Giá dầu đã tăng nhẹ trong suốt 4 phiên giao dịch vừa qua bất chấp những lo ngại về sự gia tăng số lượng giàn khoan của Mỹ và tồn kho dư thừa kinh khủng.

Giá Brent giao tháng 8 tăng khoảng 2 đôla một thùng kể từ khi chạm mức thấp 44 USD vào ngày 21 tháng 6, điều này có thể báo trước cho sự phá vỡ xu hướng giảm đã diễn ra từ cuối tháng 5.

Giá tăng có nhiều khả năng phản ánh các quỹ phòng hộ mua lại một số lượng tương đương với hợp đồng đã bán khống để tất toán khi tới hạn (cover short position) chứ không phải là đánh giá lại cơ bản về triển vọng cung, cầu và hàng tồn kho.

Các nhà quản lý quỹ phòng hộ đã dần dần trở nên bi quan hơn về giá dầu trong những tuần gần đây.

Vào ngày 20 tháng 6, các quỹ phòng hộ đã tích luỹ được 480 triệu thùng vị thế ngắn trong năm loại hợp đồng kỳ hạn và quyền chọn chính liên quan đến dầu thô, xăng và dầu sưởi, tăng từ mức 350 triệu thùng vào ngày 6 tháng 6.

Các nhà quản lý quỹ chỉ nắm giữ một số lượng lớn hơn các vị thế ngắn một lần trước đó, vào tháng 1 năm 2016, khi tổng số vị thế ngắn của họ trong năm loại hợp đồng lên 484 triệu thùng.

Vị thế trong tháng 1 năm 2016 trùng hợp với đáy của chu kỳ giá dầu và đánh dấu sự bắt đầu hồi phục.

Câu hỏi đặt ra là liệu số lượng lớn vị thế ngắn bây giờ sẽ đánh dấu một bước ngoặt tương tự hay không.

TỶ LỆ ĐẶT CƯỢC CỦA QUỸ PHÒNG HỘ

Vị thế dài hạn của quỹ phòng hộ vẫn vượt trội so với vị thế ngắn với tỷ lệ 2.1: 1 vào ngày 20 tháng 6, nhưng đây là một trong những tỷ lệ thấp nhất được ghi nhận trong những năm gần đây.

Tỉ lệ giữa vị thế dài với vị thế ngắn thường tương quan với sự gia tăng và sụt giảm của giá dầu.

Nỗ lực tích lũy một số lượng lớn các vị thế dài có xu hướng đẩy giá lên cao, trong khi những nỗ lực để tích lũy các vị thế ngắn có tác dụng ngược lại.

Nhưng một khi các vị thế đã được thiết lập, thì sự tồn tại của việc tập trung lớn vào vị thế dài hay ngắn và một tỷ lệ cách biệt thường báo hiệu xu hướng giá sắp sửa đảo chiều.

Với quá nhiều vị thế ngắn hiện nay trong dầu thô, xăng và dầu sưởi, thì có khả năng số lượng các quỹ thực hiện short-covering gia tăng.

Và với tương đối ít các vị thế dài còn lại để đóng, thì mối đe doạ giảm từ việc thanh lý đã giảm hẳn.

Từ quan điểm định vị thuần túy, sự cân bằng rủi ro trên thị trường dầu do đó đã chuyển sang xu hướng tăng, với khả năng tăng hiện tượng short-covering bây giờ lớn hơn nhiều so với những đợt sụt giảm giá do thanh lý.

Trong khi đó, triển vọng cơ bản vẫn không chắc chắn, với sự gia tăng số lượng giàn khoan tại Mỹ và những hoài nghi về việc liệu tồn kho toàn cầu sẽ giảm xuống mức trung bình 5 năm vào năm 2018 và duy trì mức đó hay không.

Nếu số giàn khoan của Mỹ tiếp tục tăng qua cuối tháng 7 thì giá dầu có thể sẽ giảm thêm nữa để đưa sự bùng nổ giàn khoan trở lại sự kiểm soát.

Tuy nhiên, trong khi đó số lượng lớn các vị thế ngắn trên thị trường có thể giúp đặt một mức giá sàn trong ngắn hạn lên giá và có khả năng kích hoạt một sự phục hồi.

Nguồn tin: xangdau.net