xấu đi của nó sẽ ảnh hưởng đến sản lượng dầu thô trong tương lai". Số lượng giàn khoan Permian đã giảm gần 15% so với mức cao nhất vào tháng 4 năm ngoái xuống còn 309 hiện tại và thấp hơn 30% so với mức trung bình 2018-2019, Goldman Sachs cho hay. GS đã dự đoán rằng số lượng giàn khoan Permian sẽ xuống dưới 300 vào cuối năm 2025.

Để củng cố lập trường lạc quan của mình, StanChart cũng chỉ ra rằng dầu đá phiến có kỹ thuật khai thác khác với dầu truyền thống. Trong khi sản xuất dầu đá phiến được đưa vào khai thác nhanh chóng, sản lượng đỉnh chỉ được duy trì trong một thời gian tương đối ngắn, thường là vài tháng, sau đó là sự suy giảm đột biến. Tốc độ suy giảm được xác định bởi một số yếu tố, bao gồm đặc điểm của vỉa chứa, kỹ thuật hoàn thiện giếng và mức giảm sản lượng, nhưng có thể nằm trong khoảng 40-80%. Tỷ lệ suy giảm cao như vậy và thời gian sản xuất ngắn có nghĩa là phải liên tục đưa sản lượng mới vào khai thác, cái gọi là 'hiệu ứng Nữ hoàng đỏ'. Được quản lý hiệu quả, StanChart đã dự đoán rằng nguồn cung của Hoa Kỳ sẽ ổn định ở mức giá hiện tại.

Thuế quan nhập khẩu tiếp tục làm nản lòng thêm sự gia tăng sản lượng lớn. Quay trở lại năm 2018, Trump đã áp thuế 25% đối với một số mặt hàng thép nhập khẩu và 10% đối với nhôm. Ông đã cam kết áp thuế suất lên tới 60% đối với các sản phẩm nhập khẩu. Thép được sử dụng trong suốt các giai đoạn khoan và sản xuất, với thép đã qua xử lý là bắt buộc đối với thiết bị khoan, máy bơm, đường ống và ống. Các nhà sản xuất dầu mỏ Hoa Kỳ đã viện dẫn nhiều áp lực chi phí khác nhau như là lực cản đáng kể đối với tăng trưởng trong nhiều cuộc khảo sát ngành gần đây. Những chi phí này rất đáng kể đối với các dự án mới khi xét đến phần lớn đường ống thép được sử dụng cho khoan dầu khí và cơ sở hạ tầng đường ống được nhập khẩu.

Cuối cùng, Trump có khả năng sẽ mở rộng diện tích đất Liên bang cho thăm dò và khai thác dầu. Tuy nhiên, StanChart đã lưu ý rằng khung thời gian cần thiết từ cấp phép, đến thăm dò và thẩm định, và sản xuất cuối cùng là nhiều năm, nghĩa là bất kỳ sản lượng nào từ đất liên bang cũng có thể sẽ chỉ đến sau khi nhiệm kỳ bốn năm của ông kết thúc.

Nguồn tin: xangdau.net