Khi các nhà đầu tư tổ chức ngày càng bi quan về dầu, chúng tôi tìm kiếm trường hợp ngược lại về khả năng tăng giá trên thị trường dầu thô.

Thị trường dầu đã trải qua biến động đáng kể trong những tháng gần đây, với giá giảm xuống mức chưa từng thấy kể từ cuối năm 2021. Tuy nhiên, như lịch sử thường cho thấy, thị trường có thể mang tính chu kỳ và đôi khi sự bi quan cực độ có thể đi trước sự phục hồi. Bài viết này xem xét các lý do tiềm ẩn tại sao giá dầu có thể phục hồi trong tương lai gần, bất chấp triển vọng bi quan hiện tại từ các nhà đầu tư tổ chức.

Tình trạng quá bán và các chỉ báo ngược chiều

Một trong những lý do chính khiến giá dầu có thể phục hồi là tâm lý bi quan cực độ hiện đang thịnh hành trên thị trường. Lần đầu tiên trong lịch sử, các vị thế bán khống dầu thô Brent đã vượt qua các vị thế mua, cho thấy mức độ bi quan chưa từng có. Theo truyền thống, các vị thế cực đoan như vậy thường đóng vai trò là một chỉ báo ngược chiều, cho thấy thị trường có thể bị bán quá mức.

Khi tâm lý đạt đến mức cực đoan như vậy, thường không cần nhiều tin tức tích cực để kích hoạt một biến động giá đáng kể theo hướng ngược lại. Như câu nói, "Khi mọi người đều nghĩ giống nhau, thì không ai thực sự nghĩ gì cả."

Hạn chế về nguồn cung và rủi ro địa chính trị

Mặc dù hiện tại tập trung vào các mối quan ngại về nhu cầu, nhưng điều quan trọng là không được bỏ qua các vấn đề tiềm ẩn về phía cung có thể nhanh chóng thắt chặt thị trường:

1. Tổ chức các nước xuất khẩu dầu mỏ (OPEC+) cắt giảm sản lượng: tổ chức này đã thể hiện thiện chí cắt giảm sản lượng để hỗ trợ giá. Bất kỳ dấu hiệu nào cho thấy sự tuân thủ chặt chẽ hơn đối với các đợt cắt giảm này hoặc các đợt cắt giảm bổ sung đều có thể nhanh chóng tác động đến nguồn cung.

2. Căng thẳng địa chính trị: thị trường dầu mỏ vẫn dễ bị tổn thương trước các cú sốc địa chính trị, đặc biệt là ở các khu vực sản xuất chính như Trung Đông. Bất kỳ sự leo thang xung đột hoặc gián đoạn mới nào cũng có thể dẫn đến lo ngại về nguồn cung và giá tăng đột biến.

3. Rủi ro đầu tư không đủ: việc thúc đẩy năng lượng tái tạo đã dẫn đến việc giảm đầu tư vào các dự án dầu mỏ mới. Điều này có khả năng dẫn đến tình trạng thiếu hụt nguồn cung trong trung hạn nếu nhu cầu không giảm nhanh như một số dự đoán.

Những bất ngờ về nhu cầu tiềm ẩn

Trong khi mối lo ngại về nhu cầu của Trung Quốc đã chi phối các diễn biến thị trường gần đây, vẫn có những kịch bản mà nhu cầu dầu toàn cầu có thể bất ngờ tăng theo chiều hướng tích cực:

1. Kích thích kinh tế của Trung Quốc: nếu chính phủ Trung Quốc thực hiện các biện pháp kích thích kinh tế đáng kể, nhu cầu dầu có thể tăng cao hơn dự kiến hiện tại.

2. Nền kinh tế Mỹ phục hồi: sức mạnh liên tục của nền kinh tế Mỹ có thể hỗ trợ nhu cầu dầu, có khả năng bù đắp một số điểm yếu được thấy ở các khu vực khác.

3. Du lịch phục hồi: khi quá trình phục hồi sau đại dịch Covid-19 tiếp tục, có khả năng du lịch toàn cầu sẽ tiếp tục tăng, điều này có thể thúc đẩy nhu cầu về nhiên liệu máy bay và các sản phẩm dầu khác.

Các yếu tố kỹ thuật và động lực thị trường

Theo quan điểm phân tích kỹ thuật, sự sụt giảm mạnh gần đây của giá dầu có thể đã đưa thị trường đến các mức hỗ trợ quan trọng. Nếu các mức này giữ nguyên, nó có thể tạo cơ sở cho sự phục hồi giá.

Ngoài ra, vị thế bán khống cực độ trên thị trường tạo ra khả năng xảy ra kịch bản "ép bán khống". Nếu giá bắt đầu tăng, những người bán khống có thể buộc phải mua lại vị thế của họ, đẩy nhanh quá trình tăng giá.

Quan điểm trái chiều về nhu cầu dài hạn

Trong khi nhiều tổ chức đã chuyển sang bi quan về nhu cầu dầu dài hạn, viện dẫn các yếu tố như quá trình chuyển đổi sang năng lượng tái tạo, vẫn có những quan điểm trái chiều cho rằng nhu cầu có thể vẫn mạnh mẽ trong thời gian dài hơn dự kiến:

1. Tăng trưởng trong thế giới đang phát triển: sự phát triển kinh tế liên tục ở các thị trường mới nổi có thể thúc đẩy tăng trưởng nhu cầu dầu, có khả năng bù đắp cho sự suy giảm ở các nền kinh tế phát triển.

2. Nhu cầu hóa dầu: việc sử dụng dầu trong hóa dầu, vốn là yếu tố thiết yếu đối với nhiều sản phẩm hiện đại, có thể tạo ra nền tảng cho nhu cầu ngay cả khi việc sử dụng phương tiện giao thông giảm.

3. Quá trình chuyển đổi năng lượng chậm hơn dự kiến: những thách thức trong việc mở rộng quy mô năng lượng tái tạo và công nghệ lưu trữ có thể khiến thế giới vẫn phụ thuộc vào dầu trong thời gian dài hơn so với dự báo hiện tại.

Kết luận: cân bằng tâm lý bi quan với khả năng phục hồi

Mặc dù triển vọng hiện tại về giá dầu có vẻ ảm đạm, với các nhà đầu tư tổ chức có vị thế bi quan, điều quan trọng là phải xem xét khả năng đảo ngược thị trường. Tâm lý cực kỳ bi quan, kết hợp với rủi ro cung đang diễn ra và những bất ngờ về viễn cảnh nhu cầu, tạo ra một kịch bản mà giá dầu có thể phục hồi nhanh hơn nhiều so với dự đoán hiện tại của nhiều người.